恒生指数与H股指数成份股及差异

 

恒生指数再破20000点；难得的投资窗口再次来临。

（不明就里的请先自行做足功课了解，下回我们再补充讲解）

香港市场的两个主要指数，恒生指数、恒生国企指数（H股指数），选哪个好？

有什么区别？我们来看一看

基本分析方面：

恒生指数（HSI） 股息率：3.92% 市盈率10.30

H股指数（HSCEI） 股息率：4.2% 市盈率7.05

两个指数的历史相关系数为0.95，相关性较强，大方向上面差异不大。

成分股方面：

恒生指数HSI成分股：

恒生国企指数（HSCEI）成分股：

行业比重方面:

恒生A-H溢价指数方面：

88.72点是2014年7月，牛市的前夕

154.11点是2015年7月，牛市的顶峰

可以看到，股灾以来，A-H溢价率几乎没有下平台，一直在高位运行。

截止最新的溢价指数为138.76

也就是说，在A股已经是3000点以下的时候，同样的股份在A股上市比在港股上市要贵38%。

很多研究都有分析其中原因，包括交易价值、流动性溢价、壳价值。

管他那么多，留给女儿的嫁妆肯定用来买便宜的。

重要标的差异：

恒生指数的重要标的是：腾讯、汇丰、友邦、移动、建行、工行、中行、长和、港交所、平安、中海油、长实、新鸿基、中石化（2%以上，总占比68%）

H股指数的重要标的是：建行、工行、中行、平安、石化、人寿、石油、农行、太保、招行、财险、电信（2%以上，总占比67%）

重要差异在于：

H股指数基本就是押注中国的金融、地产，跟整体宏观经济密切相关，现在银行的整体pb在0.6左右，除了银行过分低估之外，其他各类都比A股便宜不少。价格便宜就是硬道理，确实很多人都选择H股指数。

恒生指数除了同质化较大的金融、地产、石油之外，还包含

腾讯、汇丰、友邦、移动、长和、港交所、长实、新鸿基等

腾讯：BAT之一，重要性与成长性不言而喻

汇丰：业务遍及82个国家，分散度较好

友邦：泛亚地区人寿保险集团，分散

长和：李嘉诚的产业都在这了。经营全球最大的港口和零售业务、还包括基建、能源、电讯、飞机租赁等。

移动：中国移动，13倍市盈率，1.57倍市净率至少看起来不太贵。

港交所：香港交易所竟然要2000亿，下辖香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司，还包括世界首屈一指的基本金属市场──伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）。

长实、新鸿基：长江实业与和记黄埔的全部房地产业、新鸿基地产。

恒生指数除了押注伟大祖国之外，还适当做了一点点分散，并且保护腾讯、汇丰、长和等好东西，受到整体估值的影响，也是廉价发售。

长期投资的话，恒生指数的成分股会更有长期成长性。

但是就单一低估事件来投资，H股指数的低估值又更加纯粹。

恒生与H股的差异就说到这里，心中应该有个谱了，那投资标的呢？

这个常识性的普及工作下次再说。

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