什么是 Pre-IPO？哪些基金能够参与其中？
谢邀。一般是指pre-IPO investment，也就是IPO前的一轮投资，这个在国内国外上市前都是存在的。一般参与的都是PE、战略投资者甚至是对冲基金。估值一般会比IPO的预期估值低一些，会给进入的投资人一定回报空间。从公司角度，主要的考虑是，
- 公司业务需要资金，而距离上市还有一段时间。因此在IPO前先融一些资金
- 优化股权结构，如果能引入一些知名投资人站台，会对IPO发行（估值和募集金额）很有帮助，这条主要适用于香港、美国资本市场，因为国内A股的IPO是不愁卖的，而销售工作是港股和美股IPO最重要/最有挑战的工作
- Pre-IPO的估值也能给IPO提供一个benckmark，尤其是如果在这轮有知名投资人进来的话，这个结合上一条
例如，阿里巴巴在上市前就以相对更低的估值完成了一轮pre-IPO。
从上市监管角度，监管机构是保护公众投资者的。对于离IPO很近时进入的投资者，从理论上讲他们的风险和IPO参与的投资者差不多，不应该享受好很多的条款，因此监管机构也不希望离IPO非常近的时候有pre-IPO投资。例如，在香港联交所的相关指引中，(https://www.hkex.com.hk/eng/rulesreg/listrules/listguid/iporq/Documents/gl43-12.pdf)就规定了一般情况下pre-IPO完成后120天后公司才可以上市交易。这份指引还规定了相关问题的很多其他方面，例如IPO前投资者的各种权利在IPO中还能否保留。（不过这份指引是针对所有IPO前的投资者，而不是特指本题那种临近IPO一轮的"pre-IPO"）。
Under the Interim Guidance, the Exchange will generally delay, except in very exceptional circumstances, the first day of trading of the applicant’s securities until 120 clear days after the later of the completion or divestment of the last pre-IPO investments (“120 Day Delay”) if (a) the applicant has a preIPO investment completed within 28 clear days before the date of the first submission of the first listing application form (the “First Filing”) and the relevant pre-IPO investor remains as a shareholder at the First Filing or (b) the pre-IPO investment is completed on or after the First Filing and before the date of the listing. (Updated in March 2017)本站所有文章、数据、图片均来自互联网,一切版权均归源网站或源作者所有。
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