市场震荡调整，理财产品净值受到影响，很多投资者感到措手不及，纷纷发出疑问：“净值因何波动？”、“出现回撤该怎么办？”……震荡市的“养基”指南，从读懂“净值”开始。

和旱涝保收说再见

净值，就是折后的价值，或变现的价值。之所以要引入“净值”这个概念，是因为资管新规和理财新规要求，理财产品要坚持公允价值计量原则，实行净值化管理，并鼓励以市值计量所投资产。也就是说，净值型产品没有“保本”和“保预期”。

净值化管理，需确认和计量理财产品的净值，及时反映基础金融资产的收益和风险。简而言之，是把所有投资收益都交给客户，银行仅收取合同约定的管理费，真正实现“卖者尽责，买者自负”，和以前能从预期收益型理财产品中赚取利差收益截然不同。

从实际出发，实行净值化管理后，投资者能有什么好处？

①理财产品信息披露更透明，投资者更清楚知道钱“投到哪儿”。产品运作越好，净值表现也越好，有利于投资者做出正确的投资决定。

②打破了预期收益率封顶的固有模式，投资收益实际上是多少就是多少，有可能会拿到较低的收益率，甚至亏损，也有可能拿到更高的收益率。

③市场良性竞争下，帮助投资者识别真正优质的理财产品以及投资能力、管理能力强的银行。

④促使投资者不断学习理财知识、分辨资管市场上的各类产品及对应的收益、风险。

净值回撤≠实际亏损

资管新规之后，绝大部分理财产品采用市价法进行估值，资产价格的波动会直接反映在净值上，与此前的摊余成本法相比，其累计收益曲线表现的是产品真实涨跌幅情况，而不再是一条直线。按照监管要求，资产管理机构需定期及时披露产品净值，投资者可以看到产品的净值波动。

净值回撤是一项风险指标，反映一段时间内的亏损情况，当手中的银行理财产品净值出现回撤，并不一定意味着实际亏损，只是整个曲线中的一个阶段，在到期时才会真实展现产品盈亏。而基金最大回撤率是指基金在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值，即可能出现的最大亏损程度。

举个例子：假设某只基金近10个月来经历了2次下跌，从4月的2元下跌到5月的1.5元，跌幅为25%，随后在8月涨到1.8元，然后再次下跌到9月的1.5元，此次跌幅为16.7%，那么近10个月该基金的最大回撤是25%。然而，回撤大并不等于收益就差。比如在2007年的牛市中，上证指数虽然年度最大回撤达到了-21.16%，但当年涨幅达到了113.05%。

在波动中寻觅布局机会

资管新规后理财产品净值化转型，刚兑打破，产品收益可视化，真实涨跌被反映出来，波动成为常态，震荡市场中较难判断短期趋势，从价值投资的本质出发，投资者不必过于在意回撤，需树立好长期的理念。

巴菲特曾说，长期投资是有价值的，关键的是要能找到长期向上的资产。基民在投资时，重点关注的还是基金本身的价值，除了读懂“净值”，还需要注意方法。首先，无论市场如何变化，坚持长期定投；其次，基金好卖的时候少投，难卖的时候多投，即“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。

理性看待市场波动，真正读懂“净值”，树立长期的价值投资理念，寻找市场行情好基，或许能在波动中寻觅布局机会，以此获得转机。

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