点赞了的2022发财，关注的年年发大财！

本文是《价值事务所》的原创文章第1161篇。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。

这次新冠放开后，疫情达峰远比想象中更快。记得12月初刚放开时，所长同一些在海外的朋友沟通，问他们从放开到恢复正常大约花了多久时间，答案基本都是一个季度。尤其是隔壁日本，2021年12月放开，2-3月感染达峰，3-4月社会彻底恢复正常。

因此，所长一开始的预期也是，咱们2-3月达峰，3-4月恢复正常。哪里料到一放开，很多城市两三周就达峰了，到本文和大家见面时，所长身边已经基本没有还没阳过的人了。

由于放开后“达峰”速度过快，医疗系统其实受到了非常大的冲击。以所长前东家为例，医务人员大范围中招和普通老百姓几乎是同一时间，他们中不少人症状也很严重，本就减员严重，还面临比平时多好几倍的患者，真心吃不消。

只有在这种时候，人类才会意识到，一切都是假的，健康才是真的，挣钱也好、事业也罢，统统都不如身体健康重要，也只有在这种时候，人类才会意识到，医疗的重要性，才会想到要去补医疗的短板。

这段时间，不论大小医院甚至路边平时不太受待见的诊所都爆满……穿着白大褂的医生/护士，绝对可以纳入大多数人每天最想见的人名单中。

稀缺的医疗资源，永远的朝阳赛道

下图来自国际医学中心医院官方，一般而言，官方用语都比较“谨慎”，当官方用语都出现“患者激增”、“住满了患者”这样的词，不难想象医疗资源在近期“挤兑得有多厉害”。

中国人多，中国工程师多，中国公司多，因此，中国人往往做啥啥卷，一个前途无量的蓝海赛道，用不了多久就会变成拥挤的红海赛道，共享单车、社区团购、光伏、动力电池、创新药等多个行业的发展史充分说明了这一切。

可惜，中国人做啥啥卷、干啥啥红海的情况到医疗服务这里失效了，医疗服务资源，尤其是好的医疗服务资源，永远都稀缺，永远都不够用。

因此，“大三甲步行距离xx分钟”成为一套房子非常好的“增值点”。

前不久所长看了一份麻醉医生专家纪要，专家的意思是，2020-2022年，由于疫情的封控，其实不少医院手术量都下滑严重，2020年手术量相比2019年降低了11.2%，2021年top100医院总手术量下降了800w台，而在这之前的2010-2019年，手术量基本是以年化16%的速度复合增长。

不过，即便如此，即便疫情三年封控严重，手术量、总诊疗量大幅下滑，整个国内的医疗卫生总支出一直都呈上涨趋势。

因为价的增长弥补了量的下降。

而后疫情时代，封控彻底结束，国内医疗服务又将回到量价齐升的增长状态，尤其手术量的“报复式”反弹，不少同学可能会在2023年看到相应的医疗服务机构业绩呈现出爆炸式增长的情况。

老龄化背景下，各行各业都会面临量的缺失，只能走消费升级、科技进步的路子，靠价的增长来弥补量的下滑。而医疗行业却是为数不多的量价齐升的行业，其中，医疗服务更是一切医疗的终极载体，最先进的技术、最好的创新，最终都会在医疗服务上得到体现。

毕竟，我们普通人生了病都是和医院打交道，并不是和药企/医疗器械企业打交道。

因此，好的医疗服务企业，可以说拥有永续性的增长潜力。优质医疗服务资产即便有时候买贵了，交给时间，复利的力量很快就会让它利用业绩将估值消化掉。

大型综合医疗服务集团

出售了商洛这个拖油瓶后，目前国际医学体内的资产就变得非常清晰了，即老牌三甲高新医院以及2019年开业的国内最大规模超级巨无霸西安中心医院。

前者进行扩建的二期于2020年底启用，床位增加到了1500张。2021 年，高新医院的最高床位使用数增加到 1479 张，熟悉国际医学的同学都清楚，从2022年1月13日一直到 4 月 13 日，由于孕妇事件，国际医学旗下的医院被勒令停诊了三个月。

