华丽的多元化转型，手套之王蓝帆医疗

 

父亲的身体一向很好，有着良好健身习惯跑马拉松的我，和60多岁的老爸掰手腕，每次都以失败而告终。

有一年去医院做检查，做完心电图，护士说您坐这儿不要动，马上叫急诊大夫。

一头雾水的老爸就这么被放了个心脏支架，当时诊断的结果是陈旧性心梗。后来全家猜测，可能是我爷爷去世的时候，他伤心过度导致的，只是在体检前一直没有发现。

放完支架，大夫查房时，您有感觉吗？和以前有什么不一样吗？老爸说，我以前就没什么感觉啊，现在也没感觉。

老爸出院前的时候我去接他，护士跟追孩子一样的追着喊，那个大爷慢一点，你不要走这么快！

曾经是重大手术的心脏支架，现在已经成为微创的“小”手术。以前这种支架全部靠进口，手术成本高昂，而如今国产支架也有了一席之地。

这个小小的弹簧般的支架，蕴藏着数以百亿级的市场份额。

据前瞻产业研究院发布的《心脏支架行业市场需求与投资规划分析报告》数据显示，随着我国冠心病发病率增高，医疗技术水平日益提高，接受心脏介入治疗的患者越来越多，预计2018年心脏支架市场规模将达388亿元。

蓝帆医疗收购了世界第四大心脏支架企业--柏盛国际，公司从此走上了多元化发展的道路。

在此之前，蓝帆医疗是世界第一大手套厂。

当然，生产的不是一般的手套，而是医疗手套。并且90%以上的手套都出口，全球市场占有率超过20%（国内市场超过65%）。

初看起来，这个比例非常可观。

但是，从公司近年来的业绩会发现，这其实是行业天花板的位置。

近年来，公司的业绩一直徘徊不前，以年报为例，2016年甚至连营收都发生了较大幅度的下滑。

虽然在原材料采购、三费方面做出了强有力的控制，利润稳步提升，但公司在2017年收购柏盛国际前，一直营收不佳。

不过这并不妨碍公司赚钱，公司资产负债率常年20%左右，账面穷的只剩下了钱。

对于上市公司来说，有钱并不一定会被看好，因为投资者们非常激进的看中成长性，也就是持续增长率。

虽然每年稳定的流入现金，公司得不到投资者的认可，直接影响到股价。

公司的管理层，也是心急如焚。

这几年来，公司就没有停下过收购的脚步，但收效甚微。

直到2017年将柏盛国际收入麾下。

从营收构成的变化情况看，这几年的手套业务就没什么进展，毛利也在不断的被挤压。收购了柏盛国际后，终于扬眉吐气。2018年，仅心脏支架业务实现营收1.6亿元。

有很多企业做到了国际老大，比如安琪酵母，比如格力电器。它们共同的特点是在进行多元化发展的时候困难重重，安琪酵母选择了去埃及开子公司；格力电器不断的尝试手机、新能源车、工业机器人... ...

好在它们都不缺钱，手握大把现金，还有很多的试错机会。

蓝帆医疗终于找到了解决之道，在一个日益增长的新兴市场找到了落脚点。

需要提一下公司的资产负债率，在收购柏盛国际之前，公司的资产负债率连续几年都在20%左右，但收购之后骤增到54%。是因为新收购的公司资产负债结构不佳吗？

其实并非如此，而是因为账面20亿的其他应付款，主要是限制性股票回购义务和现金对价股权收购款。

现金对价股权收购款系报告期内收购Wealth Summit Ventures Limited 等16名小股东所持有的CBCH II 的257,747,279.00股股份产生。

有了心脏支架业务这个“定海神针”，公司就可以两条腿走路了，一边依赖传统的手套业务收获稳健的现金流，一边通过心脏支架业务不断的扩大营收规模，给投资者一个交代。

看到业绩有了起色，总裁长舒一口气，于是增持几百万元的股份意思意思，股价还不跟着表示表示？

总结：蓝帆医疗其实是一个稳健期的企业的正常业务水准，可悲的是作为上市公司，稳健就意味着被投资者抛弃，公司像无头苍蝇般寻找了几年方向，幸运的是最终找到了不错的多元化发展的手段，从而进入了全新的增长模式。

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