通宇通讯：2月15日接受机构调研，招商证券、招商致远资本投资有限公司等多家机构参与

2023年2月16日通宇通讯（002792）发布公告称公司于2023年2月15日接受机构调研，招商证券资深研究员 李哲瀚 刘浩天、招商致远资本投资有限公司投资管理部执行董事 卓绍斌、深圳玖稳资产管理有限公司投资经理 李刘博、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)资深研究员 钱玥参与。

具体内容如下：

问：目前深圳光为收入结构是怎样的？

答：目前深圳光为自有品牌产品和代工产品双管齐下，其中自研产品收入占比约 70%，代工业务收入占比约 30%。自研产品毛利约 30%，代工产品毛利约 15%。

问：2021 年、2022 年深圳光为营收波动的主要原因？

答：2021 年、2022 年受国内外疫情持续反复影响，光通信行业投资下滑，光模块行业下游需求放缓，给光为业务带来较大影响。其次，因上市公司审计严格，部分收入不能确认。2023 年通信行业暖，光通信行业也有望全面复苏。

问：目前深圳光为在 CPO 技术上有哪些布局和积累？

答：针对 CPO 技术，深圳光为在 2021 年已有预研，光为积极在CPO、硅光、相干等领域做好技术储备和布局，目前相关的核心技术有在材料方面基于硅光技术的高集成度高速光电芯片及封装技术、结构方面基于全新系统架构需求的高密度光纤互联技术和基于客户降功耗需求的光模块液冷技术。ChatGPT 领域相关技术甚多，CPO 仅是其中之一，CPO 产品技术较为前沿，相关产品可靠性仍待时间验证，相关技术离成熟尚有一段距离，根据客户的验证进展，光为公司预计批量应用要到 2024 年底。

问：超算必须要用到 CPO 吗？

答：早期的光芯片未集成到硅光里，ChatGPT 能极大推动数据中心建设，行业市场增长可观。CPO 技术可以实现高算力场景下的低功耗、高能效，我们认为超算最终要用到 CPO 技术。

问：液冷光模块对成本影响明显吗？

答：光模块液冷技术主要是基于光模块、网卡及服务器整机降功耗的需求，技术的革新不能快速降低产品成本，甚至在一段时间内会提高产品成本，但可以为客户降低能耗，节省电力，相信在大批量生产和应用后，光模块液冷技术对成本的影响不大。

问：深圳光为在通宇收购前和收购后有哪些变化呢？

答：通宇收购光为后，首先在资金上更雄厚了。其次，在技术上，通宇和光为公司始终关注前沿技术研究，为接下来的发展奠定了良好的基础。在市场上，通宇给深圳光为也开发了一些客户。在管理上，通宇的企业文化对公司也有一定支持。

为了光为公司更好地发展，通宇将引入国资控股作为光为战略投资方，交割完成后，光为将不再作为通宇的控股子公司，不再纳入合并报表范围。

通宇通讯（002792）主营业务：主要从事通信天线及射频产品的研发、生产、销售和服务业务,为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。

通宇通讯2022三季报显示，公司主营收入11.23亿元，同比下降11.42%；归母净利润6811.91万元，同比下降15.34%；扣非净利润2546.69万元，同比下降56.9%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.2亿元，同比下降22.04%；单季度归母净利润1774.56万元，同比上升8.87%；单季度扣非净利润125.02万元，同比下降80.99%；负债率25.38%，投资收益2119.86万元，财务费用-1666.37万元，毛利率20.09%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5976.23万，融资余额增加；融券净流出2.87万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，通宇通讯（002792）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）