南航东航从美国退市，中概股寻最优路径向光而行

 

【环球时报记者 倪浩  环球时报驻美国、新加坡特约记者 郑可 辛斌】近日，南方航空和东方航空发布公告，宣布将从美国纽约证券交易所退市，预计最后交易日期为2023年2月2日或之后。《华尔街日报》称，中国最后两家在纽交所挂牌的国企也在离开美国资本市场。这是继2022年8月份，中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业、上海石化5家国企宣布从纽交所退市后，又新一次国企中概股自美退市。备受关注的是，从美退市中概股并非没有“退路”，它们正加速回归，为中国内地与香港资本市场再注入新活力，中国企业海外上市地也日趋多元。

退市出于商业考虑，且可规避数据安全风险

《环球时报》记者在东方航空和南方航空发布的公告中发现，纽交所交易量小、融资功能有限，且维持上市成本较高，这些成为两家公司自愿选择从纽交所退市的主要原因。

经《环球时报》记者查询，2022年8月份5家国企自美退市的原因基本与上述两家公司一致，即在美存托股份整体占比以及交易量占比都非常小，融资功能有限，甚至从未在纽交所进行过再次融资，但维持在美上市公司却要付出较大的行政负担和成本。综合评估之下，决定从纽交所退市。

2022年8月12日，中国证监会针对5家中国国企宣布自美退市做出了回应。中国证监会表示，上市和退市都属于资本市场常态，5家企业在美国上市以来严格遵守美国资本市场规则和监管要求，做出退市选择是出于自身商业考虑。中国证监会认为，这些企业都在多地上市，在美上市的证券占比很小，目前的退市计划不影响企业继续利用境内外资本市场融资发展。

驻香港的华盛证券研究部经理余石麟接受《环球时报》记者采访时表示，根据公告，中国多家国企在纽交所的交易量较小、融资功能不突出，而为维持在美国上市却要付出更多的工作或者费用，得不偿失。余石麟表示，从这个角度上看，这确实是企业自愿退市行为，与美国在金融市场上对中概股的打压无关。而且这些企业基本都是涉及国计民生的央企，在中美博弈的背景下选择自美退市可以规避潜在的数据安全风险。

纳斯达克金龙中国指数创下最佳开年表现

多家中国国企陆续自美退市发生于美国对中概股监管政策进一步收紧的背景之下。2020年12月，美国《外国公司问责法》正式生效，在该法案要求下，逾170家中概股公司曾面临被摘牌风险。

当地时间2022年12月15日，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)表示，确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，撤销2021年对相关事务所作出的认定。这意味着，美国根据《外国公司问责法》强制多家在美中概股公司摘牌的风险暂时得到解除。

美国CNBC网站援引投资人士的评论称，随着这些公司避免从美国证券交易所退市以及中国政府承诺提供政策支持，投资者可能会重拾投资中国科技股的信心。

据统计，2023年头两个交易日，涵盖65家在美上市中概股的纳斯达克金龙中国指数（HXC）累涨12.65%，两日均强势跑赢美股大盘，创下历史最佳开年表现。

对于不少中概股陆续从美国退市，并选择回归港股或A股市场，英国《金融时报》报道称，对美国而言，中概股的发展有利于美国投资者分享中国经济发展的红利，中概股也是美国资本市场的组成部分之一。此外，哈佛大学法学院名誉教授斯科特也曾在演讲中表示，在美中概股回报率高于美股。他引用一组数据称，从2001年到2020年20年间，在美国上市的中概股业绩跑赢美股大盘。

中概股上市地更加多元

诸多不确定因素影响下，2022年中企赴美上市数量出现下滑。数据显示，2022年全年只有12家中企在美国实现了首次公开募股，融资规模同比下跌96%。与此同时，登陆香港资本市场的内地企业数量为87家，在A股实现首次公开募股的企业则多达424家。

在美国收紧对中概股的政策监管后，大量在美挂牌的中国企业选择了回归香港资本市场。统计数据显示，2022年全年，香港市场共迎来了包括知乎、贝壳、金融壹账通、涂鸦智能、名创优品等在内的11家中概股回归。与此同时，中国资本市场进一步对外开放，中国企业海外上市地选择更加多元化，瑞士、德国成为新的上市地。

而作为全球重要金融中心的香港仍是内地企业国际融资的首要选择，港交所于2022年1月1日生效的修订后《主板上市规则》进一步放宽和降低了二次上市的门槛，拓宽双重主要上市接纳度，促进更多公司回港上市，成为中概股回流的择优之选。

据统计，回港中概股板块中，目前共包括28家公司，主要涉及互联网、电子商务、医疗、新能源汽车等行业，其中9家公司股价2022年涨幅为正。

另外，中国证监会和香港证监会于2022年12月19日发布联合公告，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，原则上同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围。香港证监会表示，此次扩容后，获纳入沪深港通的股票预计分别涵盖内地与香港市场股票买卖金额逾80%，这将进一步加强两地互联互通，为两地资本市场注入新的流动性和活力。此次扩容预计将会吸引更多国际企业赴港上市，有助于巩固香港作为国际金融中心的地位，增强香港对于国际企业的吸引力。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉《环球时报》记者，中概股自美退市风险并未完全解除，符合条件中概股回归港股、A股仍是重要选择。他认为，中概股在美去留很大程度上取决于中美监管的合作，但美国资本市场已被“政治化”，这成为中企赴美上市或继续留在纽交所挂牌的“拦路虎”。