何启俊：金活医药去年核心产品销售理想 期末派息率近六成

金活医药（1110.HK）为一间集名牌代理、跨境电商、中医药产品自主研发、医疗器械生产和大健康产业投资于一身之企业，业务遍布全中国（包括港澳地区），其分销网络为国内逾20万间零售药店。公司业务分为三大部分，包括药品分部、保健品分部及医疗设备分部。公司代理之产品组合中，不乏在中、港两地具高知名度产品，例如京都念慈菴产品系列、喇叭牌正露丸、Culturelle益生菌产品系列、余仁生保婴丹等等。值得一提，公司旗下医疗设备产销商东迪欣获列入深圳市专精特新中小企名单。

2022年，公司收益按年增加13.0%至9.6亿人民币；公司拥有人应占溢利为2274.1万人民币。公司宣派末期股息每股2.47港仙，派息比率约58%，为近5年新高。按业务划分，医药产品分部收入同比增长35.3%至5.9亿人民币，多只重点产品销售表现理想，其中京都念慈菴枇杷膏同比增长三成；喇叭牌正露丸按年上升64%；依叶同比增长175%。保健产品分部收入则增长7.3%，得益于康萃乐益生菌同比增加14%。医疗器械分部表现相对逊色，医疗设备产品包括红外线测温仪，销售减少，收入同比录得15.9%跌幅。公司整体毛利率同比下跌2.1个百分点至29.0%，因较高毛利率之医疗设备产品收入占比下降。

藉收购扩大欧洲市场

为贯彻落实五五战略，公司于2022年10月中旬已正式完成收购法国Innopharm六成股权，目标公司主要业务为医药和健康领域之研究、开发及临床测试。借助今次收购，可以更有效了解欧洲市场的大健康产品状况，加快引进欧洲大健康产品和保健品。另一方面，公司与兰州佛慈（深：002644）达成股权转让协议，成为香港佛慈之第二大股东，负责佛慈「岷山」品牌在香港和澳门之营运，同时合作开发更多中成药产品。上述举措均有助扩大公司之产品组合。

展望今年，公司将会加大力度推动营销工作，除巩固念慈菴、喇叭牌正露丸、Culturelle益生菌产品系列等焦点产品市场份额外，有助提高潜力产品如依叶、佛慈「岷山」品牌之品牌认知度。其次，公司凭借多年深耕大健康产业之经验以及成熟之分销渠道，有能力推进更多自主品牌和海外OEM品牌上市，以优化产品组合。经过几年疫情，内地消费者习惯有所转变，公司将致力扩大来自电商之销售，加强在线线下渠道产生之协同效应。策略上，股价于250天线水平有较大支持，建议投资者候低收集，作中长线部署。

笔者为证监会持牌人，并无持有上述股票。