蓝帆医疗：2月15日接受机构调研，包括知名机构宁波幻方量化的多家机构参与古人容貌复原技术：曹操长得不像枭雄，康熙撞脸“周杰伦”

 

2023年2月16日蓝帆医疗（002382）发布公告称公司于2023年2月15日接受机构调研，中信证券、兰石资产、中金资管、天治基金、汇添富基金、深圳多鑫投管、方正富邦基金、阳光资管、上海混沌投资、天弘基金、农银人寿保险、广发基金、海富通基金、泰康养老保险、大家保险资资管、格林基金、迪策投资、申万菱信基金、中金公司、万家基金、财通证券资管、中庚基金、安信证券、浙江景和资管、宁波幻方量化、长城财富保险资管、华泰证券(上海)资管、中国人寿养老保险、民生理财、中欧基金、杭州韶夏、广东正圆私募基金、深圳唐融投资、上海健顺投资、杭州优益增投资参与。

具体内容如下：

问：公司怎么看待出口需求情况？请马来西亚手套厂商天然气补贴被取消导致其手套价格上涨对公司需求端是否有影响？

答：由于“买涨不买跌”这一普遍心理的存在，前期手套涨价时公司客户进行了大量囤货，经过一年多的消耗，目前客户反映其库存量已达到较低水平。另外，就汇率和燃动成本方面而言公司较马来西亚厂商更具优势，所以公司有信心扩大出口份额。

问：请怎么判断落后产能是否出清？

答：对于小厂商，长期停工的产能基本可认为已出清，这是因为生产线主要是钢铁焊接的框架结构，如果停止使用几年后再启用需投入大量的经费用于设备的打磨除锈、加油、润滑、保养及电机更换等，而费用投入与停工时间长短呈正比。所以对于产能较小的厂家来说，如果生产线停工六个月以上，开工的成本会远大于新接单的成本。

问：请产能利用率和价格二者相对而言哪个更具有优先级？

答：目前对于头部企业而言，产能利用率更具有优先级。目前手套行业竞争激烈，价格是一大优势，业内普遍认为手套价格今年一季度基本触底企稳，二季度将会有所上涨。

问：请手套成本疫情前后变化情况怎样？目前手套价格是否有上涨？

答：成本走势与价格走势基本保持一致，目前处于稳定状态。目前部分手套价格与去年四季度相比有所上涨。

问：请需求端能否支撑手套价格上涨？

答：公司通过不断与国内外经销商交流，获悉其库存量水平，通过观察其囤货与否来预判价格走势。如果未来手套价格上涨，就目前经销商“买涨不买跌”的心理来看，价格上涨时各经销商将会积极囤货，直到价格达峰后再消耗库存。

问：请 2023 年度心脑血管事业部业绩增长点有哪些？

答：国内市场就标内市场而言，公司有两款产品心跃?、心阔?。两轮国家组织冠脉支架集中带量采购有以下变化第一轮集采公司只有心跃?一款产品中标，第二轮集采公司有心跃?、心阔?两款产品同时中标；价格方面，心跃?由 469 元/条提升到 824元/条，心阔?首次中标价为 845 元/条。就标外市场而言，公司有针对高出血风险患者的 BioFreedom?，该产品于 2021 年 6 月份取证，2022 年开始放量，目前已进入全国大部分省份，新产品上市放量期一般持续 3-5 年，所以目前 BioFreedom?产品仍在放量期。柏腾?优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管（B DCB）于 2022 年 9 月取证，目前球囊产品尚未在国家层面进行集采。

国外市场主要销售的 BioMatrix 系列 2022 年前三季度销售量与 2021 年基本持平。心脏瓣膜 2022 年销量与 2021 年相比增长率接近 100%。

公司心脑血管事业部真正实现全球化布局，在欧洲市场以瑞士为中心，辐射包括德国、荷兰等周边国家和地区，瑞士总部还设有产品注册中心等。公司心脑血管事业部营业收入一半以上都是在欧元区，在 2022 年欧元持续走跌的情况下心脑血管业务的全球营收较上年度提升仍然超过 7%。东南亚及日韩市场更换了更适合新市场形势的管理团队，2022 年营业收入增长可观。国内市场推广分为四个层次，分别为全国学术大会、区域沙龙、科室会、经销商培训。全国学术大会每年举办十场以上，区域沙龙每年举办十场以上，科室会和经销商培训由全体销售团队、商务团队常年举办。同时，随着疫情的开放，公司积极主动亮相各大海外展会，如 2022 年 11月于德国杜塞尔多夫举办的全球医疗展 MEDIC、2023 年 1-2 月于阿联酋迪拜举办的第四十七届阿拉伯国际医疗器械展览会等。

问：请公司研发费用总体来说是否偏高？

答：公司的研发费用水平是符合其发展阶段与创新化、国际化、平台化定位的。公司心脑血管事业部球囊、瓣膜临床实验主要在海外开展，公司对日本管理团队进行了更新，计划下一步与当地企业合作开展实验，所以在一定程度上会使研发投入增加。

问：请三尖瓣产品开始布局了吗？

答：公司二尖瓣、三尖瓣都有布局，国内预计 2026 年获批。

问：请公司在 2022 年度是否会计商誉减持？

答：公司的业绩预告中已经披露了导致 2022 年度业绩变动的主要原因。同时，据相关法律法规的规定，公司会在每个报告期终了进行减值测试，做好商誉评估报告，有关业绩承诺和商誉减值情况会由专业的会计机构和评估机构进行审计和评估，具体请关注公司后续相关文件。

问：请能否分事业部对 2023 年业绩进行预期？

答：心脑血管事业部，首先集采产品的营收上预计将有所提升，同时 2023 年又将有较多产品进入临床阶段，研发费用将会增加，公司也将努力向盈利的方向去迈进。

防护事业部，通过对比 2022 年和 2023 年一季度手套价格及订单数量，均有向好趋势，我们寄希望于今年可以稳定住手套价格到疫情前的状态。

护理事业部，2022 年 11 月投产的“年产 1000 万套急救包项目”逐步全部达产后急救包产能将获得约一倍提升，不仅解决了当下的急救包产能瓶颈，更进一步提高了急救包生产效率，为护理事业部重点突破美国等市场提供有力支持。

蓝帆医疗（002382）主营业务：心脑血管业务、健康防护业务及急救护理业务

蓝帆医疗2022三季报显示，公司主营收入37.56亿元，同比下降42.86%；归母净利润-1.45亿元，同比下降104.23%；扣非净利润-4.12亿元，同比下降118.17%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入11.82亿元，同比下降14.68%；单季度归母净利润3572.16万元，同比上升255.91%；单季度扣非净利润-2.02亿元，同比下降484.76%；负债率32.28%，投资收益2.53亿元，财务费用-5473.82万元，毛利率10.09%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6509.24万，融资余额减少；融券净流出5012.43万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，蓝帆医疗（002382）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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