美股市值缩水2800亿元，爱奇艺港交所谋出路？

会员费“狂飙”，市值“狂掉”。

作者 | 于婞

编辑丨李白玉

来源 | 野马财经

爱奇艺的业绩刚刚扭亏，就传来了要在港交所二次上市的消息。

消息称爱奇艺目前正在为在港交所二次上市制定“技术细节”，但没有透露详细的时间表。

值得注意的是，爱奇艺(IQ.O)2018年在美国纳斯达克挂牌上市，发行价18美元/股，股价最高曾在2018年摸到46.23美元/股。截至北京时间5月30日，爱奇艺报收4.5美元/股，已较发行价下跌75%，市值43.05亿美元（约合人民币305亿元），较最高点缩水约400亿美元（约合人民币2800亿元）。

8年亏损421.63亿元，一季度业绩“狂飙”

虽然股价表现不佳，但过去的一年可以说是爱奇艺的转折点。

今年2月，爱奇艺发布2022年财报，其全年总营收为290亿元，同比减少5%，但其基于非美国通用会计准则财务指标（下称“Non-GAAP”）的净利润为13亿元，首次实现了全年盈利。上年同期为净亏损45亿元。

成立12年才刚刚盈利，爱奇艺创始人、CEO龚宇曾在最迷茫的2021年诉苦道，“政策收紧、融资困难、广告承压、内容断供、行业身陷短视频和直播双重夹击……那种感觉就像在夜里顺着碗边往下滑，不知道碗底在哪儿。”

从IPO到上市，野马财经梳理财报数据发现，爱奇艺的净利润分别是-25.75亿元、-30.74亿元、-37.37亿元、-91.1亿元、-103.23亿元、-70.38亿元、-61.7亿元、-1.36亿元，8年净亏损421.63亿元。

事实上，对于长视频平台盈利的困惑不只是发生在爱奇艺身上。深度科技研究院院长张孝荣也认为，“长视频亏损，是视频行业诞生以来的老毛病，一直没有得到有效克服。”优酷、腾讯视频等都面临这样的难题。

行业人士认为，中国长视频曾经长期徘徊在高投入、高亏损的“暗夜”。据“晚点LatePost”报道，2010-2020年，为了跑马圈地、争夺第一，爱优腾们烧掉了1000亿元。

不过龚宇在2019年就提到，长视频跑马圈地的时代结束了，接下来视频平台的每一个用户都要在缝隙里获得。

于是爱奇艺开始转变策略，降本增效，在由“市场份额优先”转变为“盈利优先”的目标下，终于在2022年Non-GAAP扭亏。

现象级电视剧《狂飙》的火爆又给爱奇艺的业绩添了一把火，一季度财报显示，爱奇艺总营收83亿元，会员服务营收55亿元。在营收增长的带动下，Non-GAAP运营利润增至10亿元，连续六个季度实现增长。

4年裁员近半，与百度AI合作

如何降本增效是长视频存量博弈阶段各平台都在积极探索的课题。2022年，龚宇还透露爱奇艺内部进行了一场“压力测试”，摸索底部。

事实上，自2018年在纳斯达克上市以来，爱奇艺就已经开始从员工入手，缩减人力成本。数据显示，2019年，爱奇艺员工多达8889人，到了2022年，这一数字降到4981人，几近腰斩。

这段时间恰好是疫情肆虐的日子，不少人被迫宅家，线下娱乐方式减少，市场许多人认为这是对长视频行业的利好。但从数据来看，爱奇艺并不能独善其身，依然需要降本增效以求业绩增长。

进入2023年，OpenAI推出的ChatGPT再一次掀起了人工智能的热潮，各互联网公司纷纷跟进。爱奇艺迅速与百度达成合作，并在2月15日官宣将全面接入百度“文心一言”，共同探索将人工智能技术应用于爱奇艺内容搜索、内容宣发、内容创作工具、小说创作等业务。

至此，爱奇艺成为全球首个接入生成式对话产品的长视频平台。

不过龚宇在接受《经济参考报》采访时曾表示，“在爱奇艺的成本和费用结构里，人员成本占比非常低，20%左右的员工，是因为效率低的业务不做了，所以才被减。不是为了减成本而减，核心是提高效率。”

