中国资本市场迎来大地震，央企和茅台慌了

◎智谷趋势（ID：zgtrend） | 朝阳、黄汉城

历史性的一幕发生了。

这两天，宁德时代的市值超过中国银行、中国人寿、中国石油等诸多巨无霸央企，站上一万亿的高峰，成为头一个杀入A股前十的新经济公司。

作为一家总部位于三线城市的企业，宁德时代创造了惊人的奇迹。

十年后再回过头来看，这可能是中国开启一个新时代的起点。

没有哪一个市场，能像股市这样直白地反映一个国家的经济底色。

中国A股市场，从来都是白酒当道、国字头横行，只有消费大白马才敢偶尔出来遛一遛。

很多人想不明白，为什么一瓶容量不过500毫升的茅台，能成为资本市场上的万年妖股，吊打所有的企业？

回溯世界经济史，有哪一个引领世界经济的大国，是靠奢侈品在挥斥方遒的？

在美股上，苹果、谷歌、亚马逊、特斯拉、微软等一众科技公司才是绝对的主角。

这些公司是美国全球统治力的体现，也是其创新精神的丰碑。只要他们一天还是创新发动机，就能带领美股高潮迭起、彻夜狂欢。

2008年的1月16日，当乔布斯把MacBook Air从办公信封里抽出来那一刻，全世界都窒息了。他夸下海口，说苹果要改变世界。

三年后，苹果推出划时代的产品iPhone，一年卖出7000万台，智能手机狂潮来临，把统治1G、2G时代的诺基亚和摩托罗拉逼到角落里。

也在这一年，苹果公司从世界第85名的位置上一跃而起，战胜埃克森美孚、高盛等巨头，成为美国乃至全球市值第一的公司。

苹果的胜利，象征着这个时代开始踢掉石油，越来越依赖于稀有金属。与此同时，它也揭开了资本市场上新经济公司对于传统旧势力之颠覆的序幕。

在它之后，美国的科技巨头们风起云涌。

▲全球上市公司市值排名

谷歌打败金融寡头摩根大通，特斯拉颠覆传统燃油车雪佛龙，英伟达战胜零售领域的沃尔玛和宝洁，这些更具科技含量的公司，纷纷后来居上，占领了美股最前列的宝座。

当新一轮科技巨浪来临时，不论旧时代多么辉煌的庞然大物，都有可能毫无还手之力，随着浪头退出历史的中心舞台。

如今，这样的故事似乎也开始在中国重演了。

2017年，宁德时代的动力电池销量超越了日本巨头松下，这家成立仅6年的公司成为了全球电动车装机量第一的供应商。

2018年6月，宁德时代在深交所创业板上市，仅用24天就成功过会，IPO募资破130亿元，刷新了民营企业A股上市的募资纪录。

那时，马斯克还没和北京谈妥超级工厂的落地，李斌还在筹备蔚来的美股上市计划，而曾毓群的名字就已悄然出现在了当年的胡润百富榜53名。

但他们都没想到，属于新能源汽车的时代居然来得如此之快。

▲中国A股公司市值排名

两天前，宁德时代首次突破1万亿市值，在A股排名第8，一步超过了中国银行、中国人寿、中国石油，成为头一个杀入前十的科技公司。

在宁德时代的前方，只剩下两瓶白酒、金融央企；在它的身后，则有着一批民族科技企业蓄势待发，中芯国际、京东方、TCL等，准备乘风而起。

绿灯长亮，资本云集。

这无不说明，在我们这个国家，科技时代对于能源、金融、传统消费的替代，已经悄悄到来。

在这样一个历史性进程中，宁德时代、蔚来、华为等产业链上的主角，都是加速传统政治经济秩序重新洗牌的参与者和见证者。

新的时代已经微微露出一角，只等着那些站在技术革命浪尖上的人，将舞台上的大幕完全掀开。

熟悉中国经济的人都知道，要进入A股前十是多么的困难。

