李超人这次真要“撤离”欧洲了？

 

3月11日，李嘉诚旗下长江实业集团（CK Asset Holdings，以下简称长实集团）发布公告称，将以总对价7.2917亿英镑（约74.667亿港元）出售瑞银集团在伦敦的总部大楼5 Broadgate。这笔交易对5 Broadgate的估值为约12亿英镑（123.9亿港元），买家为韩国国民年金公团和领盛投资管理。

在此之前的3月初，有消息传出李嘉诚旗下长江基建集团（CK Infrastructure Holdings）正在计划出售英国电网公司（UK Power Network），这笔交易对英国电网的估值高达150亿英镑，潜在的买家为国际投行麦格理集团、私募巨头 KKR 牵头的财团。2010年，长江基建、长实集团和电能实业有限公司（Power Assets Holdings）以大约58亿英镑的价格买入英国电网，10多年间价值增长了158%。

这两笔交易引起了业界的广泛关注，因为许多人想到了10年前李嘉诚疯狂抛售中国大陆和香港资产，大举向欧洲扩张投资版图时的场景。自2020年新冠疫情爆发以来，李嘉诚的欧洲资产受到了严重打击，旗下家族企业的业绩大幅下滑。抛售欧洲资产与此有着很大关系，另一方面今年地缘政治局势升温也令嗅觉灵敏的李首富感知到了风险信号。

在注意到长和系接连抛售欧洲资产的同时，外界也在猜测李嘉诚是否已经准备“撤离”欧洲。不过在近日举行的2021全年业绩会上，李嘉诚长子李泽钜回应称，“做生意一向有买有卖”，“长和系在英国还有很多投资”。

李嘉诚 来源：Bloomberg

10年大举扩张欧洲版图

此次大面积抛售不禁让人回想起李氏家族在过去10年里对欧洲的一系列大手笔投入。

李嘉诚对欧洲的布局大多集中在英国，时间可以追溯至2010年，投资项目涉及能源、水务、电信、港口、地产、酒店、零售等各个领域。有人甚至将英国比喻为“李家的城”。

2010年和2011年，长和系相继以58亿英镑和24亿英镑收购了英国电网、英国最大的水务公司（Northumbrian）。2015年，长江基建和长实集团以25亿英镑收购了英国机车车辆运营公司Eversholt Rail；同年3月，和记黄埔以近102.5亿英镑，收购英国第二大移动电信运营商O2。2018年，长江实业斥资10亿英镑收购了位于英国伦敦金融城的地标级写字楼5 Broadgate。2019年，长江实业斥资46亿英镑全资收购了英国最大酒吧集团和酿酒厂Greene King。

在这几年里，凭借持续大规模的买入，已在2018年宣布退休的李嘉诚直接或间接控制了英国25%的电力市场、近7%的供水市场，以及近30%的天然气供应。

不过李嘉诚的欧洲扩张之路，过程并非一帆风顺。首先是大规模投资基础设施遭到了反垄断调查，后来英国脱欧后英镑大幅贬值导致李嘉诚英国资产价值大幅缩水，还一度失去了亚洲首富位置。

2020年新冠疫情席卷全球，长实集团和长江和记全年收入同比下滑27.38%和8%，净利润自2015年以来首次下滑。这在一定程度上受到了欧洲疫情的影响。Greene King 当年上半年亏损1.9亿英镑，不得不关闭79家门店。与此同时，英国经济也遭受了重创，2020年GDP增速为-9.8%，为过去300多年里最大降幅。进入2022年，俄乌冲突的全面升级进一步加剧了欧洲经济前景的不确定性。

接连抛售欧洲资产

在经历了2020年“滑铁卢”之后，长和集团在2021年的净利润同比增长了15%至334.8亿港元（约42.8亿美元）。而长实集团的净利润也增长了30.5%，至212亿港元。

两家公司业绩的强势反弹在一定程度上得益于李氏家族对欧洲资产的持续抛售。长江和记去年收入增长10.3%，至4453.8亿港元，其中以253亿港元出售意大利和瑞典无线通讯塔的交易带来了49亿港元的一次性收益。

事实上，李嘉诚家族从2020年开始就陆续减持其在欧洲的资产。2020年11月，长和宣布以100亿欧元出售其了在欧洲市场的电信基础设施业务，包括欧洲6个国家的29100个通讯发射塔业务，买方为欧洲最大无线基站运营商、西班牙无线通信基础设施运营商Cellnex Telecom。

位于伦敦的5 Broadgate大楼 来源：Bloomberg

三月初，长实集团将瑞银集团伦敦总部大楼5 Broadgate以总对价7.2917亿英镑出售给韩国国民年金公团和领盛投资管理（LaSalle Investment Management）。这笔交易对5 Broadgate的估值达到了12亿英镑。瑞银集团伦敦总部大楼，位于英国伦敦金融城，共有13层，地理位置优越，紧连Liverpool Street火车站及地铁站毗邻。长实集团于2018年6月以约10亿英镑买入5 Broadgate，该项投资三年半以来的总回报约为48亿港元（约6.14亿美元），投资回报率为45%。

最新一笔潜在交易是出售英国电网（UK Power Network）。UK Power Network是英国最大的配电公司，服务范围覆盖了伦敦、英格兰东南部及东部，拥有并维护横跨伦敦、英格兰东南部和东部的电力电缆和线路，公司的配电网为大约 830 万户家庭提供服务。这项资产是李嘉诚旗下的长江基建、长实集团和电能实业在2010年以大约58亿英镑的价格买入的。在过去的12年里，UK Power Networks的价值增长了158%。

这笔交易对UK Power Networks的估值高达150亿英镑。潜在的买家为国际投行麦格理集团、私募巨头 KKR 牵头的财团。竞购方还包括荷兰退休金机构APG、中国投资公司(China Investment Corp.)、安大略省教师养老金计划委员会(Ontario Teachers Pension Plan Board)和加拿大养老金投资管理公司（PSP Investments）。

李嘉诚接连出售欧洲资产令很多人猜测背后的原因。毫无疑问，疫情爆发导致欧洲资产价值大幅缩水是最有可能的原因之一。2022年地缘政治风险的上升和未来欧洲经济的诸多不确定性也是潜在原因。

不过市场更为关心的问题：抛售资产套现的大量资金投向了何处？从长江和记的最新财报来看，2021年该公司51%的营收来自欧洲市场，中国香港和大陆地区的收入占比只有17%。

从非流动性资产的分布来看，欧洲地区的占比为58%，大陆和香港地区的占比则仅为15.6%。这在一定程度上说明，欧洲仍然是李氏家族资本版图的重要组成部分，或者从数据上暂时可以判断，李氏目前并没有杀回内地。因此，抛售资产所得资金的最终流向问题，也许只有等待时间给出答案了。

参考资料

1.Bloomberg, Li Ka-Shings CKI to Buy Northumbrian Water for $3.9 Billion.

2.Financial Times, Li Ka-shing to acquire Eversholt Rail.

Bloomberg，Li Ka-shings CK Hutchison Sees First Profit Drop Since 2015

3.Forbes, Li Ka-Shing’s CK Hutchison Nears Deal To Sell Tower Business To Cellnex For $12 Billion.

4.Bloomberg, UBS’s London Headquarters Attracts Buyer With £1.25 Billion Deal.

5.Bloomberg, Li Ka-shings CK Group Faces Fresh Risks to Nascent Recovery

6.SCMP, Li Ka-shing’s flagships post better-than-expected earnings, as its assets help Hong Kong’s wealthiest man beat forecasts even in a pandemic.

7.长江和记实业有限公司财报