*ST海润悄然对接一元退市法则

 

*ST海润悄然对接一元退市法则

——*ST海润跌破1元是股民用脚投票的结果

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

2012年5月1日，创业板首个退市制度正式生效实施，随后，主板（含中小板）也修订发布了全新的退市规则。这一轮A股退市制度改革是大刀阔斧、史无前例的，沪深两市首次引入了“一元退市法则”， 即A股上市公司的股票出现连续20个交易日平均收盘价低于1元的，立即无条件“终止上市”。

“一元退市法则”是将A股退市决定权直接交由投资者“用脚投票”，这是市场化程度最高的退市标准！在美国股市，“一美元退市法则”威力强大无比，在强制退市的美股中，约有一半是被“一美元退市法则”无条件摘牌的。然而，A股现行退市制度引入“一元退市法则”已有5年多的时间，却尚未真正发挥作用。

不过，昨天是一个特别值得纪念的日子，2018年2月1日，*ST海润在“暂停上市”未决的情况下，便主动地跌破1元，第一个自告奋勇地进入了“毛股”阵营，这在A股退市制度改革以来尚属首例。如果*ST海润真正成为第一只践行“一元退市法则”的退市公司，那么，它将对A股市场具有划时代的意义。这是否意味着保壳、炒壳时代的终结？这是否代表A股可能步入了一个“新时代”？

无独有偶，ST保千里因实际控制人掏空公司，导致2017年巨额亏损无法预测，昨天它已连续25个交易日跌停，收于3.01元，令人难以置信的是：居然没有股民买单开抢！

还有更让人叹息摇头的明星股乐视网，2017年预测亏损116亿元，这是一个天文数字！2017年4月停牌，2018年1月24日复牌，复牌后已连续7个交易日跌停，昨天收于7.34元，也无股民抢购买单。这次让机构和庄家真的傻眼了！

这是否意味着我们股民的成熟与觉醒？股民真的学会了“用脚投票”吗？如果真是这样，则说明沪港通、深港通的示范效应确实显现出来了。虽然我们并不希望“A股港股化”，但我们希望股民尽快成熟起来。

一直以来，中国股民“炒小、炒新、炒差”成为了A股不变的主题或主旋律，理由很简单：因为A股是典型的“散户市”，小小散户各自为阵，在资金有限的前提下，要想炒短线、搏短差，就只能跟庄、跟大户，因为大盘股炒作需要大资金、大行情，不适合作为短炒的对象，而且散户们也炒不动大盘股，因此，最容易被股民选中的短炒对象，就只剩下了“小盘股、新股、次新股及垃圾股”。

多少年来，机构和庄家一直利用股民“炒小、炒新、炒差”的这一市场偏好，呼风唤雨，他们对垃圾股的炒作更是疯狂至极，翻手为云，覆手为雨，一些庄家和牛散敢于与退市制度博弈对赌，他们经常振臂一呼，带领广大的股民群众赤膊上阵，将垃圾股炒得人仰马翻、股价上天。如果有人敢将垃圾股打压成1元股，他们就敢争相抢购；如果垃圾股进入“暂停上市”的风险警示期，他们就敢于在最后一刻大肆抢进赌博筹码，然后等待“恢复上市”时乌雅变凤凰的10倍涨幅；这一现象在最疯癫的时候变得更加不可收拾，不少身份不明的赌徒竟然敢于在“终止上市”判决后的“整理期”，拼命买进“死筹码”，他们渴望以命相搏，一夜暴富。这是A股赌博的“最高境界”。

然而，近两年来，随着监管层严管“定向增发”及“跨界并购”，尤其是严审严管保壳炒壳重组，并进一步加大退市力度，这使得垃圾股的壳价值陡然暴跌。再加上IPO常态化，IPO审核效率大幅提升，IPO排队时间从3年缩短为1.5年，IPO时间成本大幅下降，买壳不仅已变得毫无意义，相反，买壳已变成了高成本、高风险的游戏，无人问津、无人喝彩！正因如此，垃圾股的壳资源已变得分文不值。

