如果可以，我也想做空A股的公司！

作者：三青时间：2023-06-01 阅读数：人阅读

本文共3500字，坚持学习是盈利的第一步作者 | 凌乐来源 | 原来是凌乐（ID：TJlingle8）4月2日，瑞幸咖啡突然宣布财务数据造假，引发股价崩盘，开盘20分钟内熔断3次，暂停交易次数高达6次，成为中概股头号黑天鹅。这种史诗级的崩盘再次将浑水公司拉入人们的视野，同时也加大了人们对做空获利的向往，这正是A股稀缺的东西。如果街头调研100个股民，会有99个人告诉你从未做空过，剩余的一个人根本不炒A股。做空，成为了一个不断听却从未做过的名词。

其实，与做多一样，做空其实也是分369等。

做空等级

三流做空：融券卖出证券公司作为专业股民，持有很多股票，平时这些股票放在账户上也没用，作为长期持有者短期一两年也不会卖，怎么让固定的持仓再薅一笔股民的羊毛呢？答案是借给他们，每年收个10%的利息，空穴来钱，双重收益，稳！对于股民而言，今天100单价借来的股票，如果半年后跌到了20块，获利80%，我还管什么利息成本？借，满仓梭哈，明天就去大保健！融券业务就成了一个双赢业务，但缺点是这种方法没有杠杆，最多只能赚100%，大不了公司破产倒闭了。但是你的亏损可能就没有上限了，100块买入，万一一年后股价上涨了100倍，你就亏损了本金的100倍，百万富翁变负翁，有没有爽歪歪？二流做空：股指期货融券卖出属于针对个股的方式，股指期货属于针对大盘指数的，而且一般都带有杠杆，杠杆率为10——20倍之间。假如你上个月20倍杠杆做空美股，此时你已身家翻8倍，能够提升一个阶层了。

一流做空：期权对于大公司和大机构而言，期权是一个一本万利的投资产品，以看跌期权为例，假如A持有大量贵州茅台的股票，目前交易价格是1000，突然有个B上门说，我看空贵州茅台的股价，我们签个合同，约定两个月之后，我可以以500的价格卖给你100万股茅台。A想，这人脑子不是有病吧，全球优质资产茅台两个月跌50%？这不是送钱吗？这单必须接啊。初步一核算，合同总额约5亿，鉴于对方属于送钱行为，收费100万就可以了，只要没跌到500，稳赚。结果茅台跌到了50，B要求行权，直接在二级市场花五千万买入100万股茅台，再5亿卖给A，净赚4.99亿，杠杆率超过500倍。

期权其实类似于买彩票，赌注越大，结果越离奇，你的收益也就越大。

做空的流程

融券、股指期货和期权成为横跨整个金融市场的做空方式，既丰富市场多样性，又让市场多空双方达到一个完美的平衡，要明白做空的价值，需要先明白做空的流程。以浑水做空瑞幸咖啡为例，我们来详细拆解做空的步骤。一、寻找做空对象，苍蝇爱叮有缝的蛋事实上，上市公司造假很难隐藏，首先就是肉眼可见的商业模式问题，例如共享充电桩、共享单车、P2P等商业模式与市场需求有明显悖论，别说专业机构，就连普通投资者都能识别的骗局，自然瞒不过做空机构。可惜这类公司基本在上市之前就倒闭了，这是我A股的一大遗憾。除了明显的商业漏洞之外，做空机构还会通过一些外部信息，如朋友、做空机构提供的线索，毕竟大家都在一个行业内，谁家里有根绣花针，早就流传出来了。二、财务分析确定标的之后就开始进行网上信息调研了，一个公司如果基本面出现问题，在财务上多多少少会出现漏洞。例如远高于同行业的毛利率、披露信息不一致、关联交易、可疑的主要股东和管理层股票交易、过度外包、销售依赖代理、收入通过中间商、超低价发行股票、频繁更换审计机构、只融资不分红、现金数据有悖等等。过度完美或者过度离奇的财务状况根本瞒不过专业会计师的眼睛，通过各种关联关系的分析，总能找到一些蛛丝马迹。三、调研企业真实状况要想重仓做空，你必须要有实锤的证据才行，不能仅仅是对财务的质疑，所有的会计分析师甚至股票分析师都会，要想在这个精英行业中胜出，你得有铁锤。因为凌乐也属于业余分析师一员，知道一般的调研流程。去公司调研——给个业绩预测，数据真假不管，你敢说我就敢写；搞专家调研——找几个不是公司的“咨询专家”证明你的数据真实有效；搞市场调研——委托给调研公司做个问卷调查，调研范围决定调研效果，500份吧，预算超额了；搞草根调研——试用app、逛逛淘宝、逛逛商场，截两张图，编一下数据，完事。现在各类分析师都离市场、离用户越来越远了，卖方分析师和上市公司有复杂的利益关系，甚至形成了一个互相吹捧的闭环，一起割韭菜，和气！这次浑水的调研报告，成为了一个调研标本，给分析师们表演了一下什么才是真正的调研。为了获取更真实的数据，浑水取用了11260小时的门店流量视频。调动了92名全职和1418名兼职人员进行实地监控，记录了共计981个工作日的门店流量。除此之外，还收集了25843张顾客收据。初略统计，仅仅这项调研成本，就花费了百万成本。就凭这种客观求证的态度，做股票怎么可能不赚钱？四、传播做空报告股价的波动来自于哪里？来自于认知的传递，当前所有人认为股价值100，股价就在100附近波动，然后部分人认为股价太高，只值80了，会选择抛售，股价下跌，直到跌到大多数人共同认可的价位为止。所以，光浑水知道瑞幸咖啡造假了还不行，要让市场都认可，股价才会大幅度下跌。这也是浑水做空的最后一步，传播做空报告，让更多机构和投资者看空瑞幸，让已经持仓的赶紧抛售，让同样看空的融券卖出。

