A股重现“千股跌停”背后真相是什么？

端午节后首个交易日，两市没能迎来开门红，沪指再创2017年以来新低，盘中一度跌破2900点；创业板指大跌5.76%，最新指数创近三年以来新低。

更让人心惊的是，由于各种因素导致A股市场发生了流动性危机，2000多只个股跌幅超过9%，跌停个股达1500多只！这让人不禁想起了2015年下半年类似的股灾场景。

面对千股跌停的惨景，还有不少机构投资者看好后市，他们纷纷指出：一方面，短期风险看上去吓人，但中长期看，贸易摩擦风险、信用风险、股权质押风险大概率仍将是点状爆破，因此不需要过度悲观，坚持底线思维，时刻做好反击准备。

另一方面，A股整体估值已趋于合理。年初至今，上证综指从3587点至3021点下跌15.8%，创业板指从1918点至1641点下跌14.4%。从业绩来看，多数个股的估值也远低于业绩增速预期。

而我们认为，盲目乐观没有必要，目前投资者应该竭力防范个股跌停的风险。同时，应对后市保持一份足够警惕，从目前趋势来看，2015年下半年的熊市没有走完，而在时隔3年后，还将继续重现。

先来分析一下A股近期暴跌的原因：首先，流动性严重不足。美联储加息和缩表，使得国内资金面本来就不宽裕。再加上年中又是金融机构面对监管层MPA考核的重要时段，导致流动性更紧。更让人感到痛心的是，国内金融体系内的存量资金都跑到了房地产市场，房地产市场火热，A股市场流动更加枯竭。

再者，中美贸易战升级，美国总统特朗普上周宣布对500亿美元从中国进口商品加征关税。中国采取了对等的关税措施予以回应。特朗普周一威胁将对2000亿美元的中国商品加征10%的关税，这令中美间针锋相对的贸易战升级。很多人为此担心，随着贸易摩擦的升级，中国经济前景难以乐观。

再次，“独角兽”吸引了大量游资参与博弈。工业富联6月13日开板后成交量相当于沪市的十分之一，对A股的抽血严重。再加上大小非限售解禁减持等，都对市场所剩不多的存量资金形成分流抽离。而且下半年，类拟于工业富联这样的“独角兽”还有很多会通过A股市场上市，这给股市后市带来较大承压。

最后，A股市场正处于“挤泡沫”的时期。一方面，前期引领市场走好的蓝筹股板块现在开始走弱。事实上，蓝筹股前期大涨，估值也不再便宜，也存在一定泡沫。即使是引领蓝筹股上攻的贵州茅台也在市值破万亿后，近期也开始呈现疲态，已露历史性头部症状。

另一方面，绩差股、ST股、中小盘股、创业板等个股由于泡沫远没有挤尽。所以，目前A股市场真正能够价值投资的个股真的很少。在A股流动性不足的情况下，千股跌停只能就是集体挤掉过多的泡沫。

事实上，在短期A股经历大跌后，股市有起稳反弹的需求，只是向上突破的能力已经非常脆弱，所以即使A股有反弹，也不要抱太大预期，后市还有继续下跌的动能。

那么下半年A股的走势如何呢？从短线来看，由于流动性短期内难以缓解、国际贸易摩擦加剧、A股市场去泡沫、“独角兽”对资金面的分流等原因，A股市场难有真正大反弹，股指进入了“2”时代。

但从中长线来看，国际贸易摩擦能否妥善解决、国内经济形势是否有所改善，以及上市公司业绩能否跟上来，甚至是炒楼资金能否回流到股市中来，这都是A股市场中期能否走稳的关键所在。所以，目前投资者还是尽量多看少动为妙。

A股创下三年来新低，逾千只股票瞬间跌停，成千上万亿市值灰飞烟灭，这主要是由于各种因素导致了国内流动性不足。而流动性不足对A股的股价泡沫存在挤压效应。未来A股市场进入长期的去泡沫周期，已是大概率的事情，下半年熊市阴跌的概率会很大。