“A吃A”来了，物产中大拟10亿控股金轮股份，溢价逾20%，谁赚了？

 

记者 | 沈溦

2022年首个交易日，资本市场新增一起A吃A收购案。物产中大（600704.SH）拟以约10亿元的代价，入主金轮股份（002722.SZ），进一步增强不锈钢业务版图。值得一提的是，此前，物产中大旗下分拆子公司物产环能（603071.SH）于2021年12月16日登陆上交所。

根据两家公司公告显示，2022年1月4日，物产中大控股子公司物产中大元通实业集团有限公司（简称“元通实业”）与南通金轮控股有限公司、安富国际（香港）投资有限公司及陆挺签署《股份转让意向协议》，元通实业及/或其关联方拟通过支付现金方式受让金轮股份29%股份，交易金额暂定为10亿元。

以此计算，本次物产中大收购金轮股份每股交易价格为19.64元。这一价格较金轮股份2021年12月31日收盘价16.19元溢价21.31%。1月5日早间，金轮股份开盘一度冲高大涨7.78%，随后一路滑落，截止到午间休市，该股报16.48元，涨幅1.79%。

公告显示，本次交易完成后，金轮控股持股比例将降至11.88%，不再为金轮股份控股股东，陆挺将不再为公司实际控制人。元通实业将成为金轮股份新的控股股东，浙江省国资委将成为金轮股份新的实际控制人。

物产中大表示，本次交易尚需对金轮股份进行进一步尽职调查，并视尽职调查结果决定是否签署正式交易协议，尚需取得国有资产监督管理单位对本次交易价值估值报告的核准/备案及对本次交易的批准、国家市场监督管理总局关于经营者集中的审查等。

2021年半年报显示，物产中大是中国智慧供应链集成服务引领者，是全国供应链创新与应用示范企业，是中国具有影响力的大宗商品供应链集成服务商之一。已连续11年位列世界500强，根据《财富》2021年8月2日公布的最新结果，排名提升至170位。

界面新闻记者注意到，近年来，物产中大不断加速从传统贸易商向供应链集成服务商转型，在金属供应链板块，围绕上游原料端，中游大型钢厂，下游终端客户等，为大型产业客户及终端产业集群在资源组织、成本控制、库存风险等方面提供一揽子解决方案。

据了解，金轮股份主要从事纺织梳理器材及不锈钢装饰材料领域的研发、生产和销售。从产业协同性方面看，在不锈钢领域的生产加工业务与物产中大具有颇多合作空间，物产中大公告中指出，本次收购完成后，金轮股份将纳入公司合并报表范围。公司控股子公司元通实业和金轮股份具备不锈钢产业协同效应，整合后，将增强公司不锈钢业务竞争力，有利于提升公司盈利水平和产业链话语权，符合公司的战略规划和发展需要。

金轮股份则表示，元通实业与公司具有较高的产业关联度和良好的资源互补性，能与公司形成高度战略协同关系。此次引入国有资本控股，可以优化公司股东结构，增强公司的金融信用和资金实力，提高公司抗风险能力，同时有利于完善公司不锈钢产业链。公司与股东优势资源协同发展，提高公司综合盈利能力。

相关接近公司人士对界面新闻记者表示，金轮股份从事不锈钢生产加工，对于物产中大来说，能够更好的服务下游终端客户需求，实现精准的个性化增值服务，对于金轮股份来说，物产中大拥有全产业链贸易优势，在原材料价格，产品销售等领域都有增益。

资料显示，金轮股份2014年上市，除2020年受疫情影响外，2016年以来营业收入稳定增长，但受困原材料价格，市场行情等因素，盈利能力起伏不定，最高突破1.25亿元，最低只有3千万元左右。

2021年前三季度，金轮股份实现营业收入23.41亿元、净利润1.25亿元，分别同比增长43.75%、513.69%。公司公告显示，报告期内纺织梳理器材行业整体形势较好，迎来消费反弹，促使公司订单增长；不锈钢装饰板业务方面，公司聚焦资源服务好重点客户，大客户的采购占比稳步提升。

值得注意的是，2021年以来，A股上市公司之间的产业并购案例逐渐增多，其中不乏金隅集团通过参与定增控股冀东水泥，格力电器拟控股盾安环境，豫园股份收购舍得酒业29.95%股权，南钢股份收购万盛股份14.42%股权等。行业龙头，产业优势企业向上下游整合趋势明显。

香颂资本执行董事沈萌对界面新闻记者表示，A股之间收购案增加，首先，A股IPO的门槛降低，上市公司资质不再是稀缺资源，因此对上市公司控股权转让的交易门槛大大降低。其次，交易双方都是上市公司，相对透明度和可信度较高，减少交易不确定性。再次，上市公司的支付能力和保障手段更丰富、更可靠。