假如中概股全部退市，有何影响？

 

4月6日，腾讯、阿里巴巴又跌了。

数据显示，这两家公司的股价，自2021年年初以来，一路震荡下行。

至于下跌的原因嘛，大致有3点，先是互联网遭遇反垄断，接着是业绩增速放缓，最后就是今年3月美国监管引发的中概股退市风险。

如果说前面两点原因（反垄断、业绩增速放缓），企业还可以通过调整自己的业务，比如消费互联网流量见顶了，那就做产业互联网，比如云计算等，重新获得二次增长，但是美国监管导致退市风险，就已不是企业自己能解决的了。

所以下面我们就来讲讲美国监管的问题。

据媒体报道，目前已有11家中国公司被纳入“退市风险暂定名单”。

按照美国SEC公布的《外国公司问责法案》实施细则，这些被纳入“退市风险暂定名单”需要需要在三年内提供审计底稿，并且证明不受外国政府控制或持有，如果连续三年拒不提供相关文件的话，则会有退市风险。

但是这些“审计底稿”，可能包含大量涉密信息，比如像滴滴如果把底稿提供给美国，那么就意味着，中国老百姓的大部分出行信息、客户信息、行程轨迹都会被美国掌握。

所以根据我国的法律，在海外上市公司的审计底稿，应该存放在中国境内，未经有关主管部门同意，不得出境。

这就是，中概股退市风险的由来。

那么，这是不是说，这个问题就无解了呢？

4月2日，证监会会就修订《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》公开征求意见。

其目的是，促进中国境内企业境外发行证券和上市活动有序开展，证监会还表示坚定支持企业根据自身意愿自主选择上市地。

也就是说，关于中概股的退市问题，可能有了解决方案。

不过，我们要清楚的是，中美之间的博弈是长期的，虽然我们可能会做出适当的让步，但是美国也会步步紧逼，从这个角度讲，中长期看，这些中概股回归A股或港股的方向，可能不会改变。

因为对于美国来讲，通过打压中概股，会让这些公司在资本市场失去融资能力，进而让这些公司不能用资本市场融资来的钱，去发展新兴产业。

假如中概股全部退市，对买了中概互联基金的投资者，影响大吗？

资料显示，易方达中概互联50ETF(513050)的前十大重仓股占比近90%。在这10只股票中，除了拼多多外，另外9只都在港股上市了。

也就是说，即使中概股全部退市了，中概互联基金超85%的部分，是可以直接转到港股交易的。

其次，从基本面的角度来讲，这些中概股的业务大多集中在国内，海外的营业收入占比较小，受到的影响将会有限。

那么，“退市”，真的就没有任何影响吗？

短期内，相关公司的股价，肯定会承压。

因为港股不比美股，美股钱多。

为什么这些中概股愿意去美股上市，除了上市门槛较低外，还有一个重要原因，那就是“估值高”。

而港股作为离岸市场，本土是没有什么存量资金的，市场的流动性整体上是偏弱的。

以恒生指数为例，其估值常年维持在10倍左右，在全球主要股市指数排名中，也是经常垫底。

所以如果中概股从美国退市转到香港，大概率估值会受到压制。

当然，从中长线看，随着越来越多的优质公司选择到港股上市，整个市场的流动性也会慢慢好起来。虽然互联网企业营利增长的速度放缓，但是不代表互联网就没有市场了，不但不是没有，而是他在江湖上的地位变了，某种程度上已经成为多个行业的土壤。（相关观点黄老师在视频号里也有提及，详情请戳视频）

我们的衣食住行还有娱乐，没有一样可以完全脱离互联网，从华泰证券的研究报告中显示，光是短视频就已经占据互联网用户25.7%的时长，对比之前这个时长还是“加时”的：

但是，更多优质公司回归港股的这一过程还需要很长的时间，非一日之功，所以，无论是资金上、还是心态上，都要做好“长线”的准备。

麻利学园研报服务《一周研报摘要（季度阅读卡）》已上架，精读之后的重点摘要、中立的归纳评论和完整的研报PDF源文件，一键掌握。点击左下角“阅读原文”即可订阅。