不过，复诊后没多久，高新医院的就诊量就开始快速增长。据最新的电话会交流显示，其单日最高住院量已达 1349 床，不论一期还是扩建的二期都接近满负荷运转，要知道，2022年几乎每几个月就会有疫情封控。

高新医院表现不错，中心医院表现更好。中心医院从开建的时候就按5000张床位进行规划的，相当于一个中心比三个高新加起来还大（三甲中，高新已经算大的了）。

截至 2021 年年底，中心医院对外开放的床位数已达 2500 张，2021年其单日最高床位数为 2334 张，自2022年4月复诊来，单日最高住院量也快速恢复至 2270 床。

一季度因为接诊的时间一共没多少，所有医院加起来也就实现营收3.05亿；二季度虽然也有半个月停诊，但营收就恢复到了7.63亿；三季度虽然有疫情反复，但整体营收也超越二季度达到8.46亿，对比2021年同期还是实现了 13.96%的同比增长。

到四季度，虽然10月、11月有封控的影响，但12月放开后直接挤爆，估计四季度的业绩不会差，对比三季度环比应该会有增长。

而且不出意外，公司规划的康复医院（床位3600张）也应该于2022年底前后开诊，本来国际医学的中心医院就是按治疗疑难重症为主的诊疗中心来建设的，有脑科、心血管、消化、胸科、肿瘤、血液病、骨科等优势专科，而这部分患者的术后恢复都需要康复医学支持，部分重症在住院期间也需要康复治疗提前介入，所以，国际医学3000余床位的康复医院应该会贡献不错的业绩。

尤其康复项目中约55%不被医保覆盖，属于类消费医疗属性较强的科室，盈利能力比起“救命”型科室整体会更好，像几个做得不错的康复民营医院盈利水平都在20%左右。

除了近期开业的康复医院值得期待外，中心医院其他几个特色专科也非常值得期待，生殖中心在10月已经拿到了辅助生殖牌照。按照公司的说法，这个生殖中心具备 4 万周期接诊能力，4万周期是什么概念呢？我们之前介绍过的锦欣生殖2021年全年也就做了2.7万个周期。

如果光看产能，国际医学的这个生殖中心将是国内最大规模的生殖医学中心，没有之一。

此外，公司的医美爬坡速度也相当惊人。2020年10月开始启动，11月月收入就突破了800万，2021年最高月收入达1800万，全年贡献的收入达到1.6亿，占中心医院全院的10%，在所有专科中就诊量排名第一，整体是供不应求的状态。因此，公司在近期开诊的康复医院里，又专门给医美拨了2万平进行扩充。

中国人向来有大医院崇拜，可能这也是国际医学中心医院一开业就如此火爆的原因，他确实够大，一个的体量顶别人10个大三甲了。

本来2022年公司定的目标是收入全年增长160%，达到41亿，并实现盈亏平衡。天有不测风云，一开年就停诊三个月，后面又不停遇上封控，好在这一切都过去了，现在疫情也放开了，再也不会有封控了。

2023年，康复医院开业，生殖中心开张，医美扩充，一切恢复正常的国际医学，有望迎来报复性增长。

最后，今天是约定每个月向各位老板们收点稿费（工资）的日期。

时间真是过得太快太快了，一眨眼，价值事务所又陪伴大家走过一年了。过去一年，咱们一起经历了国家政策的急速转向，也经历了医疗、消费和互联网行业的浴火重生，重新成为市场焦点。

也许后面这些行业的走势还会反复，但行业的长期复苏几率却非常高，退一万步讲，无论最终走势如何，只要公司能持续创造价值，就不怕没有机会。

价值事务所团队也将继续一如既往陪伴大家走下去，无论是寒冬还是暖春，无论天涯还是海角，我们都在。

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