澜起科技：富国基金管理有限公司、广发基金管理有限公司等216家机构于4月29日调研我司浙江大学“最美”混血校花，颜值与才华齐飞，可惜已嫁给“土豪”

作者：三青时间：2023-05-07 阅读数：人阅读

2022年5月6日澜起科技（688008）发布公告称：富国基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、兴全基金管理有限公司、国海富兰克林基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、鹏华基金管理有限公司、平安基金管理有限公司、银河基金管理有限公司、万家基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、中欧基金管理有限公司、交银施罗德基金管理有限公司、淳厚基金管理有限公司、诺德基金管理有限公司、农银汇理基金管理有限公司、泓德基金管理有限公司、东吴基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、中海基金管理有限公司、西部利得基金管理公司、汇安基金管理有限责任公司、兴银基金管理有限责任公司、华富基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、中加基金管理有限公司、光大保德信基金管理有限公司、泰达宏利基金管理有限公司、国联安基金管理有限公司、中银基金管理有限公司、中金基金管理有限公司、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司、泰信基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、东方阿尔法基金管理有限公司、汇丰晋信基金管理有限公司、上银基金管理有限公司、中信建投基金管理有限公司、华宝基金管理有限公司、湘财基金管理有限公司、安信基金管理有限责任公司、长安基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司、华安基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、永赢基金管理有限公司、明亚基金管理有限责任公司、中融基金管理有限公司、中信保诚基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司、华润元大基金管理有限公司、北信瑞丰基金管理有限公司、先锋基金管理有限公司、富荣基金管理有限公司、华商基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、长信基金管理有限责任公司、深圳山石基金管理有限公司、惠升基金管理有限责任公司、华泰保兴基金管理有限公司、中邮创业基金管理股份有限公司、东海基金管理有限责任公司、海南拓璞私募基金管理有限公司、圆成基金管理(广东)有限公司、西藏东财基金管理有限公司、浙江探骊私募基金有限公司、上海歌汝私募基金管理有限公司、恒大人寿保险有限公司、长江养老保险股份有限公司、中国人寿养老保险股份有限公司、汇丰前海证券、西部证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、长城证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、光大证券股份有限公司、西南证券股份有限公司、瑞信证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、华福证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、万和证券股份有限公司、安信证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、首创证券有限责任公司、兴业银行股份有限公司、云南国际信托有限公司、中融国际信托有限公司、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、淡水泉(北京)投资管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、财通证券资产管理有限公司、华夏未来资本管理有限公司、建信养老金管理有限责任公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、广发证券资产管理(广东)有限公司、天风证券股份有限公司上海证券资产管理分公司、中泰证券(上海)资产管理有限公司、浙江浙商证券资产管理有限公司、上海光大证券资产管理有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、群益证券投资信托股份有限公司、兴证证券资产管理有限公司、伟星资产管理(上海)有限公司、泰康资产管理有限责任公司、浙江九章资产管理有限公司、上海景熙资产管理有限公司、合众资产管理股份有限公司、华安财保资产管理有限责任公司、领睿资产管理有限公司、上海雷根资产管理有限公司、长城财富资产管理股份有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、天津易鑫安资产管理有限公司、弘尚资产管理有限公司、上海南土资产管理有限公司、北京橡果资产管理有限公司、上海仙人掌资产管理合伙企业(有限合伙)、阳光资产管理股份有限公司、招商信诺资产管理有限公司、海通国际资产管理(香港)有限公司、敦和资产管理有限公司、上海宽远资产管理有限公司、上海深梧资产管理有限公司、太平资产管理有限公司、生命保险资产管理有限公司、上海晟盟资产管理有限公司、上海大朴资产管理有限公司、仁桥(北京)资产管理有限公司、中国国际金融股份有限公司资产管理部、稷定资产管理(嘉兴)有限公司、天津华璞资产管理有限公司、上海理成资产管理有限公司、南京双安资产管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、上海趣时资产管理有限公司、深圳望正资产管理有限公司、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、北京文博启胜投资有限公司、北京衍航投资、北京致顺投资管理有限公司、碧云资本管理有限公司、德华创业投资有限公司、丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司、沣京资本管理(北京)有限公司、广东睿璞投资管理有限公司、广州昭时投资合伙企业(有限合伙)、国投聚力投资管理有限公司、杭银理财有限责任公司、华能贵诚信托有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、进门财经、宁波梅山保税港区灏浚投资管理有限公司、平安资本有限责任公司、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、上海固信投资控股有限公司、上海宏羽投资管理合伙企业(普通合伙)、上海翙鹏投资管理有限公司、上海混沌投资(集团)有限公司、上海金恩投资有限公司、上海久期投资有限公司、上海明河投资管理有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、上海泉汐投资管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、上海世诚投资管理有限公司、上海探颐投资管理有限公司、上海恬昱投资有限公司、上海彤源投资发展有限公司、上海潼骁投资发展中心(有限合伙)、上海汐泰投资管理有限公司、上海贤盛投资管理有限公司、上海银行股份有限公司、上海远策投资管理中心(有限合伙)、上海长见投资管理有限公司、上海正心谷投资管理有限公司、深圳创富兆业金融管理有限公司、深圳嘉石大岩资本管理有限公司、深圳市领骥资本管理有限公司、深圳市泰德嘉禾投资有限公司、深圳悟空投资管理有限公司、武汉昭融汇利投资管理有限责任公司、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、西藏源乘投资管理有限公司、元昊投资投资管理有限公司、Bank of America Securities、3W Fund Management、CloudAlpha Capital Management Limited、Expecta Capital、Franklin Templeton Investments (Asia) Ltd、Hillhouse Capital Management Limited、Marco Polo Pure Asset Management Limited、Morgan Stanley、Nomura Group、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED、Prudence Investment Management (Hong Kong) Limited、POINT72 ASSOCIATES, LLC、Robeco 荷宝投资、Samsung Asset Management (Hong Kong) Limited、Sequoia、SMAM 三井住友投资管理(香港)有限公司、TT International (Hong Kong) Limited、UBS于2022年4月29日调研我司。

