上市不到一年又融资，新能源汽车概念股华依科技拟定增近7亿，1个多月股价已翻倍

 

记者 | 胡振明

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上市不足一年，大规模扩张。截至7月8日收盘，华依科技（688071.SH）每股收于59.58元，微涨0.07%。

自4月27日创阶段新低25.56元/股之后，华依科技股价6月初开始了一段明显的上涨过程，股价从30元附近涨至目前的60元附近，区间涨幅近一倍。

7月8日收盘后，华依科技发布《2022年第三次临时股东大会会议资料》，其中包括会议时间、地点、会议议程等，以及《关于公司2022年度向特定对象发行A股股票方案的议案》等资料，拟于7月18日召开股东大会对定向增发股票事项进行审议和表决。

此前，华依科技发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》（以下简称“发行预案”），拟发行不超过2,185.34万股，募集不超过6.95亿元，用于新能源汽车及智能驾驶测试基地建设项目等项目的建设以及补充流动资金。

这次定向发行股票是华依科技于2021年7月底首发上市之后的首次。目前华依科技上市还不足一年，就启动了资本市场的再融资。

一年两次扩张

根据华依科技2022年一季报，截至3月31日其总资产为10.49亿元，其中股东权益为4.63亿元。若本次发行股票能够顺利进行且按最高限募集6.95亿元，那么，华依科技的股东权益将扩大1.5倍而超过10亿元。

值得注意的是，华依科技自2021年7月29日在科创板上市至今还不满一周年。彼时，华依科技以13.73元/股的发行价格首次公开发行了1,821.12万股，共计募得2.50亿元，扣除相关费用之后，募资净额为1.94亿元。在华依科技上市前，2020年年末股东权益为2.13亿元，也就是说，IPO募资也几乎使得其股东权益翻倍。

华依科技的招股说明书显示，IPO的募投项目实际资金需要量为3.92亿元，和实际募集的资金净额1.94亿元相差较大。于是，2021年9月27日华依科技对募投项目拟投入募集的资金相关金额进行了调整。调整后拟将1.50亿元募集的资金用于偿还银行贷款及补充流动资金，0.44亿元用于测试中心建设项目（该项目拟投入的募集的资金几近减半），其他两个募投项目将不再投入所募集的资金。

此后，2022年3月10日，华依科技又拟变更了IPO募投项目“测试中心建设项目”的实施地点和实施主体。

去年IPO所募资金并不能满足华依科技当初计划所需，导致募投项目一再调整。到现在还不足一年，华依科技就抛出了规模更大的发行股票融资计划。

根据7月2日披露的发行预案，本次向特定对象发行股票募集的不超过6.95亿元在扣除发行费用后，募资净额拟投资于“新能源汽车动力总成高性能测试中心建设项目”、“智能驾驶测试中心建设项目”等五个项目，同时将2亿元用于补充流动资金。

对比本次发行股票再融资的募投项目和去年IPO的募投项目，不论是募投项目数量，还是拟投入的资金规模，都存在很明显的差距。

本次发行预案显示，“新能源汽车动力总成高性能测试中心建设项目”的建设期为2年，拟租赁新场地并进行改造和装修，购置40台全自动化程度和测试精度更高的测试台架，并引进专业的测试人才，搭建新能源汽车动力总成高性能测试中心。

“智能驾驶测试中心建设项目”也是计划租赁场地，购置实验室内智能驾驶测试底盘测功机、道路智能驾驶测试机器人系统、四轴耦合整车和动力总成测试台架等测试设备及配套智能驾驶仿真测试系统，搭建智能驾驶测试中心。

“德国新能源汽车测试中心建设项目”拟由德国全资子公司W-IBEDA Technology GmbH（子公司名称尚处于当地工商等部门审批环节）在德国巴伐利亚州慕尼黑周边租赁场地进行改造和装修而实施。发行预案公告之日，本项目境外投资等报批事项正在准备过程中。

“组合惯导研发及生产项目”和“氢能燃料电池测试研发中心建设项目”的建设期分别为2年、3年，均计划通过租赁场地进行改造和装修，购置相应的机器设备等软硬件设施，形成相应的生产能力或研发能力。

以上五个项目都租赁场地进行改造和装修，建筑工程方面的投入相对较少，主要投入在于设备及软件的购置上。根据募投项目的可行性分析报告，上述五个项目的建筑工程投入分别为1,848万元、762万元、949.17万元、923.70万元、280万元，合计4,762.87万元；而设备及软件购置的投入分别为1.87亿元、0.90亿元、0.73亿元、0.55亿元、0.41亿元，合计达4.46亿元，占所募资金的大部分，是募投项目最主要的投入。

上述募投项目的资金投入结构跟公司当前的整体资产投入结构相似。华依科技2021年年报显示，公司的主要经营场所均为向第三方租赁取得，固定资产主要为测试设备（测试服务用台架）及生产设备。

另外，华依科技根据具体设备的预计使用寿命制定折旧年限，其中测试设备（测试服务用台架）折旧年限为10年，生产设备折旧年限为5年。若依此政策，华依科技本次定增新购置的设备及软件的折旧摊销费用将有大规模的增加。

短期大规模扩张有哪些风险？

除了可能出现折旧与摊销费用大幅增长的风险之外，华依科技在发行预案中也提示了一些相关风险。

华依科技表示，公司所处的汽车动力总成测试行业为技术密集型行业，产品技术涉及计算机软件、电气、机械、自动控制、信息技术等多学科知识和应用技术，需要不断投入研发资金，可能存在研发投入不足及技术更新迭代的风险。

值得注意的是，本次发行股票募得的资金将让华依科技净资产规模有大幅的增长，将这些资金投入到拟定的五个募投项目，达到可使用状态之后，其生产规模也将得到大幅的扩张。这固然有其利好的一面，不过，华依科技为此也提示了经营规模扩张的管理风险。

一方面，华依科技主要经营场所为租赁且部分租赁房产存在产权瑕疵，募投项目所需房产也将以租赁取得。如果租赁合同到期后，公司不能正常续租而产生搬迁费用及停产损失，或者租赁费用大幅上涨，将对公司的生产经营、净利润等造成不利影响。

华依科技的固定资产主要为测试设备（测试服务用台架）及生产设备，折旧年限反映了预计使用寿命，其中测试设备（测试服务用台架）折旧年限为10年，生产设备折旧年限为5年，这不但有折旧与摊销费用的增长问题，若这些设备未能达到预期可使用年限，也将可能对公司生产经营状况和经营业绩造成不利影响。

另一方面，根据华依科技近年年报，2019年至2021年各年末的应收账款账面价值分别为1.26亿元、1.63亿元和2.64亿元，分别占总资产的25.89%、27.67%和27.25%，应收账款增长较快而且所占比例较大。在当前宏观经济形势多变的情况下，容易面临应收账款无法收回而发生坏账的风险，从而对公司经营成果造成不利影响。

华依科技从2019年至2021年已经三年未进行利润分配。首发上市前是为了经营发展所需，而上市之后则因为截至2021年12月31日母公司未分配利润为负数，不符合利润分配的条件。

2021年年报显示，华依科技母公司资产负债表之中年末的未分配利润-303.77万元，实现归属于母公司所有者权的净利润为5,801.37万元，对此，公司拟2021年度不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。

在合并报表中，2021年年末的未分配利润为1.03亿元，年度实现营业收入3.21亿元，同比增长6.23%；实现净利润5,801.37万元，同比增长38.53%。