从CFO到CEO--沃尔核材的舵手

 

今天收到知友的私信，让我看一下沃尔核材的财报。恰好今天的写作计划就是随便翻一家公司的中报看看，于是欣然答应。

首先，这家公司的名字让我困惑了很久，然后去查其年报里的公司介绍。得知这是一家做高分子核辐射改性新材料的，这是什么东西呢？

我所在的会计学专业是当时全系唯一一个理科班，所以有一点点理科基础，但是看到这样的内容还是一头雾水。我只听说过核辐射育种（农业）和核辐射消毒（方便面行业），没听说过核辐射变性啊。

幸好我的好朋友是化学博士、副教授，于是我去咨询她。在听到一堆“接枝”、“交联”、“降解”等专业术语后，我大概对这种新材料有了一丁点了解：经过核辐射后的材料，导电性能会发生变化，不容易融解。电线电缆绝缘的交联改性可大大提高电线电缆的工作温度、耐溶剂、耐环境老化，耐开裂等性能。总之就是要比普通的材料性能好一些。

不过，美女博士紧接着又告诉了我一句：交联方法千千万，说不定还不如常规方法呢。

既然是核辐射，那么有一点是毋庸置疑的了：那就是准入门槛非常高。不是什么行业都能买得起电子加速器，也不是什么人员都能操作得了这样的高科技设备。

提到人员，我最为感兴趣的是两个人，一个是董事长周和平，从燕山石化的一个技术员起步，最终成为一家上市公司的老板；另一个人是总经理王宏晖，非执业注册会计师。做过财务的都知道这个证书是多么的不容易考，而且一名CPA做CEO，他的思维方式会对企业造成什么影响。

2017年半年报，沃尔核材营收10.87亿，净利润4450万，在A股市场属于规模不大收益尚可的企业。再看一下该公司十年来的营收和净利润数据（本表略有笔误，年报日期是12月31日而非1月1日）：

十年来营收从2亿多暴增到近20亿，但净利润却常年波澜不惊（2015年净利润暴涨是因为收购了长园集团后通过对长期股权投资的核算方式变化而获取的投资收益）。

从资产负债表来看，表面上资产负债率不算高，但是现金只有4.6亿，短期借款、应付票据和一年内的应付账款却高达20亿，可见偿债能力有些可疑。

相对应的，现金流情况也不算很好，经营活动产生的现金流净额只有3400万。

再看看近期公告，在忙着质押贷款、债券融资，和我们看资产负债表时的疑心是一致的，这家公司的资金周转情况不佳。

沃尔核材的主要业务分三大部分：一是占营收一半以上的电线电缆；二是大约占三成的电子产品；三是约两成的电力产品。从公司经营内容描述来看，电力产品应该主要是风电。

一看到风电业务，不自觉的脑补到一个词：弃风... ...

在公司的新业务介绍上，强行扯进了充电桩业务，但在财报中并未发现该业务带来的营收。百度一下新闻，发现沃尔核电对投资者的关心做过答复，果然如此：目前充电枪市场正处于开发阶段，占公司整体销售比率不高。随着充电桩行业迅速发展，充电枪产品市场潜力巨大，未来可为公司带来稳定的利润增长。

一般而言，在自己的领域深耕的上市公司，会获得不错的收入。但是沃尔核材似乎并不满足于自己的固定领域，不断的通过兼并、成立合资公司向其他领域延伸：

除此之外，还和中广核电合作，成立合资公司，进行核辐射方面的合作业务。

经过连年的业务扩充，现在沃尔核材已经不单纯是一家电缆厂，主营业务包括三大方面：电线电缆、风电业务、辐照业务。但是，除了电线电缆具有优势以外，风电业务整个行业已经到了瓶颈，辐照业务开展还远远不足。当前管理层还是处在一个画大饼的阶段，PS，CFO这样的经营跨度，这不像是做财务出身的风格啊！

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