鹰眼预警：恒星科技净利润与经营活动净现金流背离

 

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，恒星科技发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为44.17亿元，同比增长30.07%；归母净利润为1.87亿元，同比增长33.5%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长20.13%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2007年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒星科技2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为44.17亿元，同比增长30.07%；净利润为1.9亿元，同比增长34.33%；经营活动净现金流为-1.16亿元，同比下降118.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长11.44%，近三个季度增速持续下降。

项目202206302022093020221231营业收入（元）14.88亿11.01亿9.72亿营业收入增速53.93%33.64%11.44%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为454.41%，27.16%，20.13%，变动趋势持续下降。

项目202012312021123120221231扣非归母利润（元）9281.17万1.18亿1.42亿扣非归母利润增速454.41%27.16%20.13%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.07%，税金及附加同比变动-10.99%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202012312021123120221231营业收入（元）28.33亿33.96亿44.17亿营业收入增速-16.34%19.89%30.07%税金及附加增速19.21%15.59%-10.99%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长72.49%，营业成本同比增长29.48%，存货增速高于营业成本增速。

项目202012312021123120221231存货较期初增速-11.26%19.2%72.49%营业成本增速-15.26%19.45%29.48%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长72.49%，营业收入同比增长30.07%，存货增速高于营业收入增速。

项目202012312021123120221231存货较期初增速-11.26%19.2%72.49%营业收入增速-16.34%19.89%30.07%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-16.34%、19.89%、30.07%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为108.71%、59.17%、-118.86%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202012312021123120221231营业收入（元）28.33亿33.96亿44.17亿经营活动净现金流（元）3.87亿6.16亿-1.16亿营业收入增速-16.34%19.89%30.07%经营活动净现金流增速108.71%59.17%-118.86%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）3.87亿6.16亿-1.16亿净利润（元）1.19亿1.41亿1.9亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.613低于1，盈利质量较弱。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）3.87亿6.16亿-1.16亿净利润（元）1.19亿1.41亿1.9亿经营活动净现金流/净利润3.264.36-0.61

报告期内，公司毛利率为13.98%，同比增长2.88%；净利率为4.29%，同比增长3.28%；净资产收益率（加权）为5.18%，同比增长5.5%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.18%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202012312021123120221231净资产收益率4.44%4.91%5.18%净资产收益率增速44.63%10.59%5.5%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.89%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202012312021123120221231投入资本回报率2.75%2.59%2.89%

报告期内，公司资产负债率为53.39%，同比增长7.01%；流动比率为0.9，速动比率为0.63；总债务为29.63亿元，其中短期债务为21.89亿元，短期债务占总债务比为73.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为44.45%，49.89%，53.39%，变动趋势增长。

项目202012312021123120221231资产负债率44.45%49.89%53.39%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8亿元，短期债务为21.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.37，广义货币资金低于短期债务。

项目202012312021123120221231广义货币资金（元）6.71亿12.9亿8亿短期债务（元）17.77亿19.65亿21.89亿广义货币资金/短期债务0.380.660.37

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8亿元，短期债务为21.9亿元，经营活动净现金流为-1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202012312021123120221231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）10.58亿19.06亿6.84亿短期债务+财务费用（元）18.36亿20.3亿22.46亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

项目202012312021123120221231现金比率0.290.470.23

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.35、0.29、0.23，持续下降。

项目202012312021123120221231现金比率0.350.290.23

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为61.69%、76.85%、79.05%，持续增长。

项目202012312021123120221231总债务（元）17.77亿27.85亿29.63亿净资产（元）28.8亿36.23亿37.48亿总债务/净资产61.69%76.85%79.05%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.9亿元，短期债务为21.9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.281%，低于1.5%。

项目202012312021123120221231货币资金（元）4.31亿7.2亿3.89亿短期债务（元）17.77亿19.65亿21.89亿利息收入/平均货币资金1.18%1.06%1.28%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为69.01%，利息支出占净利润之比为34%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目202012312021123120221231总债务/负债总额77.11%77.19%69.01%利息支出/净利润53.32%44.78%34%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为46.31%。

项目20211231期初其他应收款（元）2274.51万本期其他应收款（元）3327.95万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为34.54%。

项目20211231期初其他应付款（元）1375.5万本期其他应付款（元）1850.56万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为9.1亿元，营运资本为-3.3亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-12.4亿元。

项目20221231现金支付能力（元）-12.36亿营运资金需求（元）9.06亿营运资本（元）-3.3亿

报告期内，公司应收帐款周转率为4.58，同比增长9.43%；存货周转率为5.14，同比下降12.62%；总资产周转率为0.58，同比增长5.73%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为28.2亿元，较期初增长80.08%。

项目20211231期初固定资产（元）15.65亿本期固定资产（元）28.18亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长161.35%。

项目20211231期初长期待摊费用（元）1385.66万本期长期待摊费用（元）3621.37万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长31.11%。

项目202012312021123120221231管理费用（元）8562.72万1.13亿1.48亿管理费用增速2.19%32.17%31.11%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.11%，营业收入同比增长30.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202012312021123120221231营业收入增速-16.34%19.89%30.07%管理费用增速2.19%32.17%31.11%

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责任编辑：小浪快报