被降维打击的冠昊生物

 

外媒10日消息，一名美国男子成为全球首位从转基因猪身上接受心脏移植的人。

这名美国男子名叫大卫·贝内特，现年57岁。其主治医生说，手术在美国巴尔的摩进行，时长7小时，目前病患状况良好。外媒称，移植手术中使用的猪已经过基因改造。

之所以选择猪，主要有两个原因，一是猪的成长速度比较快，成本比较低，一般6个月便体型达到成年状态；二是猪的器官大小和人体比较接近，移植更为方便。

之所以进行基因改造，是避免排异反应。

2019年，科学家们曾经采用同样的技术，将猪的心脏移植到狒狒身上，最长寿命多达945天，差不多三年。

当然，一旦大规模普及，还会面临伦理问题。

类似的技术，中国的湘雅医院应用在糖尿病治疗方面。完成了对10名1型糖尿病患者进行猪胰岛移植临床研究。跟术前比较，患者总体胰岛素使用减少60%以上，最好效果减量90%。

异种移植一旦实现全面技术突破，心脏、肾、肺、肝等器官移植将不再受制于器官源的限制，很多患者在未等到移植机会前去世。将是人类医学史上的革命。

小时候课本上都学过，猪身上都是宝，这么宝贵的东西，我们竟然只是拿来吃，太可惜了。

在活体异种移植之外，把猪等动物的身体组织经过处理后，当做医疗材料植入人体的技术，已经广泛应用。

比如人工瓣膜，一般采用牛的心脏瓣膜，经过特殊处理后不会产生排异，还能诱导机体正常生长。

冠昊生物就是一家从事这种业务的高科技公司，。已上市的主要产品有生物型硬脑(脊)膜补片、B型硬脑膜补片、胸普外科修补膜、无菌生物护创膜、艾瑞欧乳房补片、优得清脱细胞角膜植片，可广泛应用于神经外科、胸普外科、眼科、皮肤科、骨科、烧伤科及整形美容科等。

一、冠昊生物的业绩预报

根据冠昊生物发布的业绩预测，预计2021年全年净利润比上年同期增长50%-70%，大约在7000-7900万之间。

这是公司2011年上市十年来的最佳业绩，难以理解的是，在此之前，公司的最佳净利润只有6000万左右，平时都徘徊在3000万上下。

原来，公司销量最大的产品是生物型硬脑补片，这种产品的效果虽然非常不错，但并非患者的唯一选择，基于成本的考虑，很多患者选择了其他替代品。

为了推销产品，公司的销售费用也让人咋舌。

以2020年年报为例，公司营收4.37亿，销售费用高达1.81亿，占营收比例41.3%，其中绝大多数是市场服务费和会务推广费，这个比例，在A股医药行业，几乎成了天花板。

这些饱受诟病的市场费用背后，都藏了些什么，星空君就不多说了。

那么，是什么业务推动公司在2021年的业绩增长呢？

从业绩预报看，主要成长点是代理产品。公司代理的进口人工晶体销量激增，销售收入较上年同期增长50%，毛利率增加了3个百分点。

人工晶体主要有两个应用领域，一是近视手术替换，二是老年白内障手术。虽然现在通过人工晶体改善近视的患者越来越多，但绝大多数人对手术还是比较谨慎，这方面白内障依然是刚需。

随着人口结构的变化，白内障手术的需求也越来越多，给公司代理的产品带来了销量的突破。

二、一款药物进入医保

对于冠昊生物这种企业来说，某种意义上，医保才是救命稻草。

否则，销售费用的压力太大了，吞噬了公司绝大部分经营利润。

正是在分析公司产品为什么没有进医保的时候，星空君才发现，公司的产品虽然具有很强的科技水准，但并非是不可替代的。

比如中印边境颅骨受伤的祁团长，采用的是3D打印技术修复颅骨。

技术人员在输入患者头骨的参数后，机器便会从底层逐步向上打印，颅骨从下到上一层一层地慢慢堆积，经过约一整天的时间，一个颅骨可以打印成形。相关技术人员表示，打印出来的颅骨是独一无二的，颅骨的缝隙能通过打印完全还原，把患者的头部创伤清晰呈现，用来修复颅骨。

这种技术的还原度要比冠昊生物的生物型补片更为适用，也成为很多企业大力发展的技术。

搞技术的，最怕降维打击。

公司依然有一款产品进入了医保，不过不是老本行，而是控股子公司生产的一款治疗湿疹、银屑病的药膏，叫本维莫德。

进入医保是一个双刃剑，在营销推广方面可以省很多心，但是毛利率会被压榨到极限，公司需要远超从前许多倍的产量，才有可能实现业绩的提升。

由于是2021年3月刚刚加入医保目录，具体效果还要等年报详细披露。只是从目前已经披露的半年报、三季报数据看，对公司业绩的提升比较有限。