易方达一季报揭秘：冯波“千亿新基”仅三成买股？杨宗昌“酒基”改造进行时！

 

公募基金一季报披露截止期不到一周。周日至周一，权益类公募一哥易方达旗下基金全面披露一季报，各位百亿基金经理最新持仓情况以及对于市场的研判一时成为焦点。

除了头牌张坤之外，萧楠、陈皓、冯波等人的持仓也陆续公布，他们一季度仓位发生了哪些调整？又如何看待后市？

冯波：“千亿新基”三成买股三成存银行

1月18日以2398.57亿元单日首募规模再创中国公募基金历史纪录之后，冯波和他的易方达竞争优势企业混合注定了将站在聚光灯下。截至上周五，该基金净值为0.9643元/份，尚未回正。

从昨日披露的一季报来看，在一个多月的牛熊转换之后，暂未出现较大幅度的赎回，基金份额相较1月20日成立时有所增长。不过在市场风格转换之下，仅35.96%的股票持仓，体现了老将冯波对于市场不确定性的担忧。

易方达竞争优势企业混合A一季度资产组合

易方达竞争优势企业混合A一季度十大重仓股

对于后市，冯波认为，经过前两年的大幅上涨，由市场化和国际化进程驱动的A股核心企业的估值重构过程基本完成。

在合理估值水平下，企业盈利的增长将成为推动未来股价上涨的最重要的因素。这将更加考验管理人对基本面的研究深度，以及合理定价的能力。市场的大幅波动，对短期投资者来说是风险，但对长期投资者来说，则是获取超额收益最好的机会。

随着易方达竞争优势企业混合这只百亿基金的成立，冯波的总管理规模也一举突破500亿大关。从他所管理的各基金一季度股票持仓来看，与易方达竞争优势企业配置思路基本一致，五粮液、泸州老窖、贵州茅台等白酒股是在A股市场的配置重点，港股市场则重仓腾讯控股、美团-W。

陈皓：“蚂蚁基金”继续重仓腾讯

易方达另一位“台柱”陈皓截止一季度管理规模也已突破300亿，而除了其代表作易方达平稳增长外，易方达旗下的创新未来基金（蚂蚁基金）也由他管理。自今年1月下旬转场内交易以来，该基金经历短时大幅波动后归于平静，目前净值也在盈亏线上方小幅波动。

易方达创新未来18个月一季度十大重仓股

从其一季报持股情况来看，港股市场腾讯控股、美团-W、香港交易所这三大南向资金重配的港股进入前四，而其一季度第二大重仓股华贸物流则是陈皓的个人“偏爱”，一月时便已是该基金第三大重仓股。而在同期陈皓管理的另五只基金中，易方达科翔、易方达平稳增长、易方达新经济灵活配置均重仓持有该股，截止上年末上述三基金为持有该股最多的三大机构投资者，而在一季度未减持之余，创新未来基金更大举建仓，单基金持股比例已达流通股的3.20%，超越另三只基金。

展望后市，作为创新未来基金，陈皓表示将继续关注科技、新能源、新型消费等符合未来创新和成长方向的领域，同时配置了部分成长确定性较高、估值相对合理的港股资产。

萧楠：继续抱紧白酒股

另一位管理规模破500亿的易方达基金经理萧楠，则继续着对于白酒的执著。他和王元春共同管理的易方达消费行业，一季度管理规模环比出现小幅萎缩，截止一季度末为318.65亿元。

从十大重仓股来看，相较去年末，增持五粮液和泸州老窖，山西汾酒和贵州茅台持股数则未有变化。而二级市场股价的走势使得贵州茅台市值超越美的集团，截止一季度末，易方达消费行业前四大重仓股是“齐齐整整”的四只白酒股。

易方达消费行业一季度十大重仓股

如果说作为一只消费股重仓白酒天经地义的话，那作为大健康主题的基金持有白酒股，只能说是偏爱有加。

贵州茅台自去年三季度以来，便始终把持易方达大健康主题基金的第一大重仓股，仅有小幅减持，而其十大重仓股中同样包含五粮液、泸州老窖、古井贡酒这些名字；包括易方达瑞恒、易方达科顺等“萧姓”基金情况也类似。

如按二级市场股价计算，萧楠的这部分白酒持仓仍有盈利，而他显然也并不打算放弃对于白酒的看好。在一季报中，萧楠明确表示：市场相对的高估值需要业绩增长来消化，但我们不会因此就配置短期便宜而长期缺乏竞争力的企业。

杨宗昌：“酒基”改造进行时

作为相对而言的“新生代”，杨宗昌在接替张坤，与祁禾共管易方达新丝路后，总管理规模也已逼近百亿。截止一季度末，他所管理的两只基金易方达新丝路和易方达供给改革合计规模已达99.69亿元。

不过，两只基金一季度表现则差异明显易方达供给改革一季度净值增长12.52%，成为易方达内部的权益类头名，而接手自张坤的易方达新丝路净值跌6.98%，相比一众抱团白酒的明星基金经理们，并无太大差异。

易方达供给改革一季度十大重仓股

专长化工行业的杨宗昌，在接手易方达新丝路这只“酒基”后，到一季度末的一个多月间，已开始了其调仓换股的动作。在易方达新丝路一季报的十大重仓股中，可以看到扬农化工和福耀玻璃的身影。

易方达新丝路一季度十大重仓股

其中扬农化工在年报中已有体现，当时持仓为50万股，但截止一季度末，持股已达150万股，位居第九大重仓股行列。而福耀玻璃则是近三个月来的全新增仓，目前持仓市值约2亿元，与易方达供给改革同步。

从一季度末管理规模来看，目前易方达供给改革（53.85亿元）与易方达新丝路（45.84亿元）相差不多。后续杨宗昌是否会选择同样的策略，逐步将前者持仓“复制”到后者中去，或许还需要较长的时候去观察。

而在易方达新丝路的一季报中，似乎已有所暗示：本基金将坚持企业竞争力是长期收益来源的理念，不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。

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