美国4月商业活动意外上升，创近一年新高，推高通胀风险

 

来源：华尔街见闻

作者：杜玉

强劲需求支持4月份美国制造业和服务业广泛快速增长，但也令年初降温的通胀重新抬头，整体产出价格以七个月来最快速度上升。美元短线涨逾20点，两年期美债收益率从低位反弹逾10个基点，市场更加坐实美联储继续加息的预期。

4月21日周五，标普全球发布了衡量美国4月商业活动的PMI（采购经理人指数）初值，这些指标前身为IHS Markit PMI，该公司去年完成了与标普全球的并购。

数据显示，美国4月商业活动意外上升，创约一年来新高，服务业继续引领增长，制造业在半年里首次摆脱萎缩，服务业和制造业的就业均显著增长，同时通胀压力也在重新抬头。

数据发布后，美元指数短线上涨逾20点，报101.892，日内一度短暂转涨。美元兑日元上涨0.1%，刷新日高至134.39。

国债收益率扭转跌势，10年期美债收益率涨3个基点至3.57%。对货币政策更敏感的2年期收益率转涨，并较日低反弹超10个基点至4.20%。

期货市场更加坐实了美联储5月继续加息的预期，加息25个基点的概率升至88%，6月暂停加息的概率维持65%一线。市场仍预计美联储年底前会降息。

4月制造业Markit PMI半年里首返扩张，投入品价格通胀指标创五个月新高

美国4月制造业PMI初值为50.4，高于预期的49和3月前值的49.2，但弱于一年前的59.2。这是去年10月以来最高读数，也是去年11月以来首次升破50荣枯线重返扩张。

其中的供应商交货时间指标从3月的55.1升至56.6，创2007年5月有数据统计以来的系列最高读数，连续第四个月扩张。投入品价格较前月上涨，并创去年11月以来最高。

标普全球称，这表明美国商品生产商的经营状况在六个月内首次出现改善，尽管整体好转幅度不大，但受到产出和就业增长强劲，以及新订单重获增长的支持。

制造商的生产水平温和上升，并创去年5月来最快速度，产量增加与就业和新订单增长均有关，且表明整个行业的需求状况趋于稳定，不过外国客户需求进一步下滑，新出口订单稳步回落。

供应商交货时间改善，表明供应链中断继续减弱，库存减少和客户需求增加令制造业企业九个月来首次加强投入品购买活动。供应商的价格明显上涨推高营业成本，并部分转嫁给终端客户。

在制造业招聘方面，新增就业的速度升至去年9月来最快，得以支持产出增长并减少积压订单。在需求状况和劳动力可得性改善的背景下，制造商对未来一年产出前景的乐观态度升至三个月新高。但担心高通胀和后疫情时代需求转向服务业，制造业的信心程度略低于长期均值水平。

4月服务业Markit PMI创一年新高，销售价格通胀指标创八个月最高

美国4月服务业PMI初值为53.7，高于预期的51.5和3月前值的52.6，创去年4月以来的一年新高，连续第三个月好于50荣枯线、处于扩张区间，但弱于一年前的55.6。

其中的就业人数指标较前月增加，创去年7月来最高；新订单连续第二个月增长，创去年5月来最快，推动销售价格这一通胀指标连续第三个月提速上涨，至去年8月来最高。

标普全球称，美国服务提供商的产出增长为一年最快且总体稳健，受就业增长和更强劲需求的支持，新出口订单则进一步小幅下降。尽管比2022年要慢，但服务提供商的成本通胀率在4月加快抬头，增长速度高于平均水平，公司称更高的借贷成本和普遍的通胀压力增加了业务支出。

截至4月20日的数据收集截止日，服务业企业的商业信心升至近一年来的第二高水平，企业仍对需求的进一步改善抱有希望。但乐观情绪低于历史均值，受通胀和加息带来的成本压力打击。

4月综合Markit PMI连续三个月扩张并创11个月最高，需求好转重燃通胀压力

综上，美国4月Markit综合PMI初值为53.5，高于预期的51.2和3月前值的52.3，创去年5月以来的11个月新高，连续第三个月高于50荣枯线，但弱于一年前的56。

其中，衡量通胀的整体产出价格分项指数初值升至58.7，创去年9月以来新高；就业分项指数初值升至去年7月来新高；新订单增速为11个月最快，与今年头几个月的萎缩形成鲜明对比，制造业的新订单为七个月来首次恢复扩张。新出口订单继续萎缩，表明外国需求状况普遍疲软。

标普全球称，4月综合PMI初值表明美国公司的商业活动增长更快，产出以近一年来最快速度增长，原因是需求增强、供应改善、雇佣能力提高和新订单急剧上升，制造业和服务业的活动均出现稳健增长，但服务业明显增长率更高。投入成本和产出收费则一改2月和3月的减弱趋势。

标普全球市场情报的首席商业经济学家Chris Williamson评价称，美国商业活动在今年1月之前的七个月里萎缩，随后恢复增长势头，最新的数据表明美国GDP年化增长率将略高于2%：

然而，需求的好转也伴随着价格压力重新燃起。商品和服务的平均收费价格以自去年9月以来的最快速度上涨，并连续三个月加快。这一增长有助于解释为什么核心通胀率顽固地上升至5.6%，也表明消费者价格通胀可能出现上行——或至少有一定的粘性。

编辑/Somer