汽车电器这行怎么样，从云意电气2021年的财报来看看吧

 

汽配行业是一个大行业，这里面的子行业是比较多的，我们就先来看一下云意电气主要经营哪些产品吧：

其第一大产品是“调节器”，占营收比为45%，这是发电机上的一个关键配件，技术含量还是不低的。

第二大产品是“整流器”，占比为23%，比2020年下降了3个百分点，以前用老款日光灯的朋友可能见过这类产品，虽然汽车上的整流器有所区别，但原理是差不多的，实际就是将交流转化为直流的一种装置。

然后就是2021年单独列出来的三个新产品“智能雨刮系统”、“智能控制总成”和“胎压检测系统”。虽然这三个产品不见得就是全新的，可能是2020年及以前，因为销售额不重要，他们没单独列示，这三个产品分别占比6%、4%和3%。然后还有一些其他产品。

在2021年，云意电气的外销业务占比还同比增长了两个百分点，总体达到了20%，产品还是具有一定的国际竞争力。

我们从云意电气的气泡图来看，2021年，其以最大的气泡，占据着图中右上角的位置，营收额、营收增长率和净利润都创下了历史新高。

近6年来其营收一直保持着较快增长，2018年下降至2.7%的增长率后，逐年回升，2021年增长了30.9%。而净利润的波动就略大一些，但总体还是保持着较快的增长，2021年增长率低于营收增长率，只有18.1%。总体上看，5年来，云意电气的营收和净利润都正好翻了一倍。

从其四季度环比增长的情况来看，营收还是继续在增长，但净利润却反而呈较大幅度下降，行业或业务的景气程度并不太好。

原来以为，云意电气的毛利率下降得比较多，但看了对比后发现，其毛利率只是略微下降了0.9个百分点，按理说规模效应是可以抵销掉其这点变化的，但实际情况并没有。

虽然还有主营业务以外的投资等影响，比如其投资收益就有1.18亿，但我们对那些兴趣不大，还是来看核心业务的总成本费用构成情况。

由于营业（销售）成本占营收比上升了0.9%，而其他期间费用等并未明显下降，所以总成本占营收比还是上升了0.8%，规模效应几乎没有发挥出来。

去掉营业成本，只看期间费用等变化，最大的是占营收比为9.6%的研发费用，占比还比2020年略有下降，然后是管理费用和销售费用。总体上期间费用等合计占营收比与2020年维持不变，仍然是18.9%。

再看各项目的同比变化就知道，营业成本，销售管理的增长幅度都大于营收的增长幅度，管理费用和研发费用略低一些，财务费用金额太小，变化幅度不值得参考，故省去，同时看其财务费用，我也知道，云意电气的有息负债很少。

我们再来看其分产品和地区的主要业务毛利率情况，其所有主要业务和市场的毛利率都是在下降的，只是下降的幅度都不是特别大。

而有趣的是，对毛利率高的产品，云意电器是在努力增加销量的，这种结构性的调整，也是其整体毛利率下降较小的原因。但对于毛利率更高的国内市场，云意电气却没有这样来运作。毕竟内销和外销的毛利率差别并不大，而且外销还会带来额外的一些不能用利润量化的好处。

从现金流量表来看，云意电气每年都有1亿左右的经营活动的净现金流入，2021年首次超过了2亿元，其投资活动的投入不小，也辅助进行了一些融资活动来补充。

云意电气虽然近几年有意增加一些负债经营，但流动资产和负债的比例还是有些失调，这样就会导致其整体的资产配置过度，动作效率不高。但好处就是偿债风险，特别是短期偿债风险，几乎没有。

但其存货连续两年还是有较大幅度上升的，不仅绝对数在上升，就连占流动资产比也是上升的。

从分类来看，原材料、库存商品上升幅度较大，在产品也有一定程度的上升，除了原材料价格可能有明显上涨以外，也还是能反映出市场的景气程度可能并不如人意。

其业务往来中相互欠款的情况，总体上是不高的，但还是可以看出5年中均有一定程度的上升，而且从2020年起，其应付账款类就逐步上升至应收的8成左右，以前只有一半。

其前五大欠款客户的占比合计为37.1%，相对还是比较集中的，有趣的是，这里面并没有一家整车厂家，也就是说云意电气的主要客户是汽车厂家的成套设备提供商，主要并非直接向整车厂家供货。同时，我们也看到，这里面还有一家国外的客户BBB Industries，排在第四位。

作为汽配中技术含量相对较高的汽车电器，云意电气的发展还是不错，至少在前几年汽车行业整体下行时，其营收仍然保持着增长。但是随着汽车在国内逐步进入存量市场竞争，未来的增长可能更考验这些厂家了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！