2万亿！美国最大规模经济刺激来了，直接撒钱能否见效？

收入低于7.5万美元的个人将得到每人1200美元的直接补贴，收入低于15万美元的已婚夫妇将得到2400美元，每个孩子还将得到500美元。

北京时间3月25日午后，美国白宫与参议院就2万亿美元的刺激方案达成了协议，该方案旨在保护美国经济免受疫情影响，将直接向个人和企业发放资金，这是美国历史上规模最大的单一经济刺激计划。

记者注意到，宣布此消息时，美国当地时间已是凌晨，美国参议院表示，将在今天晚些时候通过立法。

2500亿美元直接给个人和家庭，美股三大股指期货止跌转涨

美国拟推出经济刺激计划在上周二就已宣布，初期宣布的总额为1万亿美元。此后经历了漫长的谈判，最终达成协议。

该计划将向因失业而遭受重创的美国经济注入大量资金援助，其中包括帮助受影响的美国工人和家庭、小企业以及包括航空公司在内的主要行业。

目前关于2万亿美元刺激计划的细节尚未公布。根据CNN报道，过去24小时内的提案内容显示，其中2500亿美元用于直接支付给个人和家庭，3500亿美元用于小企业贷款，2500亿美元用于失业保险福利，5000亿美元用于向陷入困境的公司提供贷款。此外，该计划还将为受灾严重的医院提供1300亿美元的资金，并为因应对新冠病毒而陷入资金短缺的州和地方政府提供1500亿美元。

在个人和家庭支付方面，根据正在谈判的计划，收入低于7.5万美元的个人将得到每人1200美元的直接补贴，收入低于15万美元的已婚夫妇将得到2400美元，每个孩子还将得到500美元。个人和家庭收入越高，计划对其支付越少，收入超过9.9万美元的单身人士、收入超过19.8万美元的没有孩子的夫妇将被排除在补贴范围外。

参与谈判的人员还讨论了提供4个月的失业福利措施，范围扩大到自雇工人。此外，该法案还将确保小企业管理局能为小企业提供至多100亿美元的贷款担保，以确保小企业能够维持工资支出并偿还债务。

特朗普的首席经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)周二在白宫的新闻发布会上称，该计划是美国历史上规模最大的单一援助计划，并表示美国迫切需要这项立法来提振经济，提供现金注入和流动性，稳定金融市场，使得美国能够度过目前面临的经济困难和挑战。

在刺激计划达成协议的消息传出后，美股三大股指期货止跌转涨，截至发稿，道指期货涨2.09%，标普500指数期货涨1.22%，纳指期货涨1.01%。

事实上，该计划对市场的提振作用昨日就已显现。在周二美国国会针对经济刺激计划开始讨论之前，特朗普连发推特，称国会必须批准该协议，“时间越长，我们的经济就越困难”。美国众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)也宣称，非常乐观地认为刺激计划的协议将在几个小时内达成。

在大规模刺激计划即将达成协议的利好消息下，美股周二出现反弹，三大指数均大涨，道指收涨逾2100点，收复2万点整数关口，涨幅达11.37%，创1933年以来最大单日涨幅。标普500指数涨9.38%，纳指涨8.12%。

周三，亚太市场也较为强势，日经225指数涨8%，韩国综合指数也涨近6%。中国A股三大指数均上涨，截至收盘，沪指涨2.17%，深成指涨3.22%，创业板指涨3.25%。

今年GDP面临负增长，大规模刺激是否有用？

在疫情影响下，市场普遍预计美国经济不可避免将出现衰退。中金公司最新研报已经将美国2020年经济预测调至负增长，预计美国2020年实际GDP全年增速-4%，将在1~2季度深度负增长，其中二季度年化环比负增长28%，同比负增长7.4%，随后逐步回升。预计二季度经济下探过程中，美国失业率最高可能上行5个百分点左右。

事实上，美国已经推出了力度空前的经济刺激政策。此前，美联储接连加码宽松，两次紧急降息将利率降至接近零水平；本周一又宣布开启无限量QE，同时推出了一系列支持信贷流向企业和消费者的新项目。另外，美联储启用了CPFF（商业票据融资工具）、MMLF（货币市场共同基金流动性工具）、PDCF（一级交易商信贷安排）、TALF（定期资产支持证券贷款工具）等多种工具，还包括扩大与其他央行流动性互换额度，放宽贴现窗口利率及条件，取消准备金要求，鼓励银行利用其流动性和资本缓冲等措施。美联储的货币宽松几乎已经达到了史无前例的水平。

美国本次大规模刺激政策，也是对货币政策的补充。中金公司认为，随着疫情在未来一段时间继续处于高峰期，美国实体经济企业将面临一段时期现金流大幅下滑压力，期间如果不能获得及时融资，甚至有可能技术性破产。对于家庭而言，未来一段时期其工资收入可能下降，甚至部分人员因被解雇而暂时性失去收入来源，但另一方面，家庭的房贷及基本生活却依然需要现金流支出。这方面财政政策可能更加具备指向性。向家庭直接发放现金、向小企业提供贷款等，这对于家庭和企业顺利渡过疫情冲击高峰期将可能起到较大帮助。

不过，中金公司认为，货币和财政政策更多是帮助企业和家庭渡过疫情带来的经济压力较大时期难关，但这些只是治标之策。而从根本上解决问题的治本之策，依然在遏制疫情发展，尽快进入疫情“平台期”，让制造业复工，居民出门消费和活动，经济生活恢复正常化。

平安证券首席经济学家张明提出，美联储大规模货币宽松在一定程度上有助于稳定金融市场，但很难避免美国经济陷入衰退。迄今为止美联储宣布的措施基本上能够平息金融市场上的流动性短缺，避免因为流动性不足而造成的金融机构恐慌性抛售资产及其负面影响。不过，本次全球金融市场动荡与2008年次贷危机的最大区别在于，本次动荡的诱因是疫情对实体经济造成的冲击。因此，除非美国政府能够出台足够强的政策举措来抑制肺炎疫情在美国的扩散，否则仅靠美联储宽松货币政策，并不足以平息金融市场动荡。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，若美国疫情在二季度后期得到基本控制，则三季度经济将会出现反弹。鉴于本次经济衰退并非源自内生性的资源错配，因此短期性的外生冲击一旦消退，受到抑制的消费、投资及贸易活动将较快恢复，美国宏观经济由此陷入持续衰退的风险不大。

除了美国外，其他各国也在行动。周二G7财长和央行行长发布联合声明称，将采取一切必要措施来恢复信心和经济增长，保护就业、企业及金融系统的韧性。在货币政策方面，G7央行正采取特别行动，以支持经济和金融稳定，并改善流动性，包括通过央行间的货币互换额度；在财政政策方面，G7财长表示将提供流动性增强、担保、补贴贷款、税收延期和贷款偿还延期等措施，并在适当情况下向受影响的公司，特别是中小型企业提供资金。