国泰基金申坤在管基金同类排名垫底，杨飞旗下产品遭遇大额赎回，国泰基金规模扩张存疑？

近年来A股市场板块轮动速度明显加快,明星公募基金经理排行也是频繁更替。业内人士表示,明星基金经理之所以能够造就惊人业绩,一般都是因为选对了板块。

来源：大江网-《赣商》杂志

记者谢奀国实习记者刘静报道

近年来A股市场板块轮动速度明显加快,明星公募基金经理排行也是频繁更替。业内人士表示,明星基金经理之所以能够造就惊人业绩,一般都是因为选对了板块。不过,由于今年以来不少“核心资产”表现低迷,这对于管理规模较大的基金来说,根本无法及时应对市场的调整。

当年被媒体热炒的美女基金经理申坤,今年的业绩出现下行,申坤管理的两只基金目前还是停留在负收益,彭凌志所管的五只基金中,近三月以来都停留在负收益,相较于同类型的基金并不具备优势。那么,国泰目前惟一能拿出台面的只有程洲了吗?

自2018年,国泰基金货币基金规模及增速明显大于股票基金,权益类基金日渐式微。此外,记者发现,国泰基金不仅存在靠货币基金冲量的问题,且增收不增利的现象越来越明显。由于投研人员频繁流失、基金经理“一拖多权”等诸多因素,旗下基金发展差强人意。作为“老十家”,掉队意味明显。

申坤在管基金同类排名垫底

杨飞旗下产品遭遇大额赎回

一般而言,每位基金经理都有各自的交易策略,但一些交易策略并不适应所有市场。随着投资工具的不断丰富,现在的A股市场已经不再是曾经的市场,基金投资者也不仅局限于个人投资者,资金来源更多元化。他们更多的聚焦于收益,只要谁亏损,他们就会骂谁。

近年来,头部公募基金的权益类产品做得风声水起,无论从规模上,还是各权益类产品的收益,整体上都呈现百花齐放的景象。不过,记者发现,近年来国泰基金似乎在走下坡路,申坤管理的两只基金产品均处于亏损状态,而彭凌志所管的五只基金中,近三月以来也一直处于亏损状态。

我们先看看“昔日”明星基金经理申坤,2015年、2016年,她所管理的国泰成长优选均一战成名,突出重围并进入同类基金前15位。然而,记者发现,

申坤管理的另一只产品国泰金鑫股票,2021年该产品的收益率似乎又有持续回落的迹象。

(数据来源：天天基金网)

截至12月8日,国泰金鑫股票近1月亏损达1.36%,同行排名646|697;近3月亏损达8.5%,同行排名627|683;近6月亏损达5%,同行排名442|630;今年来亏损达1.7%,同行排名390|533。从近段时间以来的排名上看,国泰金鑫股票的排名都较为靠后。

　(数据来源：天天基金网)

从该产品的十大重仓股发现,国泰金鑫股票占净值比例最高的是大华股份和海康威视,这两只股票持仓均超9%以上。这与其他股票的持仓占比差距很大。某券商分析师表示,这两只股票有个共同的特点,分别在监控和安防均具备技术优势。

不过,这两只股票持有的时间点有所区别,今年年初至今,大华股份一直稳居第一位,二季度有所减持,但到了第三季度,再次增持大华股份,从而再次稳居第一位。然而,正是这只头号重仓,2021年大华股份的股价表现一般,全年涨幅只有30%。

而第二大重仓股海康威视,通过持仓明细发现,海康威视是第三季度新进的标的。此前,海康威视曾被市场称为安防茅的行业龙头,虽然此前被机构投资者所看好,股价也曾创出70元/股,今年年初至今全年的涨幅仅为8.32%。此外,与上一季度相比,医药股九典制药、同和药业以及宁德时代基本都被踢出前十大行业。

三季度资金再度涌入新能源板块,但是再次翻看国泰金鑫股票的三季报发现,三季度的公募第一重仓股宁德时代却已经被剔除出局。据悉,宁德时代近三个月的涨幅为11.44%,它的表现明显好过赣锋锂业的下跌14.53%。整体来看三季报的该基金十大重仓,记者发现,基金经理在进出场节奏上着实有点凌乱。

