「四师兄估值」中信海直：国内海上石油航空运输市占率第一

 

大家好，我是格菲四师兄，专注于公司估值研究，会分别使用三种方法对公司进行估值分析，和你一起探寻估值的艺术。我们格菲的各位师兄妹都各有所长，欢迎大家关注。

这是四师兄第145篇上市公司估值分析。

【公司简况】

中信海直主营包括海上石油服务以及港口引航服务在内的航空运输业务。该业务在19年营收同比增长10.96%，占公司总体营收的94.5%。其海上石油业务始终保持国内市场份额的绝对优势。

2019年实现营业收入15.67亿元，同比增长9.91%；实现归母净利润2.11亿元，同比增长40.54%。

【股价走势】

【估值分析】

方法一：市销率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。

分析过程：

中信海直近1年TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为2.7、2.82和2.92倍。

我们以2019年营收15.67亿元为基础，给予其不同的市销率，计算市值再根据总股本6.06亿得出股价。

乐观：给予其2.9倍市销率，对应市值为15.67*2.9=45.443亿元。

中性：给予其2.8倍市销率，对应市值为15.67*2.8=43.876亿元。

悲观：给予其2.7倍市销率，对应市值为15.67*2.7=42.309亿元。

结论：

方法二：市盈率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。

分析过程：

中信海直近1年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为19.61、20.86和24.58倍。

我们以2019年归属净利润2.11亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本6.06亿得出股价。

乐观：给予22倍市盈率，对应市值为2.11*22=46.42亿元。

中性：给予20倍市盈率，对应市值为2.11*20=42.2亿元。

悲观：给予18倍市盈率，对应市值为2.11*18=37.98亿元。

结论：

方法三：市净率法

重要假设：

公司经营状况不会发生较大负面变化，保持较快发展。

分析过程：

中信海直当前每股净资产为5.43元，近1年TTM市净率的30分位、50分位和70分位值分别为1.28、1.37和1.4倍。

我们以其当前每股净资产为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本6.06亿得出市值。

乐观：给予公司1.4倍市净率，则对应股价为5.43*1.4=7.602元。

中性：给予公司1.3倍市净率，则对应股价为5.43*1.3=7.059元。

悲观：给予公司1.2倍市净率，则对应股价为5.43*1.2=6.516元。

结论：

估值总结：

综上，四师兄认为中信海直当前的合理估值区间大约为40亿~45亿，对应股价6.6~7.43元，当前价格6.65元、市值40亿，是处于较低位置。

今天四师兄对中信海直的估值就到这里啦，最近四师兄倾心打造了云计算相关板块的估值内容，不容错过~

作者：沃伦谈估值

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