龚大兴重整金杯汽车潜在好处——延伸产品、供货宝马、借壳上市

14年前，华晨金杯给了龚大兴造车机会；14年后，龚大兴准备“拯救”华晨金杯！

6月3日，华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨集团”)向沈阳市中级人民法院提交《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整计划(草案)》(以下简称‘《重整计 划(草案)》’)。《重整计划(草案)》载明，东方鑫源集团有限公司（简称鑫源集团）为华晨集团所持有金杯汽车股权相关资产的重整投资人，相关投资协议尚未签署。

官方资料显示，鑫源集团始创于1997年，核心业务是轻型商用车与摩托车业务。创始人龚大兴2008年通过与华晨合作负责金杯微型车生产与销售业务至今。

根据公告显示，金杯汽车旗下两大主要股东分别是沈阳市汽车工业资产经营有限公司与辽宁并购股权投资基金合伙企业(有限合伙)，持股比例分别是18.53%和16.67%。如果重整协议签署，鑫源集团将成为金杯汽车最大股东。

鑫源集团董事长龚大兴在汽车圈被人称为“龚大胆”，尤其是2016年进入乘用车之后，龚大兴在各种场合讲述着自己的造车理念，那句“造摩托给间房，不如造汽车给个床”，成为日后舆论记述他和鑫源集团的名言。

1997年，27岁的龚大兴以“摩托”起家。当时，在重庆一个名为盘龙山的地区，有“不下盘龙山，就能生产一辆摩托车”的说法。重庆成熟的摩托产业链提供了良好的契机。依靠火爆的摩托产业，龚大兴东挪西借7000元，租下一个仓库，买了一部手机，靠着打工积攒的经销商与供应商人脉，龚大兴一个星期向经销商交付了18辆摩托，开启了鑫源集团的创业历史。直到2007年，龚大兴的摩托生意都做的风生水起，销量最好时一年可以卖到40万辆，成为重庆民营摩托企业“四小龙”之一。

龚大兴与汽车结缘是2008年，也正是这一年，鑫源集团与华晨金杯开始合作。

2008年，在汽车下乡等有利政策推动下，重庆民营摩托企业四小龙中除恒胜外，包括龚大兴创建的鑫源集团在内三家企业均向汽车产业转型。新感觉转型合作成立今天的东风小康，银翔与北汽合作成立北汽银翔。

与草根民营企业家不同，龚大兴有过教师从业经历。除了对利益有敏锐的嗅觉外，他希望能够和龙头企业合作，在影响力上为鑫源集团赋能。造汽车需要资质，龚大兴曾经在摩托车资质上吃过亏，知道汽车资质单靠鑫源是不可能申请下来的，需要找到一个有力的合作者。

看着竞争对手与东风、北汽陆续合作，龚大兴把目光放在了一汽身上，他希望与共和国汽车长子合作。经过协商，一汽初期决定将位于云南的一汽红塔资质用来与鑫源合作。就当产品即将量产时，一汽与通用合资让这一合作戛然而止。一汽当时给鑫源集团的官方理由是规避同业竞争，龚大兴只能寻找其他合作者。

2008年8月，华晨金杯汽车与重庆东方鑫源控股有限公司正式签署合作协议，利用华晨在四川绵阳的厂房与资质与鑫源集团合作。根据合资协议显示，华晨鑫源全程负责华晨金杯旗下微车系列生产、市场、销售、服务工作。2012年6月 华晨鑫源重庆汽车有限公司正式成立，正式拥有独立的造车资质。2013年6月 由华晨鑫源重庆汽车有限公司投资建设的重庆涪陵华晨鑫源30万辆整车及30万台发动机项目在沈阳签约。

作为金杯汽车潜在重整投资人，华晨鑫源自身业务能不能承担这一角色？

华晨鑫源整车业务分为金杯汽车、鑫源汽车、新能源与专用车四个细分领域。数据显示，2021年华晨鑫源商用车销量达到16万辆，同比增长13.8%，微型商用车市场占有率达到28.36%，产值达到200亿元，位列五菱之后，是名副其实的“微型商用车二哥”。

2021年3-4月，华晨鑫源金杯系列车型销量增长突破历史新高，其中3月销量达到17425台，海狮系列微客车型月销破万。华晨鑫源规划2022年销目标是20万台，微客与轻型商用MPV年销达到12万台；新能源轻微型商用车目标是一年10万台。

和华晨鑫源相比，华晨雷诺是金杯汽车整车业务的另一个主体，也是对重整投资人有利的资产。

2017年，华晨雷诺金杯汽车有限公司成立，华晨占股51%，雷诺占股49%。华晨雷诺目标是从窄体轻客单一的细分市场向MPV、SUV及新能源市场扩充，后续引入引进雷诺品牌Master、Trafic等车型。

目前，华晨雷诺业务主要在中大型商用MPV市场，与华晨鑫源产品形成差异化。一旦确定鑫源集团成为金杯汽车重整投资人，华晨鑫源产品触角将从微型商用车延伸至中大型商用MPV市场。

根据公告显示，金杯汽车目前主营业务从过去整车生产销售转向零部件制造。对于重整投资人来说，金杯汽车目前主营业务是一笔稳定的买卖。

2021年，金杯汽车主营业务是向华晨宝马等整车企业提供座椅等零部件生产销售。金杯汽车旗下金杯延锋与金杯李尔分别向华晨宝马 5 系、3 系、X2、1 系和 X1 等产品配套门内饰板、仪表板以及汽车整体座椅。财报显示，金杯汽车单一大客户2021年销售额达到43.93亿元，占整体营收84.64%。

除了稳定的收益与延伸产品谱系外，参与重整金杯汽车对鑫源集团的另一潜在好处是上市资质。2017年前后，龚大兴开始布局乘用车业务，在乘用车业务上投入大笔资金。

和华晨鑫源业务相比，乘用车品牌斯威汽车发展一直不温不火。龚大兴曾提出斯威汽车2018年销量突破10万辆当目标，但实际年销量基本维持在5万辆左右。自从2020年华晨汽车内部出现大的波动后，龚大兴在乘用车业务上较过去低调很多。2021年，斯威汽车推出新产品“钢铁侠”，希望突破10万元价格门槛。遗憾的是产品上市后，在品牌等各方面遭到舆论质疑。2021年，斯威汽车年销量仅为36579辆，不及鑫源集团商用车业务销量的四分之一。对于乘用车业务未来走向，鑫源集团内部曾有人建议，将乘用车筹备单独融资发展，防止商用车营收被乘用车业务拖垮。

尽管尚未签署重整协议，但从实际业务看，重整金杯汽车对鑫源集团的潜在优势已经摆在面前，对龚大兴来说，既报恩又获利。