除了申坤外,国泰基金还有一位基金经理杨飞,他管理的国泰金龙行业2017年年度收益曾获得81.61%的收益,远远跑赢同类平均水平。一时间杨飞成为当时的明星基金经理,当时唯一能与之抗衡的是中欧的曹名长。不过,2017年之后该基金风格似乎出现转变,整体偏向于大盘股,2018年大盘出现回调。

杨飞业绩出现回落,一时间投资者对于经历了2018年后,无论是市场还是投资者,对杨飞的评论也是充满争议。我们以国泰估值优势混合为例,看看其业绩是否还能回到巅峰。截至12月7日,国泰估值优势混合(LOF)基金下跌1.68%,现价4.0元,成交28.14万元。

当前本基金场外净值为3.8500元,环比上个交易日下跌3.31%,场内价格溢价率为2.16%。据了解,本基金为上市可交易型混合型基金,近1月本基金净值下跌2.16%,近3个月本基金净值下跌5.57%,近6月本基金净值上涨1.48%,近1年本基金净值上涨9.66%,成立以来本基金累计净值为3.8500元。

(数据来源：天天基金网)

从十大持仓看,截至9月30日,该基金重仓持有宝信软件(持仓比例9.53%)、华峰测控(持仓比例8.57%)、柏楚电子(持仓比例7.80%)、圣邦股份(持仓比例6.90%)、芯朋微(持仓比例6.40%)、中颖电子(持仓比例6.06%)、中望软件(持仓比例6.02%)、北方华创(持仓比例5.31%)、芯海科技(持仓比例4.46%)、瑞芯微(持仓比例4.00%)。

从十大持仓看,杨飞仍然以成长股为主的选股风格,一季度主要集中在科技、医药、消费等核心资产中,布局相对均衡,然而,一季度后半段由于核心资产大幅调整,基金净值回撤比较明显。二季度做出了相应的调整,以时代投资为根基,选取智能制造作为未来3-5年的核心投资主线,基金组合在二季度大幅减持了传统消费品以及传统制造业,大幅增持了以软件为代表的信息技术和以半导体、新能源为代表的先进制造业。

　(数据来源：天天基金网)

虽然2019年、2020年杨得的业绩涨幅远远跑赢同类平均和沪深300,即便是今年更加复杂的市场环境下,也取得了正收益。不过,令记者意外的是,截至三季度末,国泰估值优势混合(LOF),期末净资产11.13亿元,比上期减少16.61%。从截图可以看出,从2019年12月31日起,该基金期末净资产一直处于下降状态,从23.70亿元降至11.13亿元。资金一味的撤离是不看好该产品吗?记者会持续关注。

去年曾二度主动拆分基金

国泰基金规模扩张存疑?

国泰基金是国内首批规范成立的基金管理公司之一,也是业内为数不多的具有全牌照的基金管理公司,一举一动自然备受行业瞩目。2020年公募基金行业“马太效应”加剧,基金经理离职潮难止,基金公司高管变更再创年度新高。2020年12月18日,国泰基金发布公告显示,陈勇胜因退休于2020年12月17日离任董事长一职,由邱军继任。

据了解,邱军曾历任中投科信科技股份有限公司总经理、监事长、纪委书记。2016年11月至2020年4月,历任建投控股有限责任公司总经理、董事长、党委书记。现任国泰基金管理有限公司党委书记。作为成立十多年的老公募基金公司,截至2021年12月9日国泰基金总管理规模为4856.91亿元,基金数量共285只,经理人数共42人。

截至今年三季度末,国泰基金基金规模为4856.91亿元。其中,货币基金规模为2295.67亿元,指数型基金1163.29亿元,债券型基金565.64亿元,股票基金规模为1293.15亿元,混合基金规模为662.04亿元。可以看出,货币基金仍然占据着国泰基金的多数份额。