他还在爱奇艺世界·大会上提到，“人工智能对于内容影视行业的主要影响一是内容制作方面，二是管理方面。通过运用技术，内容制作预算少了，成本减少。”

除了充分利用科技，优化人员组织架构，爱奇艺还通过质量筛选严控内容成本。如砍掉60分以下的内容，对一些主题以及中腰部以下的内容的放弃也更加果断。

需要注意的是，拉长时间线来看，爱奇艺的会员数在2019年就正式突破1亿，并成为国内视频网站首个破亿玩家。到如今近四年的时间，虽会员人数在3月末虽达到1.2亿，但总的来说仍只较四年前增长了2千万。

尤其是《狂飙》之前，爱奇艺2022年一季度的日均订阅会员规模只有1.01亿，与2019年几乎持平。

期间，爱奇艺已经保持多年不变的会员价格，开启一路“狂飙“，2020年至今，连续包月价格从每月15元一路上扬至25元，涨幅达到66.7％。

在前爱奇艺副总裁李文看来，“涨价是作死，不涨价是等死。平台已经陷入两难境地，流量下降，内容减少供给，广告收入也下降，还有裁员的动作，所以涨价无可厚非。因为内容获取成本一直不低，而基础定价又偏低。长期亏损运营谁也受不了。”

平台涨价，势必带来用户对于更高价值服务的期待。《狂飙》的爆火，为爱奇艺带来罕见的用户增长，也让爱奇艺首席内容官兼专业内容业务群PCG总裁王晓晖觉得，“内容质量成为影响商业营收的关键。”

不过，除了内容质量，其平台限制投屏、二次收费等情况还引发了消费者对爱奇艺做法的不满，甚至被多年老粉起诉到法庭。

舆论发酵并被上海市消保委点评后爱奇艺暂时妥协，有条件地恢复了720P和1080P清晰度的投屏服务等。登录设备规则方面，黄金、白金、星钻VIP会员可在5台设备上登录，不再限制登录设备种类。

“渠道不同要充会员，内容不同要充会员，权限不同还要充会员，”今年初，人民网就曾三评“套娃会员”，称其连环收费“坑”用户，“竭泽而渔毁前途”，唯有“删繁就简方可致远”。“无论商业方式如何创新变革，消费者始终认准的是内容品质、服务水平、用户体验，这也是消费升级的必然需求。从这个意义上说，通过优化服务，满足消费者美好生活需要，进而增强用户黏性、提振消费信心，才是互联网平台及相关市场主体的努力方向。”

美股市值缩水9成

对高质量内容的投入离不开资金的支持，但近年来股价在美股市场的走低，让爱奇艺略显底气不足。

来源：wind

爱奇艺2009年被百度立项，2010年上线，后又在百度的牵头下引入小米，高瓴、IDG资本、红杉资本等也陆续投资，IPO前爱奇艺融资近18.8亿美元（约合人民币133亿元）。

赴美IPO的时候，外界就说上市将会给爱奇艺带来更多的发展前景。但是在美股5年，爱奇艺前期股价还算平稳，2021年后开始股价一路下滑，如今市值已较高点缩水90%。

随着融资变得愈发艰难，百度只好又在2022年为其“输血”2.85亿美元（约合人民币20亿元）。

来源：IT桔子

龚宇曾说：“在哪里上市，以何种方式上市不重要，重要的是做好内部业务经营。”

而面对经营中所需要的资金投入，龚宇又说，“公司渴望引入新的投资者，从而为更多原创节目提供资金，并加大对人工智能的使用，以吸引腾讯视频和阿里巴巴旗下优酷等竞争对手的观众。”

IPG中国首席经济学家柏文喜认为，香港二次上市可以提升股票流动性，同时也是一个作为中概股的风险备份。盈利与监管压力之下提升股票的流动性有利于提升公司估值，对于股价无疑也是十分利好的。

业绩扭亏后，爱奇艺能在资本市场继续“狂飙”吗？你喜欢用那个视频平台？评论区聊聊吧。