本次调研主要内容：

问：DDR5内存接口芯片子代间的迭代速度会加快吗,对公司又有何影响?

答：从目前的市场反馈来看，DDR5内存接口芯片子代间的迭代速度在初期有可能比DDR4世代更快，预计今年除了DDR5第一子代产品逐渐上量以外，DDR5第二子代内存接口芯片还会有一定量的样品需求。迭代速度的加快对于公司有正向意义：一是按照以往子代迭代价格规律来看，新子代在刚推出时价格更高，能够提振产品的平均价格；二是作为细分领域领跑者，公司在行业组织JEDEC中牵头制定了DDR5第一子代和第二子代内存接口芯片的产品标准，体现了公司的行业地位，同时有助于保持公司的研发领先地位。

问：请问内存接口芯片每个子代的价格规律是怎样的?

答：结合DDR4内存接口芯片的价格规律，某一子代产品的生命周期里，上量后销售价格逐步降低；但新子代的产品因技术和性能升级，其起始销售价格较上一子代有所提高。所以在持续迭代的情况下，产品的平均销售价格会维持稳定向上。

问：公司对DDR5相关产品的渗透率的展望?

答：服务器端，在支持DDR5的服务器CPU上量以前，预计DDR5行业渗透是缓慢提升的过程，更大的渗透率爬坡预计在支持DDR5的服务器CPU规模上量后。PC端/笔记本电脑端，支持第一代DDR5的桌面端平台在2021年四季度已经发布，同时预计今年年底前市场可能会推出支持下一代DDR5的桌面端平台，这些因素将加速桌面端向DDR5升级。

问：DDR5内存接口芯片和内存模组配套芯片的竞争格局如何?

答：目前DDR5内存接口芯片的竞争格局和DDR4内存接口芯片类似，全球只有三家供应商可提供第一子代量产产品，分别是公司、瑞萨电子和Rambus，公司在内存接口芯片上的市场份额保持稳定。在配套芯片上，SPD和TS目前主要的两家供应商是澜起和瑞萨电子；PMIC的竞争对手更多，在初期竞争会更复杂。

问：2022年第一季度互连类芯片毛利率环比下降的原因?

答：2022年第一季度互连类芯片毛利率环比小幅下降主要因为：DDR5内存模组配套芯片是公司与合作伙伴共同研发的产品，毛利率低于内存接口芯片，随着其收入占比提升，互连类芯片产品线平均毛利率有所下降。

问：2021年,2022年第一季度津逮?服务器毛利率情况如何,公司在这个产品上的策略是怎样的?

