初灵信息：公司业务将进一步整合 增持评级

 

[摘要]

投资要点：

公司3月17日公告，收购杭州博科思39%的股权：拟以自有资金5,070万元收购李宏伟、马志锋和杨传法持有的公司控股子公司杭州博科思科技有限公司(以下简称“杭州博科思”)39%的股权。本次股权转让完成后，杭州博科思将成为公司的全资子公司。承诺2015-17年净利润不低于1,046万、1,255万和1,507万。

杭州博科思主营增值业务，互联网业务和软件开发业务。目前增值业务为主要收入来源，包括商务彩铃、电话营销中心、短彩信等内容；同时公司积极发展互联网业务，除了为浙江电信和上海电信提供流量管家、掌上天翼、微信产品、手机会易通等服务内容，还涉及电子商务等业务。

杭州博科思成为全资子公司，有利于业务与市场进一步整合。公司通过收购博瑞得，引入大数据分析能力，博科思成为全资子公司后，有利于公司对业务与市场的进一步协同推进。

通过博瑞得的大数据分析能力支撑博科思的增值业务和互联网业务，提供精准营销能力，正符合公司建设数据连接—大数据挖掘(DPI)—大数据处理和分析—大数据精准营销的信息数据增值应用产业链条的发展战略。

运营商大数据对外运营，2015年有望破局。根据公开言论，运营商已制定大数据发展规划，并在2014年进行了试点，除了路网监测、城市规划、旅游景点人流预警等场景的公共服务项目，还在户外广告屏人流量分析、店铺选址服务、销售渠道评估和移动广告等方面进行了尝试。中国电信和中国联通在2015年初会议上都表示要开展大数据相关业务，我们认为：通信大数据，2015年上半年，破局。

上调2015-16年盈利预测4%和3%，维持“增持”评级。公司移动互联网数据采集设备市场份额领先地位，覆盖中国联通23省，中国电信9省，有望在获中国移动四分之一市场份额；公司有力支撑运营商2014年对外试点运营，有望率先作为合作伙伴参与大数据对外运营。收购杭州博科思后，按照承诺业绩上调公司2015-16年净利润至0.93亿和1.41亿，2015-16年EPS为0.96元和1.45元，对应PE为57.9X和38.3X，维持“增持”评级。

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