指标回顾100：3个月日均换手率过去一年表现如何？

作者：三青时间：2023-05-08 阅读数：人阅读

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各位好，今天是指标回顾100的第三十二期，相信大家还都记得上一期我们带领大家回顾了上市公司重要的指标“前十大股东持股占比”，综合分析了这个指标作为筛选条件的参考价值，同时指出小占比的市场活跃性会更高，整体走势也比较灵活。那么当我们想要了解某一只股的市场关注度时，可以选择什么指标呢？今天的指标回顾100为大家回顾的就是这样一个用来观测市场态度的指标——“3个月日均换手率”。

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首先了解一下，3个月日均换手率是指最近60个交易日每日换手率的平均值，用以反映股票交易活跃性的指标（由于一个月大概有20个交易日，为方便记忆，便称为3个月日均换手率）。其中换手率也称“周转率”，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率。

那么，在清楚了这些前提和假设之后，我们会选取在3个月日均换手率上，比较大的100只股票（上市天数超过90天，由于很多新股的股权都会比较集中）和比较小的102只股票（上市天数超过90天，同等条件对比）进行检验，并比较这些组合在过去1年的表现，看看3个月日均换手率大小对公司股价变动究竟有多大影响。

把时间拨回到一年前：

动图来自SOOGIF

调整数值，选取前十大股东持股占比较大的100只股票和比较小的102只股票如下，并保存：其中3个月日均换手率大于等于7.9%的，入选3个月日均换手率比较大的行列，排列在最前面的是美联新材，3个月日均换手率高达22.45%。亚普股份主要从事高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，最有名的是其色母粒方向的研究和生产。

3个月日均换手率为小于等于0.177%的，入选3个月日均换手率比较小的行列，可以看到排列在最上面的是中国石油，数值为0.03%，前十基本是银行和非银金融的天下，清一色的国企，整体只能用稳健来形容。

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建立我们回测周期为2018年10月到2019年10月，并分别导入2个投资组合，得到如下的回测结果：3个月日均换手率大：

3个月日均换手率小：

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从上面的回测结果，能够得到如下结论：1.整体来看，2018.10-2019.103个月日均换手率比较大的股票组合和3个月日均换手率比较小的组合走势还是相差较大。2.大3个月日均换手率的股票，整体波动起伏较大，最大回撤为24%，整体处于上证指数下方。3.小3个月日均换手率的股票，最大回撤仅为16%，可以说是相当的稳定了，其中最惊喜的当属10.33%的涨幅，可见其整体态势发展良好，整体也是处于上证指数的上方。4.对比大小3个月日均换手率的股票，可以看出两者的走势截然不同，小占比的稳定，大占比的波动更大。

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最后给一个总结：从我们此次的分析来看，过去1年，3个月日均换手率小的明显跑赢大的，这和我们印象中换手率高，市场活跃度高，股票受关注度高，产生黑马可能性大的结论其实并没有完全一致。

但这个结论是和国内外研究结果是一致的，即换手率越低的股票反而容易获得比较好的收益。

从市场和图表分析，换手率高的的确起伏较大，但在A股这么多股里，跑出的几匹黑马可以说是十分珍稀的，大多还是庸庸碌碌，普普通通，又没有换手率低的股的稳健性，所以整体趋势呈现的并不佳。所以在选股的过程中，大家还是需要慎重考虑，千万不要因为跟风而忽略理性思考。