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全球第二大ITO导电膜制造商,市占率20%,进口替代空间可期

作者:三青 时间:2023-04-26 阅读数:人阅读

 

已进入华为、小米、传音、OPPO等供应链体系,行业洗牌后规模优势明显,正向产业链上下游不断延伸...

文:海豚音

海豚读次新(解读次新风云变幻,挖掘成长潜力牛股,欢迎关注)

今天继续来说一只开板新股——日久光电,股性活跃有点类似前面的芯瑞达,除更关键是公司在质地上也具有一定稀缺性。

现如今触控屏可以说无处不在,小到手机、平板,大到商业广告屏、教育用白板等...ITO导电膜为触控屏的核心部件,随着5G换机需求增多,曲面屏的发展,以及东南亚及非洲国际手机渗透率的提升,日久光电作为A股ITO导电膜第一股,以及全球行业第二大厂商,有望迎来新的的增长。那么这只光电股质地究竟如何?且看海豚今日为你深度剖析!

全球第二大ITO导电膜制造商,市占率20%,逐步承接日韩厂商产能转移带来的市场空白

柔性光学导电材料具有良好导电性、高透光性、柔性和轻薄性等特点,广泛应用于各类型的触摸屏、建筑调光玻璃、太阳能电池、汽车玻璃、电磁干扰屏等领域。公司为柔性光学导电材料制造商,主要产品为 ITO 导电膜,收入占比超97%。下游应用领域主要为触摸屏行业,占比超97%,从全球来看触摸屏应用主要集中在消费电子、汽车领域,而我国则主要集中在手机、平板电脑、智能音箱等消费电子领域。

ITO导电膜初期技术门槛较高,主要被日东电工、尾池、积水化学等几大日本厂商所占据。2015年之后随着智能手机、平板电脑增速放缓,触摸屏市场进入成熟期,全球ITO导电膜出货量从2016年的2908万平方米小幅增至2019年的3110万平方米。

不过随着国内企业的技术突破和生产工艺成熟,国产厂商快速实现了进口替代,与此同时苹果公司在 iPhone 5 上采用 In-Cell LCD 内嵌式触摸屏,一些终端客户开始逐渐转投该技术路线,随着 In-Cell 等其他触控技术路线的冲击ITO 导电膜产品价格逐渐下降,导致利润空间减少。

2016 年之后,大部分日本、韩国、中国台湾地区厂商陆续退出 ITO 导电膜市场。且全球最大的ITO导电膜厂商日东电工的产能重心逐渐转至 COP 基材的 ITO 导电膜,其PET 基材的 ITO 导电膜 产量逐渐萎缩;同时 LG 也在逐渐转移产能,这部分因日、韩国际厂家转移产能而带来的市场份额空白将由日久光电来填补。

日久光电为全球第二大ITO 导电膜制造商,2018年全球市占率20%,目前正逐步实现进口替代。全球最大的ITO 导电膜制造商为日东电工,2018年全球市占率超45%。且除了ITO 导电膜日久还生产光学装饰膜等定制化薄膜产品,并正在对 PET 高温保护膜、离型膜及低方阻 ITO 导电 膜、OCA 等产品进行开发和试制。公司还掌握了先进的磁控镀膜技术及磁控设备改进能力、真空磁控溅射镀膜技术,从而提升了产品的光学性能和复杂光学膜系的实现能力

上游原材料及生产设备多为日韩企业垄断 公司成功实现IM 消影膜替代,大幅降低了成本

ITO 导电膜为触摸屏的核心组件,是在光学级 PET 基膜的基础上经涂布、贴合、磁控溅射等工艺制成的一种复合材料,其最终用于消费电子触摸屏、中大尺寸触摸屏(商用显示、工控机、办公会议以及教育领域用触摸显示屏等),公司下游直接客户为触控模组生产厂商,主要直接客户有合力泰、帝晶光电(母公司为领益智造)、蓝思科技、台冠科技(母公司为蓝黛传动)、中国电子信息产业、信利光电、联创电子、贵州达沃斯等,终端客户有华为、小米、传音、OPPO、联想、魅族、中兴、TCL 等。其中合力泰一直为公司第一大客户,2017-2019年收入占比分别为23.2%、21.1%、18.39%。

公司采购的原材料主要有光学级 PET 基膜、涂布液、IM 消影膜、靶材 (ITO 靶材、Si靶材)、保护膜(CPP 保护膜、PET 高温保护膜)等,需要采购的设备主要为磁控镀膜机、涂布机等生产设备,总体原材料及设备进入门槛高,供应商主要为日韩厂商。如光学级 PET 基膜的主要供应商有日本东丽、三菱树脂等,ITO 靶材主要供应商有日本日矿材料、三井矿业、韩国喜星金属等,涂布液的主要供应商有东洋油墨,大日本油墨等。因此公司上游供应商集中度较高,前五大供应商占比超八成,且公司营业成本中原材料占比达八成左右

之前IM 消影膜核心涂布技术及贴合技术主要掌握在日系厂商手中,2016年6月前公司需向日系厂家采购IM 消影膜,生产成本较高。2016年6月公司掌握了将光学级 PET 基膜经过精密涂布后贴合 PET 高温保护膜, 制成 IM 消影膜的技术,开始自行涂布生产 IM 消影膜,并成为国内 ITO 导电膜行业首家能够大规模生产高品质IM 消影膜并能卷对卷贴合 PET 高温保护膜的企业,到2019年公司IM 影膜完全实现自产,真正实现了IM 消影膜的进口替代。公司采购的主要原材料也从由 IM 消影膜逐渐切换为采购光学级 PET 基膜、PET 高温保护膜及涂布液。从而使得公司对PET基膜的采购占比从2017年的18.2%逐年提升至2019年的21%;对PET高温保护膜的采购占比从2017年的33.3%逐年提升至2019年的43%。

同时公司还将进一步发挥“涂布-贴合-磁控”核心技术优势,实现产业链上游的PET 高温保护膜,产业链下游的 OCA、光学级离型膜等产品的生产,进一步丰富产品种类。

其中PET 高温保护膜主要用于 ITO 导电膜的制程保护,公司已将PET 高温保护膜作为公司重点开发产品,配套 ITO 导电膜的生产使用。随着浙江日久的建成投产,公 司已开始自涂 PET 高温保护膜,逐步替代直接采购。

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三青

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