差强人意-迪安诊断2022年年报初步拆解

 

#头条创作挑战赛#

4月12日，迪安诊断公布了2022年的年报。和以往不同，年报出来以后我并没有第一时间的去看，因为对我来说，我逐渐感受到滞后了4个多月的年报其实对于当前的影响已经非常微弱，该反应的都已经反应在了股价上，年报虽然要是一定要看的，但并不需要急于一时。

决定当下股价的，将是市场对于迪安诊断未来的预期，而从4月13日和14日两天的表现来看，市场对于迪安的预期依然悲观。

那么让我来品味品味这份年报，看看能尝出些什么来。这一篇主要是对迪安年报的一些主观感受，以后还会再做一些ICL公司的对比，因为好不好只有比过才知道。

一、过去一年的业绩

看两个图表，就基本可以掌握迪安诊断在2022年的业绩情况了。

迪安诊断借助常态化的核酸检测，2022年营收突破200亿，在疯狂洗澡的情况下，净利润做在了14亿。未来几年，不知何时能够再破200亿，净利润再创新高我觉得应该不难。

表格已经可以说明很多问题，里面的细项我也不一一细说，有耐心的迪友可以仔细看看。

从这个表格我得出比较重要的结论是，迪安诊断目前每季度的非冠营收大约在30亿左右，虽然不知道到底产品侧有多少是供给给核酸检测用的消耗产品，但全年的关联抵消也接近19亿，应该也抵消了大部分吧，因此未来可以把季度营收30亿当做是迪安诊断营收的一个锚点来看待，而有了这个锚点，再细细观察迪安诊断的毛利率和净利率，大概就能估算出迪安诊断的净利润。

二、Q4的疯狂洗澡

迪安诊断2022年Q4的洗澡是非常凶残的，我想应该没有人能想到Q4的净利润能够直接干到负的10亿，可能也算是个大手笔吧。

明面上的2022年计提资产减值高达9.3亿元，其中大头为商誉减值准备5.9亿，应收账款坏账准备3.08亿，存货跌价准备3182万元。

一方面是为以前的并购还债，另一方面是为了常态化核酸检测还债；当然也是为了以后排了雷。

那么假如没有这么凶残的洗澡，迪安诊断Q4的净利润到底是多少呢？

Q1和Q2的数据实在太好看了，而Q3和Q4的数据相对接近，我们只来看看Q3和Q4的简单对比。

非常接近的营收，营业总成本高了11.2亿，这里面营业成本高了大约4.5亿，三费什么的加加差不了太多，就不说了。营业外支出又干出了2.63亿，所得税费用也比Q3高了0.5亿，就这么大大小小，活生生把Q4的净利润干到了-10亿。

我猜测一是Q4的部分收入可能会延后确认，也就是做低了Q4的收入；二是除了与新冠检测相关的资产提前做了折旧以外，还塞了各种各样、该算不该算的成本进了Q4的营业成本中，所以Q4的净利润本来大概会有4~5亿，而通过各种各样的手段，做到了-10亿，那么迪安诊断2022年本来的净利润可能会在28亿~29亿吧。

当然，迪安诊断年年Q4都在洗澡，我估计总还得洗个两三年吧？

三、拎一拎我所看到的点

1、大额度授信预示又要大笔投入吗？

公司计划向银行申请信用授信额度人民币66.95亿元、美元1.1亿元。一是说明未来几年的有可能大发展，需要大笔投入，二是说明公司在大额支出上还是缺钱的，三是说明银行认为迪安的资质还是可靠的，也愿意给钱。很期待，但心里也有点慌啊。

2、公司总算有点余粮了？

公司拟使用4亿的闲置自有资金购买理财或者结构性存款，简单搜了一下，上次有这种公告还是21年的4月，说明目前的现金流还略微宽裕了一些。

公司今年的利润分配预案是每10股发2元现金，也就是6.25亿股需要发1.25亿元，也算是一年比一年增长了，是否也意味着公司现在的现金还是有点储备的？

3、重点工作写的不咋地

2023年经营计划的六大重点工作：

1、推进战略性业务精深

2、推进国际化业务破冰

3、推进亚运健康服务

4、推进绩效管理卓越

5、推进组织变革深化

6、推进数智化战略落地

--这几句话总觉得很拗口，推进精深、推进破冰、推进服务、推进卓越感觉上语法都不通，推进深化和推进落地还好点，但是不是用推动什么落地更加通顺一点。个人感觉写的不咋地，不知道真正给董事长的材料里面是怎么写2023年的重点工作的，我相信不应该是这样的吧。

4、三类证还是少了点

截止报告期末，公司已取得三类注册证 5 项，二类注册证 27 项，一类备案产品 115 个；

--三类证依然偏少，未来三类证的数量多少是最重要的实力衡量标准。

新 型 冠 状 病 毒 2019-nCoV 核 酸 检 测试 剂 盒（荧光 PCR 法）

淋球菌、沙眼衣原体、解脲脲原体核酸检测试剂盒（荧光 PCR 法）

实时荧光定量 PCR 仪

人乳头瘤病毒（HPV）核 酸 分 型 检 测 试 剂 盒（ 荧

乙型肝炎病毒核酸检测试剂盒（荧光 PCR 法）

四、小结

改善明显：迪安诊断很多的财务指标正在好转，改善还是很明显的。

未来可期，道阻且长：又是这句老套的话，但我觉得放在现在的迪安身上还是挺合适的。

就写到这里吧，接下来有精力再做做和其他ICL的对比，可能对比完认识会更清楚一点。

至于对2023年的预测，等一季报的情况出来以后再看，个人表示相对乐观，应该不会太差。

就目前来说，我会继续等待下去。

对了，最后一句，这份年报我打70分，只能说一般吧，差强人意。

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