金融、能源等央企身处垄断和半垄断性质的行业，光是一张门票、一个牌照就价值万亿。对“两桶油”来说，开发勘探、钻井技术固然重要，但远远比不上开采权更重要。

央企们一步登天，扎堆跻身世界500强，霸占资本市场的核心位置，一点都不奇怪。

白酒企业也是装糊涂的高手。

各家先吹一波万年的古法配方，又捣鼓出什么白酒科技、白酒院士，来为一个没有任何科技含量的行当贴金。

其实，一个个都是背靠青山绿水，独有的“白酒金三角”自然资源，占地为王。

▲赤水河白酒经济带 图源：酱酒天地

茅台就更“精绝”了。

它之所以能够创造A股市值第一、全球第十六的神话，是因为它将整个公司的发展，深深镶嵌在了“中国模式”里，用“政治经济学”的逻辑，取代了“市场经济学”的供需，推动自身的高歌猛进。

过去十来年里，在三轮大放水下，我们疯狂搞起了基建和房地产。而基建狂魔的蒙眼狂奔，自然少不了茅台作为润滑剂。所谓烟搭桥，酒开路。茅台利用所谓的国酒色彩，顺利搭上了国运的巨轮。

可以说，白酒和央企们的成功，是自上而下创造出来。唯有宁德时代的胜利，是自下而上打造出来的，非常不容易。

三星帝国有一个著名的“生鱼片理论”——

一条价格很贵的鱼，刚被捕到时，在高级的日本料理餐厅可以卖的很昂贵。但到了第二天，只能以一半的价格，在二流餐馆出售。第三天，就只能卖到剩下四分之一的价格。之后这一条鱼一点都不值钱。

这里说的正是科技产业的残酷之处。

新一代产品一旦上市，老一代产品的价格往往就会雪崩。因此，任何企业都必须尽快完成生产线的折旧，赚取足够多的利润并及时投资下一代的生产线，保证货架上时刻有最新技术的产品，否则就会被淘汰出局。

三星一直奉行“生鱼片理论”，不管是在存储器，半导体，还是在锂电池行业，持续投入高强度研发，更新迭代。

不仅如此，松下、LG、SK、比亚迪等海内外巨头，也纷纷铺排下一代的电池路线，比如全固态电池、钠电池、金属空气电池、石墨烯电池。

可以想象锂电池领域的竞争之激烈。在这个高度国际化、充分市场竞争的行业里，创新可能是找死，但守成一定是等死。

2005年，汽车电池的能量密度为100瓦时/千克，2015年超过200瓦时/千克，2020年超过300瓦时/千克。

技术永远在前进。而宁德时代就是每次都能领先对手半步，才能稳稳当当走到今天这一步，最终成为中国首个进入A股市值前十的新经济公司。

曾毓群之前透露，宁德时代在7月左右就会发布成熟技术的钠电池产品。

真正的技术强国，制造立国，从来都是长期下苦功的结果。

从筚路蓝缕到高端制造，中国用两代人的时间就冲出了两次工业革命。但只有冲顶科创之巅，我们才能摆脱被卡脖子的缰绳。

A股的历史性变化，让人看到了中国跨越中等收入陷阱的希望。

去年，中国进入财富世界五百强的公司为133家，超过美国的121家。但是从人均上来看，这样的数量还是远远不够的。

▲图源：21世纪经济报道

像日本只有1亿多人口，却有着三井、软银等53家五百强企业；韩国5千万人口，也有着三星、LG等14家。如果按美日韩人均拥有五百强数量计算，中国应该有400-600家公司才能匹配。

此外，我们的世界五百强头部企业，几乎都是能源和银行等传统企业。

这样的产业结构，并不足以带动中国跨越中等收入陷阱。

我们以日本为例进行说明。

大家想过没有，为什么日本房地产泡沫崩溃之后，所有人的资产砍去一半，国民生产总值常年维持在1%的增速水平，而且日本的产业还大量迁移到中国的情况下，为什么日本人平均收入水平还是这么高呢？一个普通餐厅服务生都能拿到我们三四倍的薪酬。