答：津逮?服务器平台产品线2021年的毛利率是10.22%，2022年第一季度的毛利率是12.44%。针对津逮?CPU，因为市场空间非常大，公司在产品初期阶段的首要目标是追求上量，将产品尽快打入市场，争取更多的市场份额，获得更多客户的认可。由于该产品的价值量较大，一旦上量以后，毛利润的绝对额将比较可观。

问：公司PCIe4.0Retimer芯片2021年的量产出货情况,未来市场情况以及PCIe5.0Retimer芯片的研发进度?

答：公司PCIe4.0Retimer芯片在2021年实现1220万人民币的销售收入，实现了零到一的实质性突破。从行业角度来看，短期内，PCIe4.0生态刚刚起步，行业规模整体不大；展望未来，业内普遍认为今年PCIe4.0相关设备的需求将逐步提升，同时今年支持PCIe5.0的主流服务器CPU将上市，PCIe5.0相关设备需求将进入启动期，由此也将带动PCIeRetimer芯片的需求，将带动PCIe5.0生态系统完善以及相关产品的商业化进程，因此从中期的角度整个行业还是非常看好PCIeRetimer芯片市场。2022年1月，PCI-SIG组织正式发布了PCIExpress6.0最终(1.0)规范，相较PCIe5.0，传输速度再次翻倍，由32GT/s提升至64GT/s。2021年，公司的PCIe5.0Retimer芯片已完成工程样片的流片以及器件和系统级测试评估，开始送样给客户和合作伙伴进行互操作性测试。2022年底前，公司PCIe5.0Retimer芯片的目标是完成量产版本的研发。

问：公司AI芯片作为未来战略级别的产品,请详细介绍AI的技术架构,应用场景及市场前景.

答：1、技术架构。公司在研的AI芯片解决方案由AI芯片等相关硬件及相应的适配软件构成，采用了近内存计算架构，主要用于解决AI计算在大数据吞吐下推理应用场景中存在的CPU带宽、性能瓶颈及GPU内存容量瓶颈问题，为客户提供低延时、高效率的AI计算解决方案。AI芯片是上述解决方案的核心硬件，主要由AI计算子系统、CXL控制器、DDR内存控制器等模块组成。该芯片面向大数据场景下AI的应用进行了针对性设计，集成了AI高性能计算、异构计算、CXL高速接口技术、DDR内存控制技术等相关技术，具有对大容量数据搜索和排序等高效的硬件加速功能，并且兼具数据压缩和数据加解密等功能。同时，公司的AI芯片解决方案将支持完善的AI软件生态，能够针对性地对各类AI算法和模型进行软硬件联合深度优化，可支持业内主流的各类神经网络模型，比如视觉算法、自然语言处理和推荐系统等方向，有利于后续软硬件生态建设及市场推广工作。2、AI芯片未来典型应用场景公司在研的AI芯片未来的典型应用场景如下：（1）互联网领域大数据吞吐下的推荐系统。目前业界常规方案是将推荐系统中“Embedding（向量化）”、“EmbeddingSearch（向量搜索）”两个主要步骤分别交由不同平台计算平台处理，由高算力的GPU、FPGA或ASIC芯片负责“Embedding”部分，由CPU+大数据系统部署“EmbeddingSearch”部分，这种步骤分割，产生大量的数据交换，并且由于硬件的限制，存在搜索效率的瓶颈。公司AI芯片的目标是整合上述两个步骤，同时平衡算力和内存容量，使计算资源和内存得以高效利用，解决系统的效率瓶颈问题。（2）医疗领域生物医学/医疗大图片流处理。目前业界常规方案是在CPU中对大图片进行切割,切割获取的子图通过PCIe接口被传送到GPU进行AI处理；通过多次交互，最终实现一张大图的处理，该方案下同样受到二者之间的接口带宽及其内存的限制。公司的AI芯片可大幅提升内存容量，减少甚至无需图片切割，同时CXL接口可以充分利用cache性能，并直接访问近内存计算模组的DDR内存，从而提升接口的效率。（3）人工智能物联网领域的大数据应用场景。总体来说，公司AI芯片解决方案的目标是在类似上述应用场景下，相较于传统方案，可以为客户提供更有效率、更具性价比的解决方案。3、市场前景：近年AI服务器的市场规模不断扩大，IDC预测2025年全球AI服务器市场规模将达277亿美元，年复合增长率20.3%。根据应用领域，AI芯片可用于训练和推理两种场景。根据相关机构的预测，全球云端AI芯片市场2020-2025年复合增长率将达到28%，2025年将达到261亿美元规模：其中云端训练芯片2025年将达到129亿美元市场规模，2020-2025年复合增长率为25%；云端推理芯片2025年将达到132亿美元市场规模，2020-2025年复合增长率为32%，高于云端AI芯片整体增速。公司AI芯片正是面对大数据吞吐应用下的推理应用场景，因为是新的产品，目前的市场规模比较难预测，但AI芯片的价值量较大。公司对AI芯片非常期待，认为这是公司在数据处理类芯片战略布局中非常重要的产品，也希望这个产品能成为公司未来新的收入增长点。

