Vela Exchange是什么、VELA和GMX之间有什么区别？

作者：三青时间：2023-04-30 阅读数：人阅读

Vela Exchange是 Arbitrum 上的一个永续DEX，可以为 DeFi 交易者提供快速执行、廉价交易、高级交易功能和自我托管。目前市值3700万美元。最近，他们把VELA的供应减少了一半，我这样的竞争是健康的，会有助于市场更快地发展。可以说，如果你错过了GMX，那么VELA / VLP也许是第二次在该领域的机会。

GMX和VELA之间最大的区别之一是合成选项已经存在Vela Exchange，这意味着那些GMX 不支持的交易品，比如实时外汇（EURO、GBP、JPY）这样的交易品，在VELA是可以进行交易的。

第二个比较大的区别是VLP。他们的VLP不是像GLP这样的一揽子资产，而是完全由USDC支持。由于合成选项的支持，他们能够做到这一点，并且它还消除了提供流动性的 IL（无常损失）风险。

永续DEX领域的Delta/Gamma Neutral 金库的中性收益率需求非常高，我看了一下，其中前 5 个项目中有 3300 万美元以上。就拿GLP来说吧，这些 Delta/Gamma Neutral 金库有助于建立头寸以从 IL 中消除潜在的GLP风险，使其GLP收益率风险变的比较低。2022 年加密市场下跌了约 75%，即使面对从 2022 年开始的市场崩盘 + IL的问题，但由于从 GMX perp 费用中获利， GLP仍是当年表现最好的资产之一。

当我进行更深入的研究、并研究了其中一些金库时，我们发现他们的回报率大约在 25-50% APR。当然，APR也会随着时间的推移而变化，具体还需要取决于 GMX 使用情况、交易者的盈利能力等。

那么，上面我说的这些VELA有什么关系呢？

VELA在这方面我认为目前还是有自己优势的，因为他们的VLP产品由USDC支持，这也意味着不需要 delta 中性金库，并且它还会支付 56% 的年利率。用户只需要存入USDC、铸币 + 质押VLP，然后就可以开始赚钱了。因此，VELA在这方面也许会获得更好的流动性。

如果交易所的所有 perps 交易员都表现出色，则 VLP 池可能会遭受损失。这意味着与传统市场相比，VLP 存在更多风险，但基于 GLP 的成功，我认为它相对还是安全的，当然，这也仅是我个人角度的认为。

我们可以想象一下，使用 USDC 铸造 VLP，可以赚取 50% 的 APR（假设此 APR 成立），然后你还可以继续以你的 VLP 头寸为抵押进行借款。由于 GLP 是 2022 年最具生产力的Crypto资产之一，所以，不管是熊市还是牛市，VLP 都相当于是一个USDC的印钞机。另外需要提醒的一点是，目前VLP 和 VELA 的质押还有 72 小时的冷静期。

通过上面的介绍，我们基本已经了解了 VLP 的含义，那么接下来，让我们继续谈谈它可持续性。因为，如果一个项目不能拥有可持续的发展，那么高收益就毫无意义了，只能是短暂的。

由于很多用户都在抱怨VELA的稀释、并将他们与 DYDX 进行比较，所以他们的代币经济学很早就受到了来自用户的抨击。但当 VELA 决定将他们代币的供应量从 100M 消减到 50M 时，“高 FDV” 的抱怨也就慢慢被大家忽视了。

我看了一下他们更新后的代币释放时间表，到 2023 年，供应量将从约 700 万增加到 1700 万，其中大部分供应将以 eVELA 释放的形式支付。 eVELA 有 12 个月的授予期，这样的解决方法一定程度上也有助于建立长期持有者。他们将回购收入中 20% 的费用购买 VELA，将其转换为 eVELA，并将其奖励给质押者。

Real Yield （实际收益率项目）仍然是一个非常大的故事，这个领域目前诞生的协议还很少，用 USDC 支付的就更少了。我们就拿VELA来说吧，所有 perps 费用的 50% 分配给 VLP 质押者、5% 给 VELA / eVELA 质押者、20% 用于回购机制、75% 的 perps 费用用于支持 VELA / VLP，这样就会产生一个比较良好的循环。

当我们继续去深入研究Real Yield类项目的回购模型，并将它们与其他一些衍生品交易所进行粗略比较后会发现，以估算回报的做法是值得的且可持续的。比如，Level Finance每周产生 35.2 万美元（年化 1830 万美元）、Gains Networks每周产生 77.2 万美元（年化 4000 万美元），这些也都令人印象深刻。