A股开年首月收官 跌幅超两成创纪录 敢问底在何方?
今天是新年首月的最后一个交易日,虽然上证综指以大涨超过3%收盘,但对于国内股民来说,一月的资本市场堪称血雨腥风。
从去年12月31日上证综指以3539.18点收盘到1月29日以2737.6
点收盘,一个月之内上证综合指数下跌整整800点,跌幅为22.6%,本年一月份成为历史上跌幅最大的一月。之前,2008年1月份,上证综合指数下跌约为16%。一个月之内,股市的总市值蒸发超过十万亿元。
下跌情况
上证综指下跌800点,经历四次千股跌停
2016年1月,堪称A股投资者近几年来遭遇最寒冷的一个月。1月4日是A股施行熔断机制之后的首个交易日,但当天A股沪深300指数连续跌破5%和7%的阈值,股市新年首日交易即被熔断,提前收盘,其中上证综指当天下跌6.86%。个股方面泥沙俱下,A股开年即上演千股跌停的惨剧。
一个月下来,A股几乎就是单边下跌,在大跌次日偶有上涨,但幅度并不大,根本难以扭转局面。这一个月当中,出现过四次千股跌停的局面,分别是1月4日、7日、11日和26日。上证综指也从3539点一路跌破多个整数关口直到29日收盘的2700点左右,而最低点一度跌到2638.3点。
跌幅最惨的一月份,创业板跌幅更大
从月份上讲,抛开1996年12月实行涨跌幅10%限制之前的数据,跌幅最惨的是2008年10月,当时正值全球金融危机导致全球股市暴跌,当月A股大跌24.63%。如果单从一月份来看,之前一月份跌幅最大的是2008年1月份,跌幅为16%左右,今年1月份已经超过2008年1月,成为最惨的一月份。离2008年10月的跌幅也已相当近。
比上证综合指数跌幅更大的还是创业板指数,从去年12月31日收盘的2714.05点,一路下跌至29日收盘的1994.06点左右,跌幅26.5%,成为创业板2009年开板以来跌幅最大的一个月。
持仓投资者人均损失市值约20万
A股的惨跌导致市值的大量蒸发,沪深两市今年开年之时总市值约为58.45万亿元,抛开一些停牌的股票不算,股指超过两成的跌幅蒸发的市值就超过十万亿元。另据统计,截至2015年末,A股持仓投资者数量约5117万,而截至1月22日,持仓投资者的数量已经小幅涨至5137.7万。按照持仓投资者粗略计算,每人平均损失的市值约20万元。
如果按照投资者的总数来算,目前A股开户投资者数量达到10010.13万人,也就是一个亿。粗略算下来,一月份每名投资者平均损失市值约十万元。当然,需要指出的是损失市值可能只是账面损失,并不一定意味着交易已经发生,也就是所谓的浮亏。就如同股市上涨之时,市值的增长有很多是浮盈,如果没有交易兑现,每天都会出现变化。
原因分析
A股跌得这么惨,很多人都想知道原因究竟是什么?目前,市面上比较主流的声音认为原因主要有以下几个方面:
经济下行压力仍比较大
首先,当下我国经济下行压力比较大,很多行业面临产能过剩的问题,不少上市公司就来自于过剩行业,如钢铁煤炭行业。GDP增幅下降的趋势目前并没有得到根本扭转,去年的GDP增幅为6.9%,创下25年来的最低水平。目前,新的增长动能仍在培育之中,但还不能完全抵消传统增长动能下滑所带来的压力。股市是经济的晴雨表,虽然我国股市的波动与宏观经济之间的联系并没有那么紧密,但宏观经济不景气会影响企业盈利,这本身就会给股市带来下行压力。
美元升值、人民币贬值
其次,美国加息预期未减,自去年12月份在金融危机之后首次加息以来,北京时间本周四(1月28日),在为期两天的货币政策会议结束后美联储未宣布继续加息,但也未排除未来加息的可能。美联储加息会导致美元升值,资本向美国回流,这反过来会触发其它货币的贬值。在这个过程中,人民币就面临贬值压力。2015年人民币对美元即期汇率累计贬值4.67%,今年一月份,人民币仍然出现一定的贬值,从开年1美元兑换6.5人民币左右贬值到6.57左右。而在离岸人民币市场,人民币兑美元的贬值幅度更大,已经跌至1美元兑换6.6到6.7人民币左右。人民币的贬值会导致国内资产出现重估的问题,这对资本市场也是利空。
