5178点以来熊基大盘点（三）：中银新动力

 

#熊基对对碰#

选基不迷路，投资不掉坑。熊基对对碰，又和大家见面了。

继续之前话题，今天我们盘点的是中银新动力这只熊基。

背靠银行大股东，资产规模始终位居行业前列，在中国的公募基金界，中银基金算是一个比较独特的存在。Wind数据显示，截至今年三季度末，中银基金的管理规模高达4518亿元，在全部128家基金公司中位居第8位，算是公募巨头之一。这一成绩也将同为银行系的农银汇理、招商、交银施罗德等基金公司甩在了身后。

不过，对中银基金而言，支撑如此庞大规模的大都是固定收益类产品，其中货币基金规模超过2600亿元、占比高达近60%！老司基看到，中银基金权益类产品鲜有亮点，股票型基金只有7只，偏股混合型基金虽然数量众多，但业绩都乏善可陈。今天我们要盘点是旗下最最臭名昭著的股票型熊基——中银新动力。

熊基季军——中银新动力

中银新动力成立于2015年2月，上轮牛市正如火如荼的推进，在牛市效应下该基净值也快速上涨，收益率一度达到翻番。但坏消息接踵而至，从2015年6月30日开始三个月时间，其单位净值也从最高点的1.92元快速滑落至0.907元，不但将赢利化为乌有，还亏到了肉里。

截至2018年11月5日，该基金总回报率为-47.7%，成立3年多时间，能亏这么多也是醉了。折算下来，每年的年化亏损高达-15.95%，而同期股票型基金的平均年化收益为0.78%，惨遭垫底！最近三年，下跌52.45%，跌幅是同类基金的4.25倍；最近两年，下跌39.04%，跌幅是同类基金的4倍！2018年以来，该基显然还未从大亏中苏醒，继续大跌38.11%，敢情中银新动力=亏损新动力！

从中银新动力的历年规模变化来看，投资者基本选择了用脚投票。2015年底时，业绩还好，规模也达到巅峰时的40亿元。后来，随着其亏损一步一步加剧，到2017年底，净资产规模已降至18.8亿元，不幸腰斩。可2018年以来，业绩仍没任何改善迹象，更多的投资者毅然决然的选择离去，至今年三季度末，最新规模仅为10.8亿元，规模再次接近腰斩。与高峰期相比，规模缩水高达73%！

中银新动力现任基金经理为吴印，2018年5月3日才走马上任。前任基金经理为史彬，任职周期为2015年2月3日至今年5月3日，任职总回报为-30.6%，跑输业绩基准40%，业绩真不是一般的差。现任基金经理吴印为80后，经济学硕士。先后在万家基金、鹏华基金任职，2017年10月起任中银研究精选、2018年5月起任中银新动力基金经理。8年基金经理生涯，换了3个东家，这位“跳槽大王”吴印的过往业绩也很是平淡。老司基瞎琢磨：莫非是一家混不下去了，赶紧换一家的节奏？

我们从上表看到，不管吴印是在万家，还是在鹏华，管理过的基金业绩基本都处于排名非常靠后位置，如2011年6月至2014年10月管理的万家行业优选，任职回报为-22.55%，几乎在同类中垫底。

基金投资要赚钱，我们除了要关注基金经理的收益创造能力之外，也需关注风险控制能力，而最大回撤是一个非常好的衡量指标。老司基在8月23日的文章《新手买基，必须先搞懂这个指标！》详细介绍过最大回撤率，这里不再赘述。

最大回撤衡量的是基金净值曲线峰顶到谷底最大的幅度，该指标考验了基金经理对于风险和趋势的把握能力。那么，中银新动力的最大回撤是多少呢？

对！你没看错，截至10月29日，其回撤率达到惊人的73.24%。在10月22日时，最大回撤率更高，为74.57%！换个说法就是，假如你在最高点买了1000元该基金，目前你大概还能剩270元左右，跌得最多时你大概只剩下254.3元，75%的本金就不见啦。

中银新动力为何如此能亏？之前业界曾质疑基金经理史彬一拖多，然后集中持股。

比如，从2017年四季度末基金持股市值来看，史彬管理的中银新动力、中银新经济和中银主题策略三只基金的前十大重仓股中居然有8只股票重合，可见持股集中不是一般的高。

老司基翻了一下最近两年的重仓股变化情况，发现中银新动力是典型的市场热点追逐者。比如2017年开始，蓝筹股走强，该基金从一季度开始就将仓位从原来的成长股大幅调仓配置到保险、通讯、有色等蓝筹板块；二季度大举加仓白马股，把招商银行、中国平安、伊利股份买成了前三大重仓股。下半年白酒股疯涨，又开始猛追白酒股，三季度末泸州老窖、五粮液、贵州茅台等纷纷进入前十大重仓股。到2017年底，成长股仓位降为0。可2018年开始，蓝筹白马股风光不再，该基金又大举斩仓卖出。最新的三季报显示，前十大重仓股几乎全部更换，风格再次回归信息技术、电子和医药等成长股风格。

如此风格大开大合、只会在市场漩涡中随波逐流的基金，你会买么？

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