证监会严查场外配资 HOMS“躺枪”

 

本报记者 郝静 上海报道

继上月齐鲁证券内部通知停止场外配资业务之后，近日市场又传出消息称长江证券将在6月12日关闭所有客户HOMS系统接入端口，此后长江方面迅速否认此事，一直在打行业擦边球的场外配资站上了风口浪尖。

沪上一家大型券商的内部人士表示：“我们比较关注这个资金通道关了之后，对于市场内的资金会有多少影响？第二个问题是场外的资金会不会通过别的方式进来？关于这方面的统计数据，我们还没办法看到。”

HOMS系统收紧还是喊停？

5月下旬，齐鲁证券发布通知称：部分分支机构存在为场外配资提供数据端口等服务或便利的风险隐患，要求确认存在利用所提供的数据端口进行场外配资行为的，2015年5月25日起一律停止数据端口服务。

记者就此询问齐鲁方面，其内部人士表示：“对HOMS的不合规的场外配资，那些民间配资到营业部的，叫停了。主要原因是这一行为并不合规，问题不在于HOMS，这只是个工具而已，问题在于这种私下连接场外的行为。”

据该人士透露：营业部把客户数据给民间配资的机构，主要通过HOMS来实现。究竟什么是HOMS系统？瑞银证券报告显示：HOMS投资云是恒生电子搭建的基于互联网的金融云平台，主要服务私募机构客户，帮助私募客户与其他金融机构(券商、银行、信托、资管、基金等)实现线上对接，从而降低其产品发行成本。根据恒生年报披露，截至2014年12月，HOMS私募客户已过千家，资产规模过千亿。

6月5日的例行发布会上，当证监会发言人张晓军被问及HOMS系统被禁配资端口接入一事时回应称：证监会已多次重申，按照《证券公司融资融券业务管理办法》有关规定，未经批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。

记者就此询问恒生电子方面，证券事务代表屠海雁表示：“一切以证监会发布的信息为准，不多做解读，有采访需求可以联系董秘。”

长江证券方面则做出回应称：网传文通知公章系伪造，我司融资业务自查系自主正常行为，勿过度解读。

谈及HOMS系统叫停一事，各家解读并不一致。一家上市券商内部人士表示：“营业部的人给我演示过，HOMS系统可以很清楚地看到，比如说某个时点，可能有十个账户同时发生一笔交易，这表示这十个账户可能是挂的一个客户，但资金如何来的是看不到的。场外配资这块存在杠杆，杠杆比率在1∶5和1∶9之间，资金的成本是在8.6%至13%不等。前一段时间各家大券商都在做自查，最近传说那家券商的事情我们分析应该是真的，出来辟谣也是怕影响市场。”

另有一位配资业人士指出：“据我所知，配资市场仍然活跃，前几天刚刚又一天配了1.8个亿出去，HOMS关了，资金另外还可以有别的通道进去，管理层的出发点还是在于稳定市场。”

国民信托一位内部人士则告诉记者：“HOMS这个工具以前主要是做定增，现在二级市场比较火爆，就开始流向二级市场和新三板。对场外配资这块，监管层一直是重点观察，从2013年就开始监管和清理，感觉对于资金量的控制上时松时紧，现在就看是不是动真格的要清理。因为和银行资金相比，HOMS对杠杆是没有限制的，银行是从前几年的1∶3、1∶2到现在的1∶1.5，这轮主要的目的还是去杠杆，把过高的杠杆降到融资融券的比率。”

场外配资收紧利好两融

事实上，早在今年2月，市场就传出证监会要进一步收紧杠杆资金来源，禁止券商代销伞形信托。目前进展如何？据一位券商业内人士透露：“我了解的是，旧伞还在，新伞不接入。”

伞形信托究竟如何运作？该人士解释说：“比如说有一个10亿的大账户，下面又分拆成若干个小的账户，某某A计划，这个计划还可以继续分拆，找到有持牌资格又有能力操作的一家私募，私募给100万保证金，1∶9的比例，就是有1000万的资金在运作。大账户下面可以拆成无数个账户运作，你很难查到这个操作的私募究竟代表什么资金。监管层的主要担心在于1∶9的杠杆，本来可能跌10%平仓，加上后面的杠杆，市场的风险就太大了。”

上述国民信托内部人士则指出：“据我所知，伞形信托主要分固定收益和浮动收益类：固定收益类比如说1000万私募资金，配银行3000万的优先级，银行募集的成本可能在6%-7%左右，银行赚取固定收益，1∶3的杠杆时收益大概在12.5%；而浮动的产品更复杂一些，投向为新三板或打新股，私募和配资方是按收益率分成，譬如说收益10%，双方二八分，20%的收益是四六分，50%以上五五分。”

亦有人士持有不同意见。沪上一位接近券商的人士指出：“信托只要出具承诺函，券商仍然可以提供数据端口接入，毕竟一家私募，雇几个交易员，进行分账户管理，也是正常开展业务，信托开多个账户进行配资也很正常，并且HOMS也并非资金进来的唯一方式，听说一家中型的数据公司也可以做类似的通道。”

多位人士认为：目前想全面禁止场外配资难度仍然较大。上述国民信托人士表示：“场外配资大量的还是通过信托渠道进来，只是可能只有一个账户，不能做伞形子账户，相对可控，而如果想禁止这块资金则需要银监会的明确表态。”

随着场外配资的端口收紧，券商的融资融券业务或将允许展期。彭博社消息指出：证监会在修订融资融券管理办法中，考虑允许对证券公司与客户约定的融资、融券期限进行展期。考虑允许展期1-2次，每次6个月。最终方案仍未确定。

华泰证券指出：严查场外配资利好券商两融，监管思路已经明晰，场外配资端口严查后，两融成为唯一合规融资窗口。目前两融余额逼近2.2万亿，规模够大，稳健增长趋势不变。券商目前严格按照监管层要求全面清查，彻底对配资进行清理，旨在控制风险。未来尚需观察，但配资清查趋严的风向不变，未来配资资金将出现流出。