2021年中国阀门制造行业龙头企业分析——纽威股份

 

行业主要上市公司：纽威股份(603699)、中核科技(000777)、伟隆股份(002871)、江苏神通(002438)、南方阀门(833678)、呼阀控股(835141)、浙江力诺(300838)

本文核心数据：纽威股份的历史沿革、纽威股份的产品品类等

1、中国阀门制造行业龙头企业全方位对比

前瞻选择目前我国阀门制造企业营业收入规模较高的四家企业为代表进行发展布局对比，分别为：纽威股份、江苏神通、中核科技和伟隆股份。

从营业收入角度看，纽威股份是我国阀门制造行业的龙头企业，2020年纽威股份营业收入36.32亿元，与其余几家上市公司2020年的营业收入相比超出一倍有余。其中，江苏神通2020年营业收入15.86亿元，是纽威股份2020年营业收入的43.65%;中核科技2020年营业收入11.67亿元，是纽威股份2020年营业收入的32.13%;伟隆股份2020年营业收入3445.9万元，是纽威股份2020年营业收入的9.49%。

2、纽威股份：阀门业务的布局历程

纽威阀门正式成立于2002年，其前身是1997年建立的苏州纽威机械。公司主要致力于为客户提供全套工业阀门解决方案。纽威阀门经过近20年的发展，目前其产品被广泛应用于全球各工况环境苛刻且需求量大的石油、天然气、炼油、化工、电厂、核电、长输管线等工业领域。

3、纽威股份：阀门制造业务布局及运营现状

——公司产品品类丰富，下游涉及电力、矿业、水处理等多个行业

公司主营业务是阀门的设计、制造和销售，随着公司的不断发展，公司产品品类也不断扩充。截至2020年末，纽威股份产品实现全系列覆盖，包含了闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、API6A阀、水下阀、安全阀和核电阀等十大系列，规格型号超过5000种，具备为石油天然气、化工、电力等行业提供基本覆盖全行业系列产品组合的能力。同时，公司下游客户群覆盖行业超过10个，其中包括了电力、矿业、水处理、石油、化工等国家重工业。

——公司产量波动不大，产销率接近100%

纽威股份近年来的阀门产量波动幅度不大，基本稳定在56万套/年左右。其中2018年时生产了64.54万套，较2017年同期上涨了10.18%，主要是由于2018年销售订单承接量增加所致。

公司的业绩自2017年开始随着下游油气行业的转暖开始逐渐回升，2017年时公司的产销率较2016年上升11.69个百分点至100.47%，随后基本稳定在100%左右。2020年有所下滑至93.34%，主要是受到2020年初新冠肺炎疫情的影响，一方面国内市场在第一季度停工造成了较大的销售额下降;另一方面国际市场由于疫情得不到有效防控，2020全年市场一直比较低迷。

——发力中高端产品，公司研发费用逐年上升

公司2016年后在研发投入方面开始发力，聚焦中高端产品的研发。2017年，公司的研发费用较2016年上升了266%。从营业收入占比的角度来看，2016年时，纽威股份研发费用占当年总营业收入的1.15%，到了2020年，公司研发费用占总营收的比例达到了3.58%，比例上升超过200%。

4、纽威股份：公司毛利率波动上升，营收稳步增长

公司主营业务即为阀门的生产销售，不存在非阀门销售业务营业收入占比较大的情况。根据公司年报披露的数据，2016-2020年，公司营业收入稳步上升，5年年复合增速12.17%，2020年营业收入36.32亿元。在盈利能力方面，公司近年来毛利率波动上升，5年平均毛利率为34.39%。

5、纽威股份：阀门业务未来发展规划

根据公司披露的消息，纽威股份在“十四五”期间将继续聚焦中高端阀门市场，从现有业务结构向多元化发展，将公司发展成为一家拥有世界一流技术水平、具备较强核心竞争力的跨国企业集团。

纽威股份针对未来阀门行业的发展趋势订立了三大发展规划：

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