从美元指数的历史变化看其对国际原油价格的影响

 

进入2022年后，美元指数一直维持强势表现，尤其在美联储开启加息周期后，于4月开始再次突破100，并在9月末创下了114的近年来罕见高位。那么历史上美元是否有过类似的强势表现，其对原油价格又影响如何呢？

从美元指数的历史表现来看，如果把时间轴拉长，会发现其超过100的时段只有3次，也就是说100对于美元指数而言毫无疑问是高位区间的门槛。历史上美元指数曾经在1983-1986年间大幅上涨，主要受当时美国国内高利率和财政赤字的影响，当时美国正处于经济严重萧条后的救市阶段，美元过于迅猛的升值也导致后期广岛协议等事件的出现；另外曾在1998-2002年间有过超越100的表现，主要受亚洲金融危机和全球互联网泡沫的影响。美元指数第3次超越100就是今年，美联储连续4次采取近30年来最大的加息力度，激进的加息策略导致美元指数飙升。

如果把视角转移至美联储历次加息周期来看，可以发现美元指数上涨的时段还是前文中超越100的3个时段，而且涨幅来看还未结束的本轮周期已经是有史以来的最大涨幅，由此带来的经济衰退忧虑和需求减弱预期不言而喻。

可以看到历史上前两轮美元强势时段内，国际油价的涨跌表现不一，但是且不说1980年代过于遥远，即便到2000年附近时，国际油价仍未进入显著上涨期，油价长期维持在15-25美元区间，因此参考意义有限。而今年美元的强势上涨，对油价的影响非常显著，可以看到从3月美联储开启加息、到6月开始大幅加息，再到11月维持大幅加息，国际原油价格跌幅已超15%。

今年8月之前，国际油价（布伦特期货）一直维持在三位数的高位，而8月后美联储激进加息的利空效果开始发酵，国际油价在8月后稳定的跌入100美元下方。而与此同时可以发现，美元指数也正是在8月后稳定的站在了105上方，并持续走强。

综上所述，可以看到今年强势美元及其背后的加息政策带来的利空效应，近期经济数据显示美国通胀压力有所缓和、市场预计12月起美联储激进加息力度将有弱化，因此连续走软的美元也对油价形成短线支撑。不过即便近期美元走软，可以发现其仍在110附近的高位运行，强势美元对于原油价格的长线抑制作用还将延续。