问：公司的研发方向有SerDes高速接口应用领域,是公司未来产品线拓展的方向吗?

答：SerDes是SERializer(串行器)/DESerializer(解串器)的简称。它是一种主流的时分多路复用(TDM)、点对点(P2P)的串行通信技术。即在发送端多路低速并行信号被转换成高速串行信号，经过传输媒体(光缆或铜线)，最后在接收端高速串行信号重新转换成低速并行信号。作为一种重要的底层技术，SerDes通常作为一些重要协议（比如PCIe、USB、以太网等）的物理（PHY）层，广泛应用于服务器、汽车电子、通信等领域的高速互连。因为SerDes是高速互连领域重要的基础技术，可以应用在包括在PCIeRetimer及其他很多产品上，所以公司对这个技术非常重视，同时也会基于技术的延展去做一些新产品的布局，具体新产品布局的策略会结合公司的技术优势或者市场优势去逐步展开。

问：公司年报中提到新研发的CKD芯片,请详细介绍下这颗芯片的功能,用途及未来市场空间.

答：CKD芯片是JEDEC组织定义的一款高速时钟驱动芯片（ClockDriver），可对DDR5下一代UDIMM和SODIMM（主要用于台式机及笔记本电脑）的时钟信号进行缓冲再驱动，从而提高时钟信号的信号完整性和可靠性，为台式机及笔记本电脑提供更高速率的内存解决方案。预计在DDR5中期，“CKD+SPD+PMIC”将成为台式机和笔电UDIMM和SODIMM的标配，直接客户是内存模组厂商。目前JEDEC仍在制定产品标准，公司参与标准制定并已布局研发，公司CKD芯片的研发目标是2022年底前完成工程样片的流片。同时，公司新推出的《2022年限制性股票激励计划（草案）》中设定2023年考核指标之一为：CKD芯片完成量产版本研发并实现出货。

问：公司年报中提到新研发的MXC芯片,请详细介绍下这颗芯片的功能,用途及未来市场空间.

答：MXC的全称MemoryExpanderController，中文名称为内存扩展控制器，是基于CXL协议的高带宽高容量内存扩展模组的核心芯片，芯片支持CXL1.1/CXL2.0，内置内存控制器可驱动DDR4/DDR5内存模组，同时通过CXL接口和主机相连，为服务器系统提供高带宽低延迟的内存访问性能，并且支持丰富的RAS功能。在没有CXL互连技术之前，内存扩展的瓶颈在于CPU和内存插槽数量的限制和每个CPU对应的内存容量的限制，内存池化的难点在于内存只可以被CPU访问，而无法被其他设备共享；在有了CXL互连技术之后，可由MXC芯片与DIMM颗粒组成内存扩展卡，实现内存的扩展或池化功能，有利于数据中心灵活配置内存空间，有效降低总拥有成本。MXC芯片主要应用于大数据、AI、云服务的内存扩展和池化应用场景。MXC芯片的市场需求取决于市场对内存扩展和内存池化的应用需求，由于它可以让数据中心的内存配置更为灵活、帮助客户降低总拥有成本，因此公司非常看好该产品的未来前景。在研发进度方面，目前公司比较领先。公司MXC芯片的研发目标是2022年底前完成工程样片的流片。同时，公司新推出的《2022年限制性股票激励计划（草案）》中设定2023年考核指标之一为：MXC芯片完成量产版本研发并实现出货。

问：公司年报中提到新研发的MCRRCD/DB芯片,请详细介绍下这个产品的功能,用途及未来市场空间.

