中银证券：给予中材科技买入评级93年海南发现酷似主席的山头，孔令华初见落泪，李讷感叹：太像了

 

2022-05-11中银国际证券股份有限公司陈浩武对中材科技进行研究并发布了研究报告《玻纤、叶片行业龙头布局锂膜打造第三增长点》，本报告对中材科技给出买入评级，当前股价为21.35元。

中材科技(002080)

新能源产业景气度高，发展前景广阔，公司布局上游玻纤、叶片、锂膜三大业务，作为行业龙头有望持续受益。

支撑评级的要点

玻纤行业供需格局改善，公司持续降本增效：玻纤下游汽车轻量化、风电需求快速提升，而行业进入壁垒提高，产能投放放缓，供需平衡改善。2022年3月末，公司玻纤产能超110万吨。高附加值产品占比提升抢占高端市场，布局产业上下游持续降低成本，且在海外进行产能投放，龙头优势进一步扩大。

风电行业稳健发展，公司采取“两海战略”扩大优势：2020年国内陆上风电抢装潮结束，2021年迎来了海上风电抢装，行业需求依旧旺盛。公司作为叶片龙头，在研发能力、生产经验、材料技术上均有明显竞争优势，国内市占率约30%，连续十余年保持第一。公司顺应行业趋势，大力发展海上风电叶片，优化产品结构，并积极拓展海外市场，市占率有望进一步提升。

新能源汽车发展迅猛带动锂电池需求，公司发力锂膜业务，潜力较大：锂电池下游新能源汽车及储能需求快速放量，而锂膜产能投放周期一般需要2年，行业供需格局有望出现明显改善。公司2016年设立中材锂膜，2019年收购湖南中锂，2021年完成资产整合，产能超过10亿平米，湿法锂膜市占率超过10%。公司计划2025年前产能达到70亿平米，成为行业龙头，锂膜收入空间较大。

估值

考虑公司三大业务产能持续投放，预计2022-2024年公司收入为227.9、259.4、290.6亿元；归母净利分别为38.8、43.7、48.7亿元；EPS分别为2.31、2.61、2.90元。维持公司买入评级。

评级面临的主要风险

需求增速不及预期，原材料价格上升，疫情、贸易争端影响出口，业务整合仍存不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券沈猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.7亿，根据现价换算的预测PE为9.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.42。证券之星估值分析工具显示，中材科技（002080）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。