绿庭投资 | 转战不良之后盘活了自己

 

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大千世界，无奇不有。

有做不良的，把自己做不良了……

也有差点不良的，做了不良之后，把自己盘活了……

这个非常励志的故事，就发生在连年业绩不佳，营收低于1亿，触发退市条款，被加星带帽的绿庭身上。

转变公司战略，投身不良资产后，绿庭实现了一个多亿的资产包不到一年就回收50%，这样的好成绩对于“新手”来说十分不易。

盈利亏损 加星带帽

上海绿庭投资，一家做国外房产投资及相关金融产品的上市公司。公司创建于1985年，于1993年改制成为上市公司。主要做国外不动产投资、房产经纪业务及相关金融产品。

最近几年业绩波动非常大，且净利润表现非常不乐观。2020年度报告显示，2020年公司实现营业收入2563万元，归属于上市公司股东的净利润为亏损2159万元。因最近一年净利润为负且营收低于1亿元，触发退市条款，于4月被“*ST”。

除了业绩不佳，绿庭还因未未及时披露对外借款事项、未及时披露投资进展情况被于2019年被证监会责令改正，同时面临着股民的索赔。

变道“不良资产”不到一年逆袭开挂

在面临股民索赔等多重不利因素情况下，绿庭投资的公司战略于2020年突然变道。

由于看好不良资产行业机会，绿庭投资于2020年中设立了不良资产处置全资子公司，开始从四大AMC“挖人”，搭建了投资、风控和处置等专业管理团队，做起了不良资产投资处置。核心团队具有四大国有AMC、司法、资产交易、风控等从业背景。

团队搭建完毕之后，绿庭开始收包进行处置。

绿庭投资在年报中披露了两个不良资产包的业务和进展情况：亘通叁于2019年12月31日以1.167亿元的价格收购了国内某大型国有金融机构的债权资产包（包括本金及利息等）；安徽仁晖于2020年12月25日与国内某大型金融资产管理公司全资子公司签订了1.58亿元债权的资产转让协议。其中亘通叁收购的不良资产包截至2020年底累计收到处置回款5,170.47万元，尚未处置完毕。

转战不良资产后，绿庭用不到一年的时间将业绩扭亏为盈。2021年一季度，其实现营业收入1,592.45万元，同比增加119.83%；实现归母净利润396.93万元，去年同期为亏损1,869.82万元。

凭借着自身在不动产投资、运营及服务等方面的优势和专业能力，绿庭投资也在不良重整的路上屡创佳绩。

今年绿庭投资以2.5亿盘活悦合置业百亿债权的案例，也被奉为不良重整教科书式的案例之一。

2021年6月，绿庭投资与方达律所共同拟定重整计划草案，依法向人民法院和债权人会议提交，优先债权组、职工债权组、税收债权组、出资人组均超过99%票数同意，普通债权组同意票数也超过了88%。2021年7月1日，上海市第三中级人民法院裁定批准悦合置业重整计划。

这起不良重整案例，也是上海首例续建式房地产开发企业破产重整，也是上海首例以共益债方式进行重整的烂尾楼，对未来上海地区地产项目的重整有着创新性的借鉴意义。

不良处置站上风口

据悉，绿庭控股于2015年起就涉足不动产投资领域，并于2019年开始聚焦于不良资产业务的发展，参与过多起银行、AMC等为主的金融机构不良资产的收购。

多年的不动产投资、运营和服务经验以及社会资源，使得绿庭在不动产的资产评估、风险控制和抵押物处置等核心能力方面具有较强的专业优势。此外，作为上市公司平台，绿庭在开展不良资产业务时具有一定信用优势和融资渠道优势，为不良资产业务规模扩张提供融资支持。而这些综合起来，对于现阶段的不良处置行业而言，就是非常核心的能力。

绿庭的扭亏为盈，从另一个交付来看，则是，不良资产行业已站上了风口。

8月25日，普华永道发布《中国不良资产管理行业改革与发展白皮书：转型篇》。《白皮书》指出，近年来，我国不良资产整体规模大幅增加。普华永道统计数字显示，2020年不良资产整体规模较2019年增加9000亿元，至5.21万亿元。商业银行仍然是不良资产的最大供给方，不良资产规模达到2.70万亿元。但非银金融机构不良资产大增62.90%，达到1.14万亿元，其来源主要包括信托项目、非标债权、P2P网贷和金融租赁款。其中信托项目不良增加额达到4000亿元。

特殊时期的爆发进一步加大了不良资产的供给。我国不良资产行业即将进入“黄金十年”。

行业专家表示，虽然不良资产行业规模在持续增加，但是单纯依靠经济增长获取差价红利的模式已经难以为继，对依靠价值挖掘和价值重估提升盈利水平的需求进一步提升，行业参与者的处置能力愈发重要。

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