鹰眼预警：海南高速经营活动净现金流持续为负

 

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月19日，海南高速发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为1.69亿元，同比增长33.38%；归母净利润为2.5亿元，同比增长386.96%；扣非归母净利润为-1118.73万元，同比增长81.96%；基本每股收益0.25元/股。

公司自1998年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为5.24亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南高速2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.69亿元，同比增长33.38%；净利润为2.5亿元，同比增长386.68%；经营活动净现金流为-5266.77万元，同比增长67.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为2.5亿元，扣非净利润为-0.1亿元。

项目202012312021123120221231净利润（元）9269.39万5128.08万2.5亿扣非归母利润（元）-2015.08万-6202.76万-1118.73万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、0.5亿元、2.5亿元，同比变动分别为48.64%、-44.68%、386.68%，净利润较为波动。

项目202012312021123120221231净利润（元）9269.39万5128.08万2.5亿净利润增速48.64%-44.68%386.68%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动33.38%，营业成本同比变动154.85%，收入与成本变动差异较大。

项目202012312021123120221231营业收入（元）1.2亿1.27亿1.69亿营业成本（元）2453.19万2958.78万7540.5万营业收入增速-30.86%5.48%33.38%营业成本增速-65.81%20.61%154.85%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动33.38%，销售费用同比变动85.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202012312021123120221231营业收入（元）1.2亿1.27亿1.69亿销售费用（元）971.53万1610.88万2983.4万营业收入增速-30.86%5.48%33.38%销售费用增速-18.28%65.81%85.2%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动33.38%，税金及附加同比变动-4.36%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202012312021123120221231营业收入（元）1.2亿1.27亿1.69亿营业收入增速-30.86%5.48%33.38%税金及附加增速74.31%11.77%-4.36%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）-1.57亿-1.62亿-5266.77万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.5亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）-1.57亿-1.62亿-5266.77万净利润（元）9269.39万5128.08万2.5亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.211低于1，盈利质量较弱。

项目202012312021123120221231经营活动净现金流（元）-1.57亿-1.62亿-5266.77万净利润（元）9269.39万5128.08万2.5亿经营活动净现金流/净利润-1.69-3.15-0.21

报告期内，公司毛利率为55.42%，同比下降27.71%；净利率为147.53%，同比增长264.89%；净资产收益率（加权）为8.54%，同比增长369.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为79.6%、76.67%、55.42%，变动趋势持续下降。

项目202012312021123120221231销售毛利率79.6%76.67%55.42%销售毛利率增速35.51%-3.68%-27.71%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期76.67%下降至55.42%，销售净利率由去年同期40.43%增长至147.53%。

项目202012312021123120221231销售毛利率79.6%76.67%55.42%销售净利率77.09%40.43%147.53%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为107.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202012312021123120221231非常规性收益（元）1.4亿1.15亿2.67亿净利润（元）9269.39万5128.08万2.5亿非常规性收益/净利润272.54%224.15%107.1%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为72%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202012312021123120221231前五大供应商采购占比84.39%69.57%72%

报告期内，公司资产负债率为10.2%，同比下降0.23%；流动比率为6.93，速动比率为5.71；总债务为63.09万元，其中短期债务为63.09万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为264.6万元、740.7万元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、-1.6亿元、-0.5亿元。

项目202012312021123120221231资本性支出（元）264.58万740.65万1.34亿经营活动净现金流（元）-1.57亿-1.62亿-5266.77万

报告期内，公司应收帐款周转率为4.02，同比下降15.22%；存货周转率为0.2，同比增长164.38%；总资产周转率为0.05，同比增长30.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为14.47，4.75，4.02，应收账款周转能力趋弱。

项目202012312021123120221231应收账款周转率（次）14.474.754.02应收账款周转率增速-19.3%-67.2%-15.22%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长281.72%。

项目20211231期初长期待摊费用（元）327.01万本期长期待摊费用（元）1248.26万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长296.5%。

项目20211231期初其他非流动资产（元）2482.98万本期其他非流动资产（元）9844.98万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长85.2%。

项目202012312021123120221231销售费用（元）971.53万1610.88万2983.4万销售费用增速-18.28%65.81%85.2%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.08%、12.7%、17.64%，持续增长。

项目202012312021123120221231销售费用（元）971.53万1610.88万2983.4万营业收入（元）1.2亿1.27亿1.69亿销售费用/营业收入8.08%12.7%17.64%

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