目前浑水说这份做空报告是有人匿名投递的，但市场统一认为就是浑水做的，因为只有它才有发布且推广的动力，但它们在发布之前，已经建好做空的仓位，只等趋势到来。

做空的价值

市场中很多人对做空有明显的误解，认为只要诽谤、诬陷就能实现做空的目的，那你简直是在单纯得找死。价值投资者是要寻找有价值的公司，做空投机者就是要寻找问题最大的公司，然后所有的做空都是顺势而为。当初索罗斯做空亚洲，是因为各个国家美元储备不足又强行与美元固定汇率；08年做次级债券是因为房地产市场存在明显泡沫；做空机构从来都不是市场的引导者，而是趋势的顺应者，它们其实也是在发现企业和市场的真实价值。无限做多的结局就是捧杀，市场中多一家做空机构，就多一个监管者，这双眼睛牢牢的盯住哪些企业经营异常。瑞幸的爆雷，距离它财务造假还不到一年，如果持续累积，风险越大，风险如同雪球，拖得越久，破灭的时候就越惨烈，套牢的投资者越多，否则就像信威集团，财务造假到市值千亿，成为了上证50成分股。

停牌三年，跌停板跌出弧线的感觉，我相信没人想要体验，还不如一夜崩了来得更直接。

一个优质的市场，做多做空都缺一不可，相互之间形成力量的压制，既能避免快牛，又能避免概念股，改一改我A股疯狂的投机氛围。奈何，做空工具成为A股最大的背锅侠！2015年下半年的两轮股灾，股指期货成了牺牲品，在大多数人都亏钱的情况下，你们这些做空的居然在赚钱，我不管，股灾一定是你们这些做空机构导致的，我社会主义牛怎么可能下跌呢？为了平复广大股民的愤怒情绪，股指期货保证金从10%（对应10倍杠杆），逐步提升至40%（仅1.5倍杠杆，与融资融券相同）。交易手续费提高了100倍，你们能想象在我这儿开户给你们百分之2.5的佣金吗？相当于直接阉割了“股指期货”，即使近期有松绑，成交量也仅为2015年的二十分之一。

除了限制估值期货之外，监管层还废掉了融券业务和权证，大跌一起扛，别造成什么矛盾对立，我们都是一体的！

限制做空之后A股就不跌了吗？

这几年A股的LJ各位有目共睹，稳稳的在3000点之下。内幕交易、无限融资、股价炒作、涨停板敢死队，只要我资金量大，我就敢无限拉升股价，反正没有人会来跟主力针锋相对的做空，我能让垃圾股上涨十倍，能让概念股天天涨停。游资的放肆鼓励了大股东的情绪，股价炒作才是正道，专心经营都是傻子，区块链概念一出，一千多家公司发公告搞区块链，只依靠证监会的力量根本无力顾及这么多妖魔鬼怪。这也是浑水只做空中概股的原因，这里财务造假的企业多得让人头皮发麻。我统计了美国净资产回报率的企业分布率，是呈现下图正态分布的走势，这种才是上市公司正常的资产回报率走势。