【风口解读】总投资收益增加，新华保险一季度净利增超1.1倍

 

泡财经获悉，4月23日晚间，新华保险(601336.SH)发布2023年第一季度业绩预增公告，经本公司初步测算，2023年一季度，公司实现归母净利润与2022年同期相比，预计增加35.42亿元-38.64亿元，同比增长110%-120%；扣除非经常性损益的净利润与2022年同期相比，预计增加35.36亿元-38.58亿元，同比增长约110%-120%。

新华保险解释称，公司自2023年1月1日起执行新保险合同准则和新金融工具准则，公司按照新保险合同准则规定追溯调整保险业务相关上年同期对比数据，按照新金融工具准则规定选择不追溯调整投资业务相关上年同期对比数据。受新准则执行以及资本市场变动影响，公司2023年一季度总投资收益较上年同期增加。

中信建投研报分析指出，权益市场经过前期调整整体仍处低位，看好全年权益市场回暖。一季度沪深300指数累计+4.63%，较2022年同期的-14.53%有明显改善。沪深300指数在2022年累计-21.63%，今年一季度虽有小幅反弹，但整体仍处估值低位，看好宏观经济复苏背景下市场预期改善带动权益市场全年继续回暖。

此前2022年第一季度，公司实现归母净利润同比下降78.68%至13.44亿元，扣除非经常性损益的净利润同比下降78.78%至13.39亿元。以此来计，新华保险今年一季度归母净利润48.86亿元-52.08亿元，扣除非经常性损益的净利润48.75亿元-51.97亿元。

即便相较2022年第四季度，公司今年一季度净利也实现了一定增长。去年第四季度，新华保险净利成功止住下滑，实现归母净利润同比增长54.76%至46.32亿元，扣除非经常性损益的净利润同比增长58.85%至46.05亿元。

中信证券在其4月3日研报分析指出，公司在四季度准确把握市场机会，通过在港股低点的大幅加仓实现超额回报，收窄全年净利润降幅。负债端结构决定了投资属性将是新华的主要属性，新业务价值和未来利润的兑现将主要取决于投资表现。展望未来，业务结构大幅调整后公司的投资属性进一步增强，投资弹性仍是公司的主要投资逻辑。

新华保险是一家全国性的大型寿险企业，主要提供人寿保险、健康保险、人身意外伤害保险及养老保险服务。

根据中信建投研报，上市险企单3月寿险保费大多实现同比增长，寿险行业复苏态势延续，预计一季度寿险业务负债端表现在需求回暖、改革成效显现带动下将迎来改善，而资产端的投资收益亦有望在权益市场回暖背景下实现增长。上市险企单3月财险保费亦保持稳健增长，其中车险保费增长预计主要为车均保费提升带动，车险业务质量预计较为可控，财险整体景气度有望延续。

天风证券研报分析认为，当前市场对于非银板块的基本面认知和改善程度之间仍有较大的预期差，尤其是保险板块负债端的改善程度。一是年初至今，我们认为保险负债端的需求在持续复苏，从而带动保险股的估值修复。但目前，市场对此的认知程度仍然较低。考虑到进入二季度后，更多高价值的差异化重疾产品上市在即，我们认为仍将持续带动负债端的修复。二是IFRS17落地在即，保险股估值存在进一步的提升空间。IFRS17将使利润表结构大幅调整，将更清晰地展示公司当期利润来源。

信达证券研报也分析称，保险板块2023年2、3月份上市险企保费收入整体逐月向好，负债端拐点或逐步来临。近期财联社报道，监管或调降预定利率，我们认为短期会有“炒停售”，保费收入有望短期提升，长期来看有望为行业减负，帮助险企更好做到资产负债匹配，利好头部上市险企。我们预计上市险企2023全年NBV有望转正。（注：NBV的全称为Net Book Value,他是用于衡量寿险公司其新业务价值的一个重要指标,当一家保险公司的NBV指标越高,那么说明每新增部分保费对公司今年净利润的贡献度也将越大。）

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