pre ipo基金

 

什么是Pre-IPO基金？

Pre-IPO基金，顾名思义，是指投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时，其退出方式上市后，从公开资本市场出售股票退出。同投资于种子期、初创期的风险投资不同，Pre-IPO基金的投资时点在企业规模与盈收已达可上市水平时，甚至企业已经站在股市门口。因此，Pre-IPO基金的投资具有风险小，回收快的优点，并且在企业股票受到投资者追崇情况下，可以获得较高的投资回报。在近几年，Pre- IPO基金发展很快。在美国、欧洲、香港等资本市场上，已经有基金管理公司专注投资于上市前期企业。规模较大的投资基金，如高盛、摩根士丹利等，在其投资组合中，Pre-IPO投资也是重要的组成部分。

Pre-IPO基金的实现途径

　　对于Pre-IPO基金对企业股票价格的作用，主要通过两种途径来实现。

第一种途径是提高企业自身的能力。一些实力较强的投资基金或战略型的投资基金，还会为企业引入管理、客户、技术、上市服务等资源，为保护自身利益，也会要求企业建立规范的法人治理结构。如投资无锡尚德的高盛可以为其提供高质量投资银行服务，投资于李宁公司的SGIC帮助李宁公司实现家族式管理向规范化管理的过渡，投资于百度的GOOGLE、建设银行的美国银行可以为其提供专业经验等，这些也有助于提高企业的盈利能力与资本市场运作能力。

第二种途径是提高企业的资本市场形象。从Pre-IPO基金的投资管理流程上讲，Pre-IPO基金为了控制自己的投资风险，在投资之前，将会对企业的业务、法律、财务、管理团队、上市的可能性进行详尽的尽职调查，并且Pre-IPO基金作为专业机构，具有强于普通投资者的行业分析与价值判断能力，因此Pre-IPO在对普通投资者起到了“先吃螃蟹”的示范作用，特别是声誉良好的一些基金会提升企业的资本市场形象，如摩根士丹利对于蒙牛乳业，这些均有助于提升公开市场上投资者的信心。

Pre-IPO基金的流程

首先，投资者会根据目标企业所在行业，分析本行业中企业近几年上市的市盈率倍数。由于Pre-IPO基金的获利性，参照上市价格，通常会在这个市盈率基础上做一定的降低，国内的Pre-IPO基金出价大约降低30％左右，平均标准约为市盈率的6倍；现在香港和新加坡的情况都是对上市的价格打约5折，如上市市盈率为8，则私募融资的市盈率为4；强有力的投资人会提升企业上市发行的价格，弥补企业在私募折扣上的损失。

然后，根据目标企业的净资产及现金流，分别对企业的投资价格确定出一个估值区间；之后，投资者会根据这三个主要指标，再会同其他一些影响PRE-IPO私募融资中的定价因素，包括公司所处发展阶段、投资方回报要求、股权比例、资金周期、私募融资费用、中介费、佣金等，确定出一个建议出价。

最后，Pre-IPO投资者会基于这个建议价格与目标企业商议，针对企业的人力资源水平、运营状况、应收账款规模等进行调整，确定一个最终的Pre-IPO进入价格。

谁适合投资Pre-IPO股权？

1、看好某只明星IPO，希望中长期持有

2、想用比发行价格还低的价格买到

3、希望全份额参与其中

一个项目下来要多久？---一年以上

严选的项目大概率都会在半年到一年内上市，上市后经过6个月封锁期后就安排退出，根据过往数据得出平均退出周期为16个月。不排除部分因为上市推迟而延迟了时间。

怎么退出？---过了封锁期后择机退出

以常规的项目来看，绝大概率都将会是在二级市场退出。退出方式就是标的上市6个月的锁定期过后，基金管理人在二级市场以合适价位卖股票进行退出，因为独立性的设置，退出时间也不会受上游基金限制。基金的存续期是最后的期限，是由基金架构决定。当然，不能完全排除有部分标在一级市场退出。如果基金是持有多个项目，则在基金层面是采用即退即分的模式，不会循环使用资金投资。

收益怎么分配？

一般情况下，行规二八分，基金管理人收取超额收益的20%。

如盈利是50%，则基金管理人收其中的50%x20%=10%，我们投资人自己拿回40%。

有什么费用？结构如何？

与常规基金一样，一般是2%的认购费，２%的管理费／年（包含管理费、托管费、运营服务费、会计费、律师费等）。

结构上一般是SPV架构，实现基金资产的安全性和独立性。

认购流程是？

展望未来--优质稀缺

同样未来也有很多稀缺的投资机会，比如出行市场、无人机、高科技等行业的龙头将陆续开始Pre-IPO。但不同于国际配售打新，Pre-IPO的合规保密要求，这些资料均不能发朋友圈、群聊和公众号发送，所以非常少更新最近的项目，所以有兴趣的朋友，可以找笔者获取信息。

好项目一定是稀缺的，寻找更多的投资机会，一起做时间的朋友，陪伴成长。

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