所谓“壳价值”，说白了，也就是一个IPO批文，或者说是一个IPO指标。当IPO常态化，当IPO变得越来越低成本时，垃圾股就再也没有了保壳重组的市场需求，因为没有任何利用价值，垃圾股过街、人人喊打的时代已然到来，A股僵尸企业将无处藏身，倒闭、破产成为唯一选项。大浪淘沙、优胜劣汰，这正是经济转型、产业升级所需要的市场结果。

2017年，股民在寒冬中开始跟庄迷恋大蓝筹、大盘股，不管这是否属于真正意义上的“价值投资”，或者也不必在意这是否就是“价值投资”时代的来临，但有一点可以肯定，那就是垃圾股炒壳重组的时代已然终结。其实，股民并不傻，他们也懂得政策导向的含义，更懂得与政策对赌的高风险。因为监管层动真格的了，垃圾股不能再赌了。如果再参赌垃圾股，那就是真正的傻子了！

*ST海润是典型的超级垃圾股：上市14年，亏损12年（扣非）。

股票名称及股票代码：*ST海润（600401）

曾用名：*ST申龙，G申龙，ST申龙，海润光伏，江苏申龙

海润光伏科技股份有限公司前身为申达集团江阴物资供销有限公司。

主营业务：以高效晶硅太阳能电池及高性能太阳能组件的研发和生产为基础，着力拓展全球光伏电站开发、建设与运营业务，致力于全球能源开发投资和光伏能源供应。

大股东：私人控股

注册地：江苏省江阴市徐霞客镇璜塘工业园区

上市日：2003年9月24日

上市地：上海证交所； 保荐人：东北证券

发行价：8元； 募资总额：2.4亿元；发行费用：1000万元

定向增发：两次定增募资共计60.52亿元。2011年12月定增募资23.35亿元；2014年9月定增募资37.17亿元。

现金分红：该股自上市以来累计分红 6 次，累计分红金额为9.16 亿元。

每股净资产：截止2017年9月底，每股净资产为0.607元。

每股未分配利润：截止2017年9月底，每股未分配利润为-0.65元。

账面滚存累积亏损：截止2017年9月底，未分配利润为-30.8亿元。

2017年亏损预告：2017年公司亏损估计在-23.7亿元到-28.4亿元之间。

亏损记录：自2003年上市以来，公司累计亏损微利11年；扣非净利润连续12年为负数。

公司现有员工：4874人；

公司现有总股本：47.25亿股。

2018年1月31日，*ST海润发布2017 年年度业绩预亏暨可能被实施退市风险警示的提示公告：（1）公司2017年业绩预计亏损约在23.7亿元到28.4亿元之间；（2）扣除非经常性损益事项后，公司业绩预计亏损约在20.4亿元到25.1亿元之间；（3）根据《上海证券交易所公司股票上市规则》的有关规定，公司股票可能被实施退市风险警示。

公告发布的当天，*ST海润开盘后即跌停，收于1.02元。2月1日，继续开盘跌停，收于0.97元，成为目前A股唯一的一只“毛股”。

令人欣慰的是，与之紧紧相随的还有一只难得的1元股：*ST锐电跌停，收于1.36元，自2012年开始公司连续6年扣非净利润为负数，每股净资产为0.25元，每股未分配利润为-1.708元，基本上资不抵债，也是标准的僵尸企业，该退市了！

意外发现：奇葩！怪胎！*ST新亿连续停牌2年多，居然仍未退市！它不仅没有“暂停上市”，而且还理直气壮地“保壳重组”停牌已整整两年，这是严重违法的停牌！*ST新亿自2007年开始累计9年扣非净利润为负数，现在每股净资产0.41元，每股未分配利润-1.62元，这是一家无可救药的僵尸企业。2015年12月4日之后开始停牌，停牌价7.40元，至今一直没有复牌。更搞笑的是：就在停牌3天后，2015年12月7日它居然实施了每10股转增29.48股的方案，除权后股价折为1.87元。这样的超级垃圾股，将来复牌后还能指望股民主动买单吗？或是直接跌破1元退市？我们将拭目以待！

最后严重提醒股民：1元退市法则已在中国股市生效，切莫开玩笑！按照A股1元退市法则：如果上市公司的股票出现连续20个交易日平均收盘价低于1元的，立即终止上市。

分享：