答：MCRRCD/DB芯片用于MCR内存模组，MCR内存模组是一种更高带宽的内存模组，随着云端AI处理逐渐增多，高吞吐、低延迟、高密度的处理需求催生了对更高带宽、更快速度、更高容量内存模组的需求，为应对这种需求，JEDEC组织目前正在制定服务器MCR内存模组相关技术标准。MCR内存模组采用了LRDIMM“1+10”的基础架构，与普通LRDIMM相比，MCR内存模组可以同时访问内存模组上的两个阵列，提供双倍带宽，第一代产品最高支持8800MT/s速率，预计在DDR5世代还会有两至三代更高速率的产品。服务器高带宽内存模组需要搭配的内存接口芯片为MCRRCD芯片和MCRDB芯片，与普通的RCD芯片、DB芯片相比，设计更为复杂、速率更高。目前JEDEC仍在制定MCRRCD/DB芯片的标准，公司参与标准制定并已布局研发。MCRRCD/DB芯片比普通的RCD/DB芯片具有更高的技术要求、研发难度更高，并且研发周期较长，未研发过RCD/DB芯片的厂商短时间比较难以突破。公司MCRRCD/DB芯片的研发目标是2022年底前完成工程样片的流片。同时，公司新推出的《2022年限制性股票激励计划（草案）》中设定2023年考核指标之一为：MCRRCD/DB芯片完成量产版本研发并实现出货。

问：短期人民币贬值对公司的影响?

答：公司收入和成本端以美元计价为主，费用端以人民币计价为主。公司报表是以人民币计价，若人民币贬值，同等美元收入体量下，公司的收入和利润会有所提升；同时，人民币贬值会使外币报表折算差异增加，从而导致公司股东权益相应增加。

问：公司研发人员大约有多少人?公司研发人员扩张的计划是怎样的?不同产品线的人员分布情况如何,研发人员的增量主要在哪些方面?

答：公司自上市以来，人员规模稳步增长，从2018年底的255人，到2019年底的334人，2020年底的457人，增长到2021年底的527人，其中研发技术人员占比稳中有升，2021年末已达71%，为373人。随着公司业务的发展及持续的研发投入，公司研发技术人员将继续保持合理增长。每个研发项目的特点、技术储备和所处研发阶段都会有一定的差异，公司会结合不同研发项目需要来安排相应的研发人员和投入。总体来说，公司研发人员的增量主要集中在新产品上，包括AI芯片、PCIeRetimer芯片等。

问：公司新一期股权激励计划考核目标制定的考虑?

答：本次限制性股票激励计划考核指标分为两个层面，分别为公司层面业绩考核、个人层面绩效考核。公司处于集成电路设计行业，发展受到集成电路产业波动、下游应用市场和宏观经济波动等方面影响。在此背景下，公司根据行业发展特点和实际情况，经过合理经营预测并兼顾本激励计划的激励作用，为本次激励计划设定的考核目标为：2022年度业绩考核指标为营业收入、2023年度业绩考核指标为新产品研发指标、2024年度业绩指标为2022-2024年公司累计营业收入。营业收入指标是反映企业经营状况、市场占有能力、预测企业未来业务拓展趋势的重要标志，公司选取营业收入作为考核指标综合考虑了宏观经济环境、公司历史业绩、行业发展状况、市场竞争情况以及公司未来的发展规划等相关因素的基础上而制定的。新产品研发指标可以直接反映公司的创新能力和技术研发能力，体现公司注重创新的发展战略，有利于公司通过研发创新创造新的收入和利润增长点，不断提高企业的市场竞争力和影响力。除公司层面的业绩考核外，公司对个人还设置了严密的绩效考核体系，能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的综合评价。公司将根据激励对象绩效考评结果，确定激励对象个人是否达到归属条件。

澜起科技主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案

澜起科技2022一季报显示，公司主营收入9.0亿元，同比上升200.61%；归母净利润3.06亿元，同比上升128.23%；扣非净利润2.31亿元，同比上升210.96%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入9.0亿元，同比上升200.61%；单季度归母净利润3.06亿元，同比上升128.23%；单季度扣非净利润2.31亿元，同比上升210.96%；负债率6.65%，投资收益1170.81万元，财务费用-1760.89万元，毛利率43.19%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为88.11。

以下是详细的盈利预测信息：