中小股票估值仍然较高
最后是估值问题,目前沪市主板平均市盈率13.77倍,深市主板平均市盈率为23.61倍,中小企业平均市盈率为50.36倍,创业板平均市盈率为80.7倍。中小板和创业板的市盈率仍然比较高,特别是在宏观经济形势不好、企业盈利下降的情况下,估值还可能进一步上升。
除了这些之外,一些对冲基金、国际炒家如索罗斯等人公开唱空中国,这也会在投资者的心理上造成一定压力,导致一定的国外资金外流。再加上中信银行等暴露出来的票据业务问题,也会有一定的心理影响。而国际油价的持续下跌也给能源类股票带来压力,中国石油和中国石化在A股中属于权重股。
未来走向
一月份的A股大幅下跌引发全球关注,未来怎么走备受瞩目。分析人士认为,尽管惨跌,短期内或许还会有波动,但对未来无需过于悲观。
经济长期向好的基本面未变
虽然中国经济当下正在遭遇一定的困难,但中央高层已经多次表示,中国经济发展长期向好的基本面没有变,经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变,经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变。这样的论述绝不是空喊的口号,而是建立在坚实的事实之上。因此,尽管短期内存在下行压力,但只要持续释放改革红利,释放内需活力,未来向好是必然的。唱空中国经济没有道理。
至于人民币贬值的问题,李克强总理日前在和国际货币基金组织总裁拉加德通电话时表示,中国不会通过贬值人民币来促进出口,人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定,也不存在持续贬值的基础。
估值方面,虽然中小股票的市盈率比较高,但主板股票的市盈率已经比较低,银行板块的市盈率在5倍左右,两市市值排名第一的中国石油,目前股价在7.4元左右,距离其历史最低收盘价6.64元,已经不远。这也表明,主板股指持续下跌的空间不会大。
监管当局持续发力维稳资本市场
面对股市的大幅波动,监管部门也在积极行动。熔断机制实施之后,并没有发挥到应有的作用,仅仅执行四天之后就暂停。中国证监会副主席方星海直言,熔断机制不适合中国。监管层敢于快速调整,受到正面评价。
另外,为规范大股东减持影响股市,1月9日出台了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,明确大股东在3个月内通过交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的1%。
央行方面,持续向市场释放流动性。最近一段时间,央行通过逆回购等方式对银行系统注入流动性,并引导市场利率下行。从公开数据统计可知,1月15日至今,央行向市场释放流动性已超过两万亿元。分析人士认为,未来央行通过降准等方式进一步释放流动性的空间仍然存在。
对于股市未来不必太过悲观
另外,很多上市公司也在通过回购、增持、承诺不减持等方式维稳股价。据统计,今年1月份,两市有近500家上市公司的重要股东对自家股票进行了增持,增持股份为17.1亿股。
历史数据显示,跌幅排名前十的月度在之后的一个月走势上涨的概率高达90%,也就是大跌之后的次月上涨的概率很高。业内人士指出,今年的春节红包行情可期,2月份股市上涨的概率不小。当然,股市的底部在何方很难判断,市场上也有一定的分歧,特别是最低点位会跌到多少,没有人能预测到。但综合各方面的数据以及历史经验,目前比较主流的看法是离底部区域已经不太遥远,没有必要对未来过于悲观。
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编辑/王兴栋
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