事实上,货币基金自2018年扛起资产大旗后,国泰基金的规模才开始攀升。不过,2020年3月31日至2020年6月30日,国泰基金管理规模短暂下滑。其中,货币型基金和债券型基金管理规模分别从1459.84亿元、564.73亿元降至1318.68亿元、502.36亿元。

其实,对于国泰基金而言,有那么几个年份在其发展过程起到了关键性作用。2018年,在董事长陈勇胜的带领下,国泰基金一改过往以权益为主的格局,大踏步发展货币基金,这使得货币基金的规模快速增长。或许也正是因为逐步“重固收、轻权益”,国泰基金2017-2019年的开始呈现“增收不增利”的情况。

2017年到2019年,国泰基金实现营业收入分别为14.36亿元、15.66亿元、16.27亿元,2018年营业收入同比增长9.03%,2019年营业收入同比增长3.89%;同期,国泰基金实现净利润分别为4.99亿元、4.28亿元、3.61亿元,2018年净利润同比下降14.24%,2019年净利润同比下降15.59%。

与此同时,我们也可以从固收类与权益类基金的占比看出,2017年国泰基金的固收类基金占比为18.94%,权益基金占比高达79.23%;而2018年固收类基金占比上升到73.33%,权益基金下降到25.59%;到了2019年公司固收类基金为69.49%,权益基金占比29.29%。

对此,某基金公司内部人士表示,大多数债券基金和货币基金的管理费为每年0.3%甚至更低,而权益基金的管理费0.75%到1.5%不等。从收益来讲,权益类基金自然能为基金公司创造更多的收益。此外,2018年A股市场不景气,或许也影响了公司业绩。

此外,记者发现,2020年9月10日,国泰基金公告称,百亿级规模的国泰CES半导体芯片ETF(以下简称“芯片ETF”)已于9月9亿完成主动拆分,拆分比例为1:2。这也意味着,该基金在恢复正常交易时,投资者持有的芯片ETF基金份额会翻一倍。

据悉,这是国泰基金2020年年内第二次对旗下产品份额主动进行拆分。此前的8月份,该机构还对旗下上证180金融ETF(以下简称“金融ETF”)也实施了拆分,拆分比例为1:5,即每1份基金份额拆成5份。虽然今年有不少基金陆续实行拆分,但对基金主动拆分,在近十余年来,都是非常少见的事情。

据了解,国泰基金管理有限公司(以下简称“本基金管理人”)于2020年8月5日发布了《关于上证180金融交易型开放式指数证券投资基金实施基金份额拆分及相关业务安排的公告》。上证180金融交易型开放式指数证券投资基金进行了基金份额拆分。本基金基金份额拆分比例为1:5,拆分后基金份额总额为4,348,808,035份,拆分后基金份额净值为1.1565元,基金份额累计净值为1.9462元。

从2020年的情况来看,仅有国泰基金旗下两只ETF产品实施了主动拆分。

据百度百科显示,基金拆分又称拆分基金是指在保持基金投资人资产总值不变的前提下,改变基金份额净值和基金总份额的对应关系,重新计算基金资产的一种方式。

基金拆分后,原来的投资组合不变,基金经理不变,基金份额增加,而单位份额的净值减少。基金份额拆分通过直接调整基金份额数量达到降低基金份额净值的目的,不影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等。作为基金公司在上涨行情中实现规模扩张的有效手段,基金拆分曾一度非常“高调”。

不少投资者片面认为净值越高,基金业绩越缺乏上涨空间,风险也越大,所以投资者宁愿去选择“便宜”的低净值基金,净值高反而成了基金销售的绊脚石。市场由此屡现新基金受追捧、老基金受冷落的现象。面对这种情况,基金公司为了消除投资者的顾虑,顺势也推出主动拆分基金。

不过,某公募基金高管表示,基金拆分其实是一个数字游戏,是基金公司营销的一种手段。由于热衷基金拆分的投资者,大部分属于初级投资者,他们认为低净值的基金便宜且安全,一般难以抵挡这种诱惑。不过,他们不知道的是基金拆分对基金运作并无实质性影响。

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