当初，美国的制造业转移到中国之后，五大湖沦为铁锈地带，汽车工人大量失业，制造业工人的工资一步步下探，为什么日本没有歩美国后尘，依旧是高等收入国家？

原因，就在于日本还牢牢掌控着制造业的话语权。

与中国不同，日本的世界五百强头部企业，充满了浓厚的高端制造业色彩，丰田、三菱、索尼、东芝、日立、佳能、松下，一个个都是响当当的工业巨人。

不仅如此，日本还有非常多优秀的中小型科技公司和隐形冠军，在电子元器件、新材料、精密加工、化工原料、光学、机器人等领域拥有不可替代的地位。

像全世界生产电子元器件企业最集中的京都，村田制作所、罗姆、日本电产、欧姆龙、京瓷都，它们为苹果手机、英特尔等供应核心零部件。离开这里的技术，全球的电子产业可能都停止运转。

这些掌控话语权的企业，都有一个共同的特征，就是利润率极为吓人，普遍都超过10%，远高于制造业平均水准。

由于日本中高端产业在全社会当中的比重高于中国，所以整体的生产效率也要更高，在相同的单位时间内能够创造出更多的人均社会财富。

从事高层次产业的人员躺着赚钱。而为这些人群服务的低端岗位，也就能跟着受益，拿到三四倍于中国的工资。

由此可见，中国的制造业升级迫不及待。如果我们还一直停留在中低端的红海当中，我们永远都无法跻身高等收入国家。

要知道，中国可是有2亿产业工人的啊。

虽然刘易斯拐点的到来，劳动力红利的消逝，会让人工成本变得比以往贵一点，但与此同时，我们也受到了其他发展中国家的挤压。

当印度、越南成为世界工厂，并且只要求支付10块钱的时薪时，企业也就没有理由再聘用20元的中国工人了。如果我们乞求这份订单，那么中国工人只能被迫降薪，拉到印度、越南差不多的水准。

所以，这种把人困在低端的初加工、组装环节，只是一个恶性循环的大坑。你留不住，也不需留。

30多年前，曾毓群发奋走出了宁德的山村，在干出一番事业后，又坚持把公司开回了宁德。

如今，宁德时代的员工平均年薪是11.7万元，这笔钱对一线城市的互联网大厂来说，或许不值一提，但在人均年收入3.7万元的宁德，如果能成为宁德时代的员工，就直接吃到了高端制造业的红利。

更难得的是，宁德时代带动了70多家配套企业的入驻，引进了上下游的新能源和车企的进入，彻底盘活了一个产业集群。去年宁德经济增速高达6.82%，超过了很多同位城市。

▲宁德时代科技大楼

这才是真正的弯道超车啊。

勤修内功、押注技术的能量，直接让一座名不见经传的小城市，发展出新能源和电池产业集群，一跃成为在全球都有一席之地的新制造业之都。

而在中国，像这样具备一定工业基础、有潜力实现产业集群的地方城市还有很多。

如果我们的资本市场，再有几个宁德时代这样的制造业冠军，而不再是白酒当道。那么，中国冲刺科创之巅的坡度不会像现在这么陡峭。我们的劳动者提升收入、共同富裕的速度也要快很多。

5月28日，高层在两院院士大会上说，要实现“高水平科技自立自强”、 “颠覆性创新是关键核心技术攻关的突破口，决定着这个国家原始创新的动力和活力”。

有国际机构预测，中国整体在科研经费上的投入可能超过美国，成为全球第一。

▲2020-2021各国科研投入预测 图源：R&D World

能否反超很难说，毕竟美国也在推进千亿美元的《无尽前沿法案》为科技战注入燃料。但中国从世纪初的排不上号，一路追赶至今，已算是一次重新出发。

未来的世界，一定是属于科技尖兵的。

在今天这个时代，谁肯押注中国、谁敢沉下心来搞制造业，谁就能搭上国运快车、冲上浪潮之巅。

参考资料：

浪潮之巅.吴军

一只iphone的全球之旅 曾航

决战元素周期表.[美] 大卫·S.亚伯拉罕

手机战争 余盛

iPhone为何中国制造.Charles Duhigg,Keith Bradsher.纽约时报

华为任正非落泪，茅台袁仁国遭捕，中国两大巨头公司接连震荡的不同指向.黄汉城

经济内循环的最大短板：为什么日本人的工资，是中国的四倍？.黄汉城

探访宁德时代总部：“首富”曾毓群和他的万亿电池帝国.陈弗也.棱镜

宁德时代即将发布钠离子电池，锂钠相争，谁更胜一筹？.张